小鹏增长快、理想亏得少、蔚来营收多，“蔚小理”与赢利的距离

2021财报表明：小鹏增长快，理想亏得少，蔚来营收多

作者 ｜ 甄 瑶

编辑 ｜ Jane

出品 ｜ 帮宁工作室（gbngzs）

2021年，造车新势力“蔚小理”继续上演相爱相杀的故事。 2022年3月28日晚，随着小鹏汽车2021年财报发布完毕，头部新势力“蔚小理”3家均交出去年成绩单。这分别是“蔚小理”美股上市以来的第6次、第4次、第4次财报。

时间就像一把刻刀，在不停地雕刻和打磨。“对蔚来和全球汽车产业而言，2021年是充满挑战的一年。”蔚来创始人、董事会主席兼首席执行官李斌在蔚来2021年四季度及全年业绩解析电话会上表示，“我们克服了疫情、芯片短缺、供应链波动等各方面的压力，继续领跑中国高端智能电动汽车市场。”

蔚来面临的挑战，同样存在于理想和小鹏。如果说，2020年是“蔚小理”开始重新积蓄能量的一年，那么面临多重挑战的2021年，则是其再度加速成长的一年。

数据不会说谎。从3家发布财报数据来看，“蔚小理”在营收、销量、总资产、研发投入等领域均呈现增长态势。但是，3家造车新势力目前仍未实现“自我造血”，均处于亏损状态，并且呈分化状态。

其中，蔚来营收最高，亏损大幅收窄；小鹏摘得2021年新势力销量冠军，但整车毛利率最低，亏损最多；理想领衔整车毛利率和净利润，但研发、营销和行政管理的支出最少。

小鹏财报发布第二天，资本市场便释放积极信号，上述3家造车新势力美股股价均有不同程度增长。其中，蔚来（NYSE：NIO）上涨3．16％，报收21．88美元；小鹏（NYSE：XPEV）上涨3．94％，报收28．2美元；理想（NASDAQ：LI）上涨0．45％，报收26．6美元。总市值分别为370．27亿美元、241．51亿美元、274．74亿美元。

01．蔚来营收最高小鹏销量夺冠理想领衔毛利率

疫情反复、芯片短缺、电池涨价等不利因素给2021年汽车行业带来巨大挑战，但并没有阻挡3家造车新势力的发展和扩张。 数据显示，蔚来、理想、小鹏总营收分别为361．4亿元、270．1亿元和209．9亿元，分别同比增长122．27％、185．62％和259．1％。

营收大幅增长，离不开2021年“蔚小理”交付量的接连攀升。 2021年，“蔚小理”交付量均超过9万辆。其中，小鹏全年总交付量超过了9．8万辆，较2020年的2．7万辆大幅增长263％。并摘得造车新势力销量冠军头衔。

当前，小鹏在售车型主要是G3、P5、P7，其中售价最高的主力车型P7在2021年交付了6万辆，销量占比超过了60％，G3／G3i车型交付量为2．9万辆，新产品P5为7865辆。

“尽管面临诸多挑战，尤其是供应链波动，我们以91429辆的年交付总量结束了2021年，同比增长109．1％。”李斌表示，考虑到季节性和中国春节假期，蔚来在今年1月份交付了9652辆电动车，2月份交付了6131辆电动车，同比分别增长34％和10％。预计在2022年第一季度将共交付2．5万辆至2．6万辆。

仅凭一款车型就能实现单季度盈利，论单款爆品，理想汽车是“蔚小理”中最强。2021年，理想汽车交付90491辆理想ONE，同比增长117．4％。 随着规模效应逐渐显现，“蔚小理”正在从“卖一辆亏一辆”的境地，逐步向盈利靠近。2021年，3家车企毛利润和毛利率虽然均呈现增长，但表现各不相同。

其中，蔚来与理想整车毛利率均超过20％，二者处于同一水平，分别为20．1％和20．06％。小鹏相对较低，其整车毛利率为12．5％。究其原因，主要是前两者车辆售价较高。 “原材料成本涨价，以及大宗品上涨，对毛利率带来了负面影响。”小鹏汽车方面透露，其正试图通过与主要动力电池供应商沟通，在保证供应的同时，控制原材料价格上涨带来的电池成本问题。

“我们在做今年财务预算的时候，已经将潜在成本上涨的因素考虑在内，尤其是电池成本上涨方面。”理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠表示，今年销量会大幅增加，希望借此达到更高程度的规模经济。尽管面临诸多挑战，目标依旧是实现比去年更高的毛利率。 

理想汽车之所以领衔毛利率，得益于两点：其一，理想ONE售价为33．8万元，高于小鹏，仅次于蔚来。并且，2021款理想ONE定价比老款贵了一万元。其二，规模效应带来的成本降低。理想ONE属于增程式混合动力车型，相比纯电动车型成本压力较小。