明年理想汽车掏100亿自研“补学费”，亏损会继续扩大？

2022年，可能是理想汽车近几年财报最好看的一年？

理想汽车，终究也没能逃过亏损扩大的命运。

从理想ONE到理想L9，车越卖越贵的理想却创下了单季度亏损新高，第三季度净亏损扩大到了16．5亿元，比2021年的0．215亿元环比增加了156．7％。虽然从10月、11月两个月的销量均破万台，但仍止不住亏损的幅度。

今年11月初，理想创始人还表示过“今年降告别亏损经营”，但目前看来，这个局面已经很难扭转，而且还有一个月的时间，2022年的全年交付目标20万辆可能也无法达成（目前交付约13万辆）。

从最有希望开始盈利的理想，到现在亏损扩大到16亿元，其中的原因是什么？又会不会被拖到长期亏损的境地？

理想ONE，是早就埋好的一颗雷

理想L9的指导价格已经45．98万元，这是理想汽车的第二款产品，在今年6月上市，售价比理想ONE高出11万元。按理说，这么一款高价格车型的上市，肯定会有利于理想汽车的盈利效果，但适得其反，高价格车型的推出没能起到明显效果。

第三季度，理想交付了2．65万辆产品。8月份的交付量只有不到5000台，虽然有点拖后腿，但9月份销量马上回升到万辆以上，而且理想L9占了其中的大头。按理说，不应该有16．5亿元如此大的亏损，是去年同期的70多倍。

这次财报出来之后，第三季度的理想汽车毛利率已经从原有的20％以上，降到了现在的12％，没有达到之前对本季度的预期20．8％毛利率，而且和小鹏、零跑等品牌的毛利率看齐了。

其中，核心原因，理想ONE就不该停产或者说不该那么早宣布停产。

从6月底，理想L9的发布，理想ONE销量就开始往下走，差不多月减5000台左右。两款车型相互之间有一种侵蚀的感觉，双车型的内部竞争把理想ONE的销量带走了；随后，8月份理想ONE销量不足5000台时候，9月份理想汽车加速了L8和L7的推进速度。

这，加速了理想ONE销量萎缩。

而且，在9月初理想汽车还宣布不再继续更新，将要停产理想ONE。之后，9月份这款车的销量断崖式的下滑，从月销最高1万多台下滑到月销不足1500台。

可以说理想ONE销量下滑的速度，是理想汽车没有预料到的。财报电话会上，李想也提到因为理想ONE的加速退市，遗留了8亿元的损失，主要体现在原材料供应端。在降价力度不够而且有L9和L8上市的前提下，理想ONE的销量下滑让理想汽车措手不及。

没能精准的预估原材料需求，是理想汽车的失误。

理想汽车作为一个新公司，创始之初，靠的是单品爆款的发展思路，在L9之前没经历过车型换代和推出新品，显然在此方面经验不足，错误的预测了汽车换代过程中老车型销量下滑带来的库存风险，毛利率暂时性下降。

同时，加速上市的理想L9和L8还没到集体放量的时候，简单理解为原来的销量支柱断崖式下滑，公司新的核心产品销量还没能起量，导致了第三季度的一波亏损。目前来看，10－11月销量双月破万台，大部分都是理想L9贡献的，如果产品角度分析，这次8亿元的窟窿应该不会把理想拖入到长期亏损之中，毕竟高价格产品的销量还挺好看，得到了一部分市场的认可。

如果不计算8亿的减值影响，实际亏损是在8亿元左右，主因为理想L9等产品销量不足，无法全力发挥成本端的规模效应，收支不能很好的平摊。短期内，理想ONE不能把理想汽车拖到长期亏损境地中，至少能确保2022第四季度的财报会好看一些。

但明年变数同样很多。

从理想L9和L8两款主打产品分析，虽然现在手握的订单还算够用，到了明年的市场竞争会变得激烈，尤其是问界M7和M5的销量也在快速增长，而且2023年的增程式汽车新玩家也会越来越多，市场份额会被进一步瓜分，而且是各个热门细分市场，例如轿车领域这个理想产品矩阵中尚未补齐的一块拼图。

明年理想的产品走势如何，边走边看吧。

剔除理想ONE这波失误带来的亏损，理想汽车今年可能是财报最好看的新势力品牌。但到了明年之后，它也将会开始扩大亏损。理想需要补课的还有很多。

研发必修课，学费不便宜

靠单一车型爆款路线，能挺过这几年的新能源市场快速增长期已经是个不小的成就或者说是“奇迹”。对于新势力当中，理想是车型最少的一位玩家，而且从技术上理想L9和L8以及L7都还是以增程这种过渡技术为主。核心的纯电产品仍然是空缺，研发投入将会占据未来内部开支的大头，目的很简单，增强后续产品实力。

理想汽车在纯电领域的布局上，不止慢了一拍。

虽然和蔚来、小鹏是同时期起步，但纯电领域的技术上已经不能同日而语。纯电第一梯队里，理想汽车应该排不进去，拿同样是在增程领域多车型布局的问界举例，今年9月完成了首款纯电产品的M5 EV的上市。

根据规划，2023年是理想推出第一款纯电车型的时间节点。明年的研发投入，将会被用于产品研发、平台研发、顶层系统这三大方面；在这次的财报电话会上，理想汽车预计明年的研发开支在100亿－120亿元之间。今年前三季度，理想研发费用约为50亿元，全年的预算是60－70亿元，很可能今年研发投入就会超过预算。

理想要自研的纯电车型，目前得到的信息，是具备800V高压架构的产品。今年三季度在苏州高新区建设的基地，就是专为了生产碳化硅功率模块的，而这个模块正在大面积的运用到800V高压系统之中，而且是核心零部件。高压系统上车，配合时间节点明年要推的应该是纯度很高的800V架构新车（不掺杂400V转换接口以及400V零部件）；同时，配合性的可能要加快快充桩的研发、落地和小面积覆盖。

如果理想汽车明年把纯电产品如约上市，将会在前两个季度内完成平台的研发，并且顺利开展路测，最快也要明年四季度整车推出。而且，在顶层系统方面，理想还希望实现操作系统、芯片、云服务、电子电气架构这四个方面的深度自研（大概率是陆续实现，明年内全部实现的概率较小，需要漫长研发和生产周期）。

一个问题，理想L9和L8以及L7明年能创造超过100－120亿元的盈利吗？抛去第三季度理想ONE的失误带来的影响，理想第三季度的毛利率20．8％；再看第三季度的研发费用率，占到了19．3％，这一项投入就已经把卖车的利润率抹平了。

考虑到公司明年发展目标，研发投入大概率时候逐月递增的，当遇到销量低估的时候，研发费用率会带来很大的压力，就像第三季度财报显示的一样。

另外，研发只是花钱的方向之一，另外还得有营销、充电网络建设，都会继续拉高成本和运营费用，只不过不如研发投入的那么显眼。但是，其中铺开自己的销售网络、扩大对新城市的覆盖，是无论销量如何都要持续去做的事。

从以上规划来看，研发投入、销售渠道建设，是无论如何都要持续进行的两条线，而且这两条线的烧钱速度会非常快。

明年才是理想汽车亏损加剧的开始，增程领域的低门槛导致了更多玩家的涌入，赛道变得拥挤，与此同时还有搞自研。除了做好产品的研发和销售，明年理想要做的更多的是让投资人继续保持活跃并且给投资人更足的信心。

作者丨路咖汽车

       原文标题 : 明年理想汽车掏100亿自研“补学费”，亏损会继续扩大？