货币放松将增强煤炭股反弹力度

行业要闻回顾：（1）9月份全国原煤产量同比下降2.2%，进口煤炭同比下降16.02%；（2）商品煤产量中国神华同比下降10.8%，中煤能源同比下降17.4%；（3）1-9月煤炭开采和洗选业固定资产投资降16.5%；（4）“十三五”规划已成初稿，倒逼煤化工转型；（5）9月炼焦煤进口量降4.5％；（6）2015财年印度煤炭进口量同比增长27%创新高。

国际煤价：动力煤价格下跌、焦煤价格下跌。（1）美元指数上涨，原油价格下跌。布伦特原油期货价格收于45.38美元/桶，周环比下跌4.14%。（2）国际港口动力煤价格下跌。纽卡斯尔动力煤价格下跌1.04美元至51.85美元/吨。（3）澳大利亚优质硬焦煤FOB报价78.45美元/吨，环比上周下跌0.50美元/吨。

国内煤价：动力煤、焦煤价格下跌，无烟煤价格平稳。（1）秦皇岛动力煤价格下跌。环渤海动力煤价格指数下跌3元/吨至384元/吨；（2）炼焦煤价格局部陆续下跌，河北焦煤跌幅30~50元/吨，预计短期内现货仍将弱势运行；（3）本周无烟煤价格保持平稳、喷吹煤价格跟随焦煤下跌。

库存：港口库存减少、电厂库存增加。秦皇岛港库存减少48万吨至691万吨。电厂库存可用天数环比减少0.2天至27.5天。钢厂焦煤库存可用天数12.8天。焦煤四港口合计库存环比减65万吨至213.3万吨。

投资策略：本周煤炭行业下跌1.05%，沪深300指数上涨1.05%。市场经过两周的连续反弹之后进入前期第一阶段救市区间，遭遇阻力后大量获利盘了结导致市场宽幅震荡。三季报陆续公布，其中煤炭板块平庄、阳泉、安源等中证金概念股表现抢眼。市场信心企稳，整体反弹趋势有望延续，但市场风格可能发生切换。目前市场情绪逐渐正常化，部分热点开始逐渐扩散，成长和周期机会并存，本次秋季投资机会应有相对较强的持续性。本周公布的三季度经济数据仍不理想，在市场的预期之中。不过周末双降之快却在市场的预期之外。随着通缩风险上升，稳增长的预期增强。从9月份数据看，发电量和固定资产投资继续放缓，政府将在稳增长政策方面再度发力以稳定需求。发改委连发两文严控煤炭产能，供给侧改善。目前市场对煤炭企业关注的焦点在国企改革，优质公司的价值有望重估。