财报成绩不佳、车型青黄不接，理想等待L9救场

文／墨白

编辑／周雄飞

一份财报，让理想汽车褪去了光环。

自国内江南网页版登录入口官网下载 行业发展以来，理想汽车都被业内视为“蔚小理”中的优等生，因为其通过“抠门”不仅连续几个季度交出了较为优秀的财报，甚至还在2020年第四季度率先实现了小幅盈利。

但随着理想近日交出了今年第二季度的成绩单，可谓是让自身重回此前的颓势之中。

根据财报数据显示，今年第二季度理想实现营收为87．3亿元，虽然相比去年同期增长了73．2％，但如果与今年第一季度比较的话，则环比下滑了8．7％。

相较于营收，理想在净利润方面的表现更为惨淡一些。数据显示，今年第二季度其净利润再次转为亏损，录得为6．41亿元。不仅同比去年第二季度扩大了172．2％，环比今年第一季度扩大甚至达到了5780．7％。

理想汽车2022Q2部分财务数据，截图自财报

此外，毛利率的表现一直是理想汽车在“蔚小理”乃至其他造车新势力中引以为豪的筹码，但在今年第二季度这一指标也出现了下滑。数据显示，当季其毛利率实现为21．5％，环比上一季度下降了1．1％。

这样看，理想汽车在今年第二季度的财务表现可谓是陷入困境之中，而导致这一现象的原因，或许可以从其产品销量的表现看出一些端倪。

与蔚来、小鹏、零跑以及哪吒等玩家不同，理想自2020年开始就一直以理想ONE一款车型“打天下”，凭借这一车型虽然帮助其品牌获得了较好的销量表现，甚至登上了月度造车新势力的销量榜首。

但据连线出行梳理发现，自今年一季度开始理想ONE的销量就开始下滑，到了第二季度这样的下滑趋势并没有止步的意思，继续下滑至28687辆，环比第一季度减少了3029辆。而在此前的季度中，理想ONE的销量一直都保持着稳步增长。

对于理想ONE销量的下滑，理想官方除了将原因归结为受到了疫情和供应链短缺影响，同时还承认了理想第二款新车——理想L9对理想ONE的订单产生了内耗的影响。

如今，在理想ONE销量失利的现状下，理想L9成为了理想扭转销量困局的希望所在，这款新车能帮助理想重回昔日的优势之中吗？

1、失去优势的财务“成绩单”

理想汽车，交出了一份不太好看的成绩单。

今年第二季度，理想实现总营收为87．3亿元，这一营收不仅超过了市场预期的79．9亿元，同时相较于去年同期也增长了73．2％。但如果从环比视角来看，则是不同一番场景。

按照数据显示，今年第二季度营收环比上一季度下滑了8．7％，需要注意的是，这已不是理想首次季度营收环比下滑。今年第一季度其实现营收为95．62亿元，环比去年第四季度就已下滑了9．97％。

相比于营收的表现，理想在净利润方面所体现出的颓势更为明显。

连线出行通过翻阅此前理想的财报可见，其在2020年第四季度和去年第四季度分别录得了1．08亿元和2．96亿元的净利润，凭借这一表现，理想也成为了国内造车新势力中率先实现盈利的车企，一度让理想站在了“高光”之下。

但从今年一季度开始，理想再次从盈利中走出、重回亏损之中。今年一季度录入净亏损为0．109亿元，虽然同比去年同期收窄了96．98％，但环比去年第四季度扩大了96．3％。

而到了今年第二季度，这样的亏损更为严重。在财报发布之前，市场给出了4．92亿元的净亏损预期，但未曾想到理想净亏损最终录得为6．41亿元，比市场预期还多亏出了1．26亿元。

这一亏损同比去年同期扩大了172．2％，环比今年第一季度更是扩大了5780．7％，这一环比扩大幅度也是理想自2019年发布第三季度财报后的最大幅度。

2021Q2至2022Q2理想汽车营收与净利润各季度走势，数据来源于公开数据，连线出行制图

从营收和净亏损两方面可见，理想在今年第二季度已陷入“既不增收，也不增利”的局面中，但这也仅是理想这份不理想成绩单的一部分。

一直以来，毛利率的表现都是理想为之自豪的地方，这是因为其通过“抠门”的运营，不仅让自身一直维持着毛利率逐季度的增长，同时还在国内造车新势力中保持着毛利率最高的记录。

但就在今年第二季度财报发布后，理想保持的记录被击碎了。按照财报显示，理想第二季度实现整体毛利率为21．5％，同比去年同期的18．9％增加了2．6％，但环比今年第一季度的22．6％却减少了1．1％。

与整体毛利率相似的是，理想在整车毛利率方面也呈现着同样的景象。第二季度该指标为21．2％，同比去年同期的18．7％增加了2．5％，但环比方面却减少了1．2％。

对于整车毛利率的同比增长，理想官方认为是由于自2021年5月推出2021款理想ONE以来交付量的增加，令平均售价升高。而对于环比下滑，其官方并未给出解释。

虽然理想并未为整体毛利率和整车毛利率的环比下滑给出解释，但在一些人看来，与理想的不再“抠门”有着一定的关系。

在研发投入方面，今年第二季度理想花费了15．3亿元，较去年第二季度同比增长了134．4％，环比今年第一季度也增长了11．5％。对于研发投入的增长，理想给出的解释为由于研发人员增加导致雇员薪酬增加，以及本公司未来将推出的新车型（包括理想L9）研发活动增加令有关费用增加。

对于研发投入方面，理想汽车CEO李想曾表达过他的看法，在他看来要把研发费用占收入的比重长期控制在10％以上。换句话说，就是不再省钱、大力推进研发进度。如今，理想确实做到了这点，二季度研发费用占当季总营收的比例已达到了17．5％。

与研发投入相似的是，理想在销售、一般及管理（以下称为“三费”）方面的投入同样也在快速增长。

三费上，理想在今年第二季度的花费为13．3亿元，相较去年第二季度同比增长了58．6％，环比今年第一季度的12亿元也增长了10．2％。对于这一费用的增长，理想认为是由于二季度雇员增加导致雇员薪酬增加，以及随着本公司销售网络的扩大导致的租金支出增加。

2021Q2至2022Q2理想汽车研发与三费投入各季度走势，数据来源于公开数据，连线出行制图

据理想官方给出的数据显示，今年初，理想已有206家零售中心，覆盖102个城市，还在204个城市运营278家售后及钣喷中心。到了二季度末，零售中心的数量增加至247家，覆盖的城市数量增至113个，售后及钣喷中心达到308家。

就此来看，或许可以认为基于理想在研发和三费两方面“不再抠门”的投入，导致了其毛利率的环比下滑，从而影响了整体盈利能力的表现。

但还有一个关键因素需要注意——二季度开始理想ONE涨价了。

今年三月底，理想宣布对理想ONE的全国统一零售价格进行调整，从此前的33．8万元上调至34．98万元，涨幅为1．18万元，这一价格调整已在4月1日开始生效。

一般而言，一家车企对于旗下产品进行涨价处理，都会进一步提高其季度的毛利率、以及营收和净利润的表现。这一道理同样适用于理想，毕竟理想ONE这一产品此前的销量属实很好。

但就最后的结果来看，二季度理想的营收、净利润和毛利率的表现都不是很理想，这就意味着除了运营成本“拖累”之外，理想想要通过对理想ONE涨价来提高整体财务表现的目的也没有很好的实现。

而这背后，也揭露了理想目前的销量困局。

2、青黄不接，理想爆款效应失效了？

“要么成为爆品，要么成为先烈。”

在理想发布首款产品理想ONE之初，李想就为这产品表明了态度，而对于彼时的他来说，或许更相信理想ONE能成为前者。事实证明，理想ONE之后的销量表现确实满足了这一预测。

理想ONE首个上市全年、也就是2020年其实现总销量为32624辆，在当年国内造车新势力销量排名中位居第二的位置，与蔚来、小鹏和威马一同迈过了年销2万辆的门槛。

再到去年，理想依靠着理想ONE一款车实现了年销量的增长，当年销量为90491辆，同比2020年增长了177．40％。在当年造车新势力销量排名中，与已有多款量产产品的蔚来、小鹏再度一同迈过年销9万辆的大关，分据排名的一至三位。

分季度来看，理想ONE的销量也呈现出逐步增长的势头。据财报数据显示，去年一至四季度，这款车型的销量分别实现为12579辆、17575辆、25116辆和35221辆。

由此，在去年年底的财报会上，李想这样表示道“理想汽车完成了从“0”到“1”的验证”，并且他还认为理想ONE已经表现出了一个爆款产品的能力。

但从今年开始，理想ONE的爆款效应，变得不再有效。

按照理想发布的数据显示，今年第一季度理想凭借理想ONE获得了31716辆的销量，同比去年第一季度虽然有了152．1％的增长，但环比去年第四季度却下滑了9．95％。

对于第一季度的销量下滑，理想彼时给出的解释是“受到了中国春节假期的季节性影响”。按照汽车行业的惯例来说，经历了一季度的季节性影响，二季度都会有所缓解，销量会随之增长。

而对于理想来说，并未等到这一销量增长。今年第二季度，理想实现销量为28687辆，同比增长63．2％，环比却下滑了9．6％。二季度的销量继续下滑，从而影响了汽车销售收入的增长。

2021Q2至2022Q2理想汽车各季度销量走势，数据来源于公开数据，连线出行制图

按照财报数据显示，第二季度理想汽车销售收入实现为84．8亿元，占总营收的比例为97．14％。就是这样的营收支柱，却环比上一季度下滑了8．9％，才让整体营收也出现了环比下滑。

对于汽车销售收入的环比下滑，理想把原因归结为第二季度疫情的反弹引发供应短缺，进而导致车辆交付量的减少。

理想没有在这点上说谎。

回看今年上半年理想的各月销量表现，今年1－3月各月销量分别为12268辆、8414辆和11034辆，结合三月来看，除了2月受春节影响下滑后，其他两月都保持在1万辆以上。

但到了4月，其销量就大幅下滑至4167辆，该月交付量成为近一年中最低。对于原因，理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠表示，理想汽车常州基地位于江苏常州，零部件供应商则有超过80％分布在长三角地区，且其中很大一部分位于上海、江苏昆山。

受到上海和江苏昆山等地区的疫情影响，有些供应商无法供货，甚至完全停工、停运，导致现有零部件库存消化后无法继续维持生产，进而影响了交付进度。

4月销量的大幅下滑，即便理想在5月和6月销量分别实现为11496辆和13024辆，也难掩其二季度销量的颓势。

不过，销量下滑除了疫情影响之外，理想ONE销量的放缓也成为另一大关键因素。

在本周一的财报电话会议上，李想特别提到了理想ONE的销量情况，他也承认了理想ONE新订单增速有所放缓。“理想汽车正处在老款车型理想ONE和新款车型理想L9交付前的空档期，有很多人要试驾理想ONE，但到店试驾L9后转化成了L9用户。”

换句话说，理想ONE订单的增长受到了新车型理想L9的影响。这也很好理解，毕竟对于消费者来说，两个车型在车型定位上相差不大，而理想L9比理想ONE更新、也更智能和豪华，只添10万元买新车也是值得的。

这样的现象对于理想并不陌生。就在去年5月，理想推出了理想ONE改款版车型后，不仅比老款车型贵了1万元，同时还有更多智能化的升级。面对这一情况，很多准备大定老款理想ONE的消费者转而决定再观望看看，或者直接把订单下到了新款理想ONE那边，导致老款理想ONE当月销量大幅下滑。

理想汽车发布2021款理想ONE

面对这一产品内耗的现实，理想方面也在试图进行解决。

据连线出行获悉，理想在近日开启了一项针对理想ONE的价值7000元保险促销活动。简单说，这一优惠活动并非直接现金减免车价，而是买车时保险费用减7000元。

在财报电话会议上，理想也对这一促销活动进行了确认，并表示这一活动已在本月14日开启。但在业内看来，这一促销活动是否能见效还是一个未知数，毕竟在本月底理想L9也会正式开始交付。

因此，即将交付的理想L9就成了理想扭转目前困局的唯一筹码。

3、理想L9，能扭转理想的困局吗？

鉴于理想L9会在本月底开始交付，在业内看来这款车能否帮助理想摆脱困境就得看第三季度的表现了。但当理想在财报中公布了第三季度销量和收入指引后，或许可以看出理想方面对下一季度的表现没有太多自信。

在财报发布前，市场对理想下一季度的销量给出了3．9万辆指引，但据理想财报数据显示，其认为下一季度车辆的交付量会在27000至29000辆之间，较2021年第三季度增长7．5％至15．5％。

理想汽车对于第三季度给出的指引，截图自财报

这一指引不仅比市场预测少了一万辆，同时与今年第二季度的28687辆销量对比下，也没有太多的增长。

如果按照理想给出的27000至29000辆的指引来算，第三季度的首月理想已经实现了10422辆的销量，这也意味着本月和下月理想预测的销量基本上是每月八、九千辆的销量，还不如7月的销量水平。

换句话说，此前只有理想ONE一款车型的时候，理想还能实现月销过万的成绩；而当理想拥有了理想ONE和理想L9两款产品时，自身对于销量的预期却变得保守起来。

理想会对理想L9表现保守，也不令人意外，毕竟这款车在预售阶段就已负面缠身。

上月中旬，据相关媒体报道，一辆理想L9在试驾过程中，车辆左前轮突然陷入车身中，导致车辆无法正常行驶。根据网络上流传的聊天截图来看，理想L9在经过一个急刹后，前悬发生断裂。

由于试驾车辆是理想高调推出的新车型，这一事件一经报道后迅速成为了行业内外关注的焦点话题。

对此，理想方面很快做出回应，表示试驾车辆是以90公里／小时的速度冲过一个深度20厘米的坑，导致车辆空簧内部的缓冲环破损。同时，还表示试驾车辆遭遇大冲击工况会偶发失效，实际量产版车型面对更大的冲击也不会有问题。

这一回应发出后，业内有一些人并不买账，因为在他们看来“90公里／小时的速度冲过一个深约20厘米的坑，正常人一般不会这样做。”原吉利研究院院长胡峥楠也在其朋友圈发文对此表示质疑。

为了抵消理想L9悬挂断裂的负面影响，理想在该事件发生后不久发布声明表示，决定将理想L9的空气弹簧 （包含空气弹簧本体、空气泵、储气罐） 质保方案提升到与三电系统相同的8年或16万公里，且二手车交易不影响质保的有效期。

理想汽车对于空气弹簧质保方案升级的承诺，截图自理想汽车官微

这份承诺虽然看似诚意满满，但在国内某车企研发负责人孙浩看来，效果或许不大。因为理想L9上市交付前发生这样的负面事件，再加上这一事件还在业内发酵，因此消费者很有可能会对理想L9的质量、品质，以及此前李想对其的宣传产生怀疑。

今年6月底，理想L9在理想官方的预热和造势下高调亮相，在发布会上李想对其的介绍更是夸张。无论是“理想L9是500万以内最好的家用旗舰SUV”的口号，还是在介绍车型性能和参数时，多次使用“独创”“极致”等绝对词来形容。

而当发布会结束后，连线出行在微博中看到了“新势力能平替豪华车吗”的词条被送上了热搜，由于该词条基本都与L9发布会相关联，并且李想在介绍该车型时多次与宝马X7、奔驰GLS以及劳斯莱斯库里南对比。由此在业内一些人看来，这个热搜词条大概率是理想为了L9发布所创，以便来配合发布会宣传造势。

连线出行通过把理想L9与宝马X7、奔驰GLS等豪华车型在最高车速、百公里加速、售价和智能化方面进行对比后，发现理想L9并不占多少优势，连线出行曾在《豪车平替？爆款思维？理想L9对标BBA有底气吗？》对此进行过描述。

尤其是品牌力方面。“45万元以上的大型SUV赛道，本身就比20－30万元的SUV赛道在市场规模上窄很多，再加上这个细分赛道中的消费者一般不差钱，所以他们会更倾向于花更多钱选择BBA乃至劳斯莱斯这样的高端品牌。”孙浩对连线出行表示。

由此，连线出行认为对于理想L9而言，想要实现李想口中的“豪车平替”目标，并不容易。

基于以上的分析，在业内看来理想L9想要帮助理想实现扭转困境的重任，或许有着一些难度。正因如此，除了理想L9之外，理想为了改变处境还准备了其他的Plan B。

理想L9，图源理想汽车官微

在本次财报电话会议上，李想承认了理想旗下第三款新车型——理想L8的存在，该车型会继续采用增程式动力模式，配置上略低于L9，定位于中型SUV。他同时透露道，理想L8的发布时间比预期时间都要更早，从发布到交付的时间节奏也要比理想L9车型更快。

此外，李想还提到了明年会推出的新车细节，据连线出行获悉，明年推出的这一新车型会采用纯电动模式，按照他的透露，该车型的试验车已经确定性地可以做到10分钟完成400公里的超充标准，“纯电车型是一个全新的形态，而这种形态会比目前的增程SUV拥有更大的空间”。

在连线出行看来，目前理想所遭遇的新旧车型“青黄不接”的困局，或许正是其发展过程中必须经历的转折点。能否很好地度过这一转折点，也成为了决定理想在未来江南网页版登录入口官网下载 战场上是否能取得优势的关键一步。

（本文头图来源于理想汽车官微，文中孙浩为化名。）

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