这次全球经济危机是怎么产生的?钱都那去了?

【专家解说】：全球金融危机，财富去了哪里？ 风，起于青萍之末。这次起于美国次贷债的全球性金融危机，给人们带来一个挥之不去疑惑是：财富去了哪里？全世界的钱究竟哪里去了？ 迷茫中损失惨重的人们，试图从《货币战争》一书中，寻求合理的解释。该书将一个神秘家族从幕后推到台前，仿佛阿拉伯寓言故事中“芝麻开门”的强盗藏宝库咒语重现。《货币战争》一书的畅销，尽管唤起了人们对于西方世界的警惕，但书中的经济学思维、立论依据和逻辑推理明显薄弱。 我们应该如何找寻西方资本主义世界发展的真实动因和轨迹？以《资本论》为代表的马克思经济学著作，虽然有一些时代局限，但其揭示的资本主义发展规律不容否认。 在马克思的经济理论中，虚拟资本是指在资本的所有权与经营权分离的基础上，资本的所有者以股权形式所持有的资本。虚拟资本通过发行和交易相关证券，本来应该使企业的财务信息透明化，从而引导资本流动，促进和调整经济资源的配置。通过各种金融工具，促使经济部门分散运作风险。 但是，金融衍生产品往往产生巨大的负作用。对于牟取利益最大化的严重失控，是西方金融制度的本质特征。西方金融制度已经无法对于这些负作用进行有效控制和防范。 虚拟资本中有两个非常重要的效应，即“财富膨胀效应”和“财富紧缩效应”。这两种效应非常厉害，我们可以作一个简单的模拟分析来了解其中的奥秘。 假设有一个小社会，共有100户公民，每一公民家中的财富就是各有10个要孵小鸡的鸡蛋。假设每个鸡蛋的价值为1元，那么，这个社会的总价值就是1000元。但鸡蛋的价格根据市场交易原则来确定。现假设大家预期鸡蛋能够孵出小鸡逐渐长大，因此鸡蛋价值看涨。 我们将鸡蛋对应于股票，由于股票交易每次都是少部分人和少部分资金的交易而非整体交易，假设所有人的交易都是分别委托甲乙二人进行操作，所以持续交易过程可以看作是甲乙两个人对其中一个鸡蛋的交易。甲首先以2元的价格购买乙的一个鸡蛋，乙卖出后又接受预期鸡蛋价值看涨的委托人的委托，于是以3元的价格买回，甲又4元买回……。如此类推，直到10元。此时我们再看结果：每个鸡蛋的价值被市场确定为10元，整个社会的1000个鸡蛋总价值上升为10000元，比初始的1000元增加到10倍，净增值9000元。但我们要注意的是，在整个过程中，甲乙之间交易所动用的资金不过是1至10元，交易的鸡蛋仅仅是一个，但所谓“牵一发而动全身”，一个鸡蛋的交易却决定了全社会总体的价值。也就是说，仅仅通过10元的实体资本却产生了9000元的财富。这个社会就这样象吹气球一样一下子“浮肿”、“暴富”起来，这就是虚拟资本的“财富膨胀效应”。 我们再看“紧缩效应”。假设有人认为鸡蛋孵不出小鸡，于是，鸡蛋价值看跌。刚才一个鸡蛋的价值还是10元，现在甲接受委托人的委托以9元的价格处理给乙，乙随后又以8元卖给甲……，如此类推，一直下跌到1元。此时我们再看结果：全社会的1000个鸡蛋按每个1元的价格计算，总价值为1000元，相比刚才的10000元缩水百分之九十，净价值减少9000元。同时我们注意到，此过程中甲乙之间交易的鸡蛋也只是一个，参与交易的资金不过从9元到1元钱，却使得全社会总价值损失了百分之九十，这个社会一下子变穷，这就是虚拟资本的“财富紧缩效应”。 在这个市场模型中还有一个功能应引起大家的重视，就是虚拟经济的“财富膨胀效应”如果适度，有可能会反过来促进实体经济的良性发展。也就是当鸡蛋孵出小鸡，有的变成母鸡，再生蛋孵鸡，市场的财富就会“与时俱进”，不断增长。市场产生财富效应后，还会刺激其他产业的迅速发展，产生经济繁荣的良性循环的效果。如果鸡蛋变成臭蛋产生紧缩效应后，也会遏制其他产业的发展，经济就会萎缩萧条，甚至出现恶性循环。 从以上简单模型的分析，我们可以体会到虚拟资本市场的巨大威力。用极少的资金产生巨大的效能，不管是“膨胀”还是“紧缩”，其威力都难以估量。同时我们也要注意，虽然被称为“虚拟资本”，虽然虚拟资本市场并未创造财富，但由此影响的实体财富“增减”并不是虚拟的，而是真实的。也就是说，你在虚拟资本运行中盈亏的资金可是实实在在的，而不是虚拟的。要想实现“财富膨胀”的适度，前提是“鸡蛋”要货真价实，要能孵出小鸡，长大再生蛋孵鸡。这样，虚拟财富的增长才能推动真实财富的增长。以此来说明股票市场，那就是上市公司必须货真价实，必须能给投资者带来相应的回报；那些金融衍生产品，必须是透明的，必须是安全的，虚拟经济和实体经济才能相互促进，形成良性循环。 可是，美国金融衍生产品，诸于信用违约掉期、利率掉期、银行储蓄保险等等，虽然冠以“保险”的名义，实际既不透明，也缺少充足的自有资金。由于公司是有限责任，他们的行为就是将伪劣产品打上驰名商标来推销。就是开白条让世界各国来买单。 在前不久我的文章《张五常先生是真的不知吗？》中，我已阐明，现今的西方金融体制与传销很有类似之处。传销象池塘的水波，一层层横向扩散，达到池塘的边缘，波纹受阻坍塌。而西方金融产品则是以时间为依托，一层层纵向扩散，达到一定的历史时期，陷入边缘，波纹受阻坍塌。所以资本主义的经济危机显现周期性。更深一层分析原因，传销的产品再垃圾，其价格始终不变，所以必须一圈圈扩大范围，才可保证大家都有收益。但传销的波纹不可能无限扩展，一旦波纹受阻坍塌，越是外层，受害越大。而金融产品，价格是不停地波动，影响这波动的因素非常复杂，包括受经济景气度的影响，也受利率等经济政策的影响，所以会以时间为依托，由过去、现在到将来，纵向扩散。可是景气度不会永远向好，利率的调整总是有限度，金融波纹扩散一旦受阻坍塌，越是坍塌之前最新陷入的人受害越大。大家知道，传销网络体系的症结在于少数人获利且不可避免最终坍塌；西方金融体制的症结同样在于少数人获利且无法避免金融波纹的坍塌。原因是他们的政府，他们的金融体制，虽然也打着人性、人权的标签，打着为美国大众、为人类谋利益的旗号，但是必然以资本为出发点，以资本趋利为动机，经济危机就不可避免。 正如美国以和平、民主、反恐、维护国际安全的名义发动伊拉克战争，其真实目的是什么？地球人都知道，就连美国联邦储备委员会前主席格林斯潘，在自传中也坦然承认“伊拉克战争主要是为了石油”。所以资本趋利的本质决定了西方制度不可能消除周期性危机。 那么，危机爆发，财富缩水，究竟谁是赢家？全世界的钱究竟哪里去了？ 我们知道在整个传销网络中，真正受益的是那些处在传销“金字塔”顶端的极少数人。在西方金融体制造就的全球金融网络中，真正受益的是谁呢？这是个历史的陈年老帐。 大家知道，自1987年以来，格林斯潘担任美联储主席18年之久，1987年的股市崩盘，1998年的长期资本管理公司危机，2001年科技股泡沫破灭以及“9•11”恐怖袭击，格林斯潘采取连续降息举措，提供流动资金以支撑经济和金融体系，都能迅速化解危机。美国股市道指从1738点，上涨到14198点。美国出现了历史上最长的经济增长期，甚至一度创造出“零通胀”的经济奇迹。格林斯潘凭什么力挽狂澜化解危机，原因其实非常简单，就在于印钞票。格林斯潘告诉银行把钱借给华尔街，因为只有华尔街才有金融产品，只有华尔街才可以将金融衍生产品包装得美仑美奂，让全世界受骗上当。这样一来，美国政府才可以长期财政赤字,拿别人的钱过日子。 奔流如一江春水的美元，换走了全世界人民数不清的血汗和财富；同时，这一堆堆印刷精妙的美元又源源不断的流向美国，被锁进深不见底的金融债券、股票和衍生产品的大西洋。大量透支世界的未来，构成了美国对世界的债务。几十年来，全世界人民的血汗，推高了美国的股指，推高了石油的价格；让美国人人有车，家家有房；让美国航母横行，武力超强。虚拟经济是零和博弈，决不会增加财富，世界人民的血汗，成为这几十年华尔街奢华生活的主要来源。也许有人要将我的此类观点也打上“仇富”的标记，但无论什么标记也掩盖不了铁的事实。 几十年来，华尔街的杂技表演光怪陆离，他们以为叠椅子可以无限攀高，以为顶碗可以无限加码。如今，稀里哗啦，砸坏了众人的家当，也砸伤了自己的脚。 泡沫碎了，财富去了哪里？早被华尔街挥霍大半。众多国家不久之前还指望的那个五光十色的肥皂泡本来就是假的，那不过是杂技演员的障眼法。虚拟经济造就了华尔街的虚假繁荣，各国人民的实体财富早已随着时间的流逝，化为了华尔街几十年来的荣华富贵。 现今，连美国经济学家也直截了当地认为“美联储是制造经济危机的罪魁祸首”。 格林斯潘在回忆录里认为全世界利率的走低，是冷战结束、全球化、中国和印度经济增长以及市场开放、劳动力价格便宜所致，并不是美联储独自可以决定的。简直是颠倒黑白！ 美联储的货币政策难道不是来自华尔街的大脑？华尔街要扩大货币供给，前提是必须有人买单。大量印刷的美元如果在美国体内循环，势必大幅度贬值，形成美国的恶性通胀，美国政府和美联储必定因此垮台。唯有让全世界来买单，华尔街才可以持续利益最大化。 谁都知道，美联储长期维持宽松的信贷环境，助长了美国居民过度借贷消费和购房之风。但房产不可能无限涨价，利率更有底线。在利率逐渐回升的条件下，美国居民消费开支势必萎缩，高杠杆按揭的房地产市场必定崩盘。 现在泡沫破裂，灾难来临，格林斯潘居然归罪于发展中国家的经济增长和市场开放，莫非有毒奶粉事件要归罪于婴儿太多？岂有此理！ 格林斯潘承认也知道次级贷款会增加金融风险，却认为那仍然“是一个正确的决定”，这就是美国的国家金融战略：保证华尔街的利益最大化！ 当然，假设全世界的钞票总和是N万亿美元，在没有烧毁前提下，地球上的钱应该是不变的，现在为什么大家都觉得钱少了呢？流动性泛滥曾经猖獗一时，为什么忽然烟飞灰灭？在经济体系中，货币的循环是不会停止的，但速度有快有慢。由于对经济危机的恐慌，阻止了金钱的流动。越来越多的人饱尝财富消灭之苦，大部分人手里的钱停止了投资、降低了消费，甚至不敢存入银行，生产商停止向银行贷款，银行担心有去无回，更不敢将钱贷给他人。于是，社会上流动的金钱格外少了，货币流动的速度缓慢了许多，也许不到以前的十分之一，等于流动货币量萎缩到以前的一成。这就是钱越来越少的主要原因。如果伴随通货膨胀、货币贬值，流动货币量的萎缩就更严重。你看今年四月以来，美国金融危机恶化，美元指数为什么反而走高？就是因为全世界的投资者都担心虚拟资本的危险，所以赶紧卖出美国的股票债券和金融衍生品，换成美元；西方在发展中国家的投资，更是加紧出手换取美元，以求相对安全。尽管美国政府注入几千亿救市，美元反而以稀为贵。 有人认为，西方世界出现金融危机，资金会从发达国家流向发展中国家，其实大错也！其一，美国的金融危机，买单的并不是美国，而是借钱给美国的各国政府和机构。其二，面对危机，西方投资客首先抛售的是发展中国家的资产和证券，把资金挪回发达国家去自救。我国股市比美国下跌更早更惨，这就是原因之一。 表面上看，这样循环中，次贷债使美国的许多穷人也如愿以偿地做了一回富人。更不用说卖房子的地产商、卖车的制造商和卖消费品的生产商。他们都获得了自己销售的利润。谁是最大输家呢？真的是美国倒闭的投资银行等金融机构吗？假若他们能够年年收回贷款，那就永远“利益最大化”。可是现在倒闭了，破产了，华尔街是否就大亏特亏呢？其实并非如此，因为华尔街投资银行早就把证券资产通过多次衍生化，这个变质的大蛋糕早已分给了全世界。一个个天花乱坠的弥天大谎，早已使得全世界出资为他们的丑恶行径预先买单。而华尔街金融寡头们却是永葆荣华。不必说傲视环球的摩根大通，不必说威震世纪的花旗银行，也不必说其余高居榜首的美国财团，单说被美国政府抛弃的雷曼兄弟，其CEO富尔德自2000年以来，支取的薪水和花红就多达5亿美元。如此庞大的收入，还用得着象我们普通人一样担惊受怕吗？ 本文部分文字摘自中国广播电视出版社2003年4月版《经济概论》 一书 第五章 第三节 虚拟资本 ――作者：颉家乐 xjljjgl@163.com