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山西焦煤(000983):Q4长协提价 盈利上涨可期

来源:江南娱乐-意甲尤文图斯亚
时间:2021-10-29 11:16:40
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山西焦煤(000983):Q4长协提价 盈利上涨可期投资要点:上调盈利预测和 目标价,维持增持评级。公司2021前三季度归母净利31.7亿(+91.5%),扣非净利31.5 亿(+

投资要点:

上调盈利预测和 目标价,维持增持评级。公司2021前三季度归母净利31.7亿(+91.5%),扣非净利31.5 亿(+90.2%);Q3 归母净利12.3 亿(+174.9%),扣非净利12.1 亿(+159.6%),符合预期。鉴于公司煤炭销售长协为主,且Q4 长协价确定性提价,上调2021~2023 年EPS 至1.11/1.26/1.27 元(原1.03/1.09/1.15 元),参考煤炭行业平均,给予公司2021 年10xPE,上调目标价至11.1 元(原10.3 元),维持增持评级。

焦煤市场高景气,前三季度业绩大增;Q3 长协提价,盈利环比提升。据公司披露,2021 上半年煤炭销售均价725 元/吨(+10.5%)或+69 元,其中焦精煤售价992 元/吨(+14.4%)或+125 元、混煤售价576 元/吨(+39.9%)或+165 元。伴随前三季度煤炭行业景气持续提升,公司煤炭销售均价同比或大幅提升,叠加同期投资净收益1.1 亿(+0.6 亿)前三季度业绩大增。此外,受益Q3 吨煤环比涨幅约100 元,Q3 归母净利12.3 亿,环比+20.1%。

Q4 长协提价,盈利上涨可期。据公司互动平台提问,公司10.15 日表示Q4 长协价提升,分煤种价格上涨约300~500 元/吨,涨价幅度为Q3 的3~5倍。公司长协煤占比超过80%,Q4 提价下,公司业绩将继续提升。

背靠焦煤集团,资产注入可期。山西焦煤集团持有公司54.4%股份,预计2021 年底焦煤集团将占据全国15%的焦煤市场,成为国内绝对龙头。公司作为旗下唯一焦煤资产注入平台,已完成水峪和腾晖煤业的收购,并推动华晋焦煤等矿井的注入,规模持续做大做强。

风险提示:下游超预期限产、资产注入不及预期。

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