中小型环保企业如何融资？

目前，信贷及债券是我国环保及工业企业融资的主要途径。国际上，融资租赁、信托、资产证券化等也是企业融资的重要途径。研究发现，融资租赁、信托、资产证券化在我国均经历了70、80年代引进、90年代中断、2000年后再启动、 2015年后大力推进的过程。据调查，目前这些新型的融资渠道渗透进各个领域，并逐渐在环保领域开始了应用。

融资新模式在环保领域的应用情况

融资租赁在环保领域应用范围及形式日趋扩大

融资租赁是一种特殊的金融业务，是指出租人购买承租人所选定的租赁物件，为后者提供融资服务，随后以收取租金为条件，将该物件长期出租给该承租人使用的融资模式。融资租赁以租赁为表象，以融资为实质。

目前，以兴业租赁、华融租赁为代表，外贸租赁、丰汇租赁、浦发租赁等在内的众多融资租赁公司业务逐渐向产业拓展。从 2010 年开始，融资租赁在环保领域的固废处理处置、污水处理及管网、大气污染防治、环境综合治理等细分领域中都逐渐得到了应用（表 1）。

表1 2012－2016 年融资租赁在环保领域应用情况

总体来看，通过融资租赁进行融资的环保企业逐渐增多，融资规模逐年增大；融资租赁标的物逐渐由单一的环保设备向工程及附属权益扩展，融资租赁形式更加灵活。以购买环保设备为目标的客户多选择直接租赁模式，而拥有自有设备和资产的融资客户主要选择售后回租模式。

资产证券化（ABS）在部分行业大幕已开

资产证券化（ABS）是指通过结构性重组，将缺乏流动性但具有未来现金流收入的资产构成的资产池转变为可以在金融市场上出售和流通的证券。资产证券化主要包括信贷 ABS、企 业ABS及票据ABN。 其 中 企 业ABS试点起步于 2005 年。

在环保领域， 市政工程BT、 BOT项目政府回购款、设备租赁（金融租赁）款等债权，污水处理费、垃圾处理费等收益权，具有稳定的未来现金流，可以作为企业ABS的基础资产，从而为环保企业通过资产证券化实现直接融资提供了可能性。随着华能澜沧江水电、南京城建污水处理等企业ABS产品的发行，资产证券化开始在水电、基础设施建设、环保等行业拉开序幕（表 2）。

表2 企业资产证券化在环保等领域的应用情况