环保因素渐退 高镍生铁较镍板贴水或将收窄

6月镍市动荡不安，尤以镍生铁市场最为瞩目。

月初受挤仓预期带动，沪镍主力剑指120000元／吨一线，刷新上市来新高。但高镍生铁价格跟涨无力，当日高镍生铁较电解镍贴水一度扩大至141元／镍吨。此后沪镍挤仓预期减弱，而高镍生铁环保题材甚嚣尘上，供应缩减支撑高镍生铁价格，贴水逐渐缩窄至80元／镍吨。

此次的环保题材由两部分组成，一方面是青岛上合组织会议召开前后，山东地区（产量约占全国高镍生铁产量的30％）限产引发市场震荡；另一方面环保“回头看”席卷全国，内蒙古、江苏、河北等高镍生铁主要产区（产量占全国高镍生铁产量的45％以上）均有影响。据SMM数据，受环保影响6月高镍生铁产量较5月减少约3470镍吨，占5月全国高镍生铁总产量的14％。

尽管供应量减少，现货市场货源紧缺，但高镍生铁价格始终难以突破1100元／镍点关口。究其原因，是下游不锈钢厂的需求亦同步下滑。5月底，江苏戴南地区中频炉遭取缔，致使约6万吨（约4800镍吨）的300系废不锈钢流入市场。部分不锈钢厂积极增加废不锈钢的用量，因废料不仅较高镍生铁经济性好，且货源充足。

进入7月，各地第一批环保“回头看”临近尾声，SMM预计高镍生铁较镍板贴水将收窄至5月平均水平，约56元／镍点，主要有以下几点因素：

1．废不锈钢挤占高镍生铁比例有限，因废不锈钢加上运费后送至内陆钢厂，价格优势并不明显；且不锈钢厂提高废不锈钢用量后，不锈钢下游对其产品质量也有疑虑。

2．不锈钢市场的集中采购在月底月初，而此前环保力度在月中达到顶峰，因此供需矛盾并未明显爆发，7月初的集中采购才将是高镍生铁稀缺的体现。

作者：高吟