英利汽车年报风云：净利“不纯”

文／乐居财经 李姗姗

一年前，定位于车身轻量化解决方案提供商的英利汽车成功登陆上交所，开启了筹谋许久的资本之路。 在其上市之初，曾于资本市场掀起过一场“腥风血雨”。17个交易日中，英利汽车（601279．SH）曾狂揽17个涨停板，总市值突破200亿，赚足市场眼球，成为十足的“妖股”。

而今非昔比，时值英利汽车上市一年之际，却交出了一份颇为失望的业绩答卷。

英利汽车2021年度报告显示，公司实现营业收入45．95亿元，同比下降8．45％；归属于上市公司股东的净利润1．49亿元，同比下降10．05％；扣除非经常性损益净利润0．98亿元，同比下降35．29％。

营收和净利双“失速”的同时，毛利率也迎来连续第五年的下滑。2021年，公司实现毛利率14．41％，同比下降1．14个百分点，达到五年以来最低值。 业绩拖累股价表现， 4月27日，英利汽车盘中创出近一年新低4．36元／股。

收入高度依赖一汽集团

公开资料显示，英利汽车专注于实现汽车零部件的轻量化，主营业务为车身结构零部件及防撞系统零部件的设计、研发、制造及销售。公司主要产品包含金属零部件和非金属零部件两大类。除汽车零部件外，公司也生产少量汽车零部件相关的模具。

其主要客户以合资车企为主，包括一汽大众、北京奔驰、华晨宝马、沃尔沃亚太、一汽红旗、广汽菲克等多个知名整车制造商。

在新能源市场及造车新势力上，目前已为一汽大众、沃尔沃、上汽大众、蔚来汽车、小鹏汽车、威马汽车等传统车企和新能源车企提供新能源车型车身结构零部件和防撞系统零部件。2021年，公司对新能源车型供货占比逐步提升，约占公司营业收入的10％。

财报显示，2021年英利汽车营业收入为45．95亿元，较上年的50．2亿元同比下降8．45％。 值得注意的是，期内该公司来源于第一大客户一汽集团各子公司的收入为19．15亿元，占营收的比例达到41．68％。同时，公司司向前五名客户销售额占当期主营业务收入的比例高达76．41％。

此前披露的招股书显示，2017年－2020年上半年，英利汽车来源于一汽集团的收入分别为21．5亿元、22．86亿元、25．17亿和9．8亿元，占同期主营业务收入比例分别为52．47％，49．13％、52．48％和48．83％。公司营业收入高度依赖一汽集团，而一旦一汽出现波动，英利汽车难免不会受其影响。

在具体收入结构上，报告期内英利汽车实现金属件销售收入31．32亿元，同比下降3．72％；非金属件营收12．18亿元，同比下降4．84％；模具营收2．4亿元，同比下降49．67％。

各产品营业收入全线下降，而收入的下降则源于销量的下滑。2021年，该公司实现金属件销量1．09亿件，同比下降12．6％；非金属件销量3002．05万件，同比下降4．09％。 销量下滑的同时，英利汽车的盈利能力也在走低。2021年，该公司实现毛利率14．41％，同比下降1．14个百分点。毛利率下降的主因为，钢材、铝材价格的上涨，公司成本压力上升，导致利润空间被挤压。

而这是自2017年来毛利率第五年连续下滑，达到最低值。2017年－2020年，英利汽车毛利率分别为20．38％、18．85％、16．29％和15．55％。

非经常性收益“调节”利润

财报显示，2021年英利汽车取得归母净利润1．49亿元，较上年同期1．65亿元下降10．05％。

过去一年，英利汽车在管理费用和研发费用两项财务指标上的投入均有所扩大。期内管理费用同比增长13．94％至2．22亿元，研发费用同比增长23．55％至1．85亿元，两项费用分别占比营业收入的4．83％和 4．04％。

同时，该公司的销售费用、管理费用、研发费用以及财务费用四项费用合计为4．53亿元，占据营业收入的9．86％；而2020年，这四项费用合计4．13亿元，占营收的8．23％。

可见，2021年“四费”占比营收上升了1．63个百分点，英利汽车内耗升高，这是导致归母净利润下降的原因之一。

此外，英利汽车2021年扣非净利润取得9782．25万元，同比下降了35．29％，而这也是扣非净利润五年来首次低于1亿元。

财报显示，2021年英利汽车非经常性收益达到5078．82万元，同比大幅上升261．42％。其中，非流动资产处置收益6371．47万元，同比大增2748．65％，此外还包括计入当期损益的政府补助2033．06万元、其他损益项目1219．45万元等。

正是这笔不菲的非经常性收益，成为了英利汽车利润的“调节剂”，才使其净利继续维持在1亿以上。

而一个行业公认的事实是，非经常性损益在短期内能对上市公司业绩的改善起到立竿见影的效果，但长期而言，非经常性损益占比过高则是一家公司业务发展可持续存疑的表现。

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