多重因素共振 煤市旺季不旺特征或愈发明显

近期煤市呈现下行趋势。受产地价格大幅下挫、限价政策等因素影响，近期贸易商心态趋于悲观，报价逐步下移。虽然高温天气使得日耗居于高位，但受“买涨不买跌”心态影响，终端观望情绪升温，刚需采购压价明显，市场成交较为冷清。

多重因素共振下，“迎峰度夏”期间市场煤价将延续偏弱走势。

第一，宏观经济较大下行压力、非电行业错峰生产将使市场煤价支撑减弱。美联储持续加息将使得下半年全球经济下行风险加大，国内宏观经济修复进程或受阻，加之“迎峰度夏”期间，水泥、化工等行业企业或将陆续进行错峰生产，非电需求将缩减，市场煤价支撑将减弱。

第二，北港库存高位将使市场煤价承压。近期，铁路发运积极，7月22日当周，大秦线日均发运量增至123万吨/日左右，周环比增长1.1%，而终端看跌情绪浓厚，对高价市场煤鲜少采购，受此影响，北港库存仍维持高位，后期疏港压力将较大，贸易商出货意愿预期增加，煤价将继续承压。

第三，终端库存高位、电煤长协保供加码将使终端对市场的采购需求减少。虽然正值“迎峰度夏”用煤高峰期，电煤高日耗将带动终端库存向下消耗，但当前库存水平仍处于相对高位，根据CCTD中国煤炭市场网独家监测的数据显示，截至7月21日，沿海8省+内陆17省共25个省份的动力煤终端用户库存仍保持在1亿吨以上，同比增长超过40%。同时，近期电煤长协保供持续加码，7月初，国家发改委召开会议安排部署电煤中长期合同换签补签工作，明确提出6月份以来发生的长协不履约案例，严格执行“欠一补三”的条款，预计后期电煤供应将较为充足，终端对市场煤的采购需求将减少。