双焦再上演“过山车”行情

眼下焦炭价格的提价，又提上了日程。

15轮的上涨1000元，8轮的下跌800元，从2800元的高点，一路下滑至2000元以下，吨焦利润900元以上，又变成了百元微利。从去年8月份开始的焦炭行情，堪称过山车，看的人眼花缭乱。

眼下焦炭价格的提价，又提上了日程。河北、江苏等地焦企陆续开始对焦炭价格提涨100元/吨。3月末河北地区某大型焦企焦价提涨100元/吨，涨后准一干熄2300元/吨，准一级焦2040元/吨(均出厂承兑含税价)，要求4月6日0时执行。港口现货贸易商更是“先知先觉”地上调价格，4月2日日照、青岛港焦炭贸易商提价涨30元，准一级焦2080，一级焦2180元。钢厂对焦炭提价，暂保持观望，但高企的钢材价格，对焦炭涨价十分有利。

粗钢产量大幅增长，钢价再创新高，是稳定煤焦市场的利器。国家统计局数据显示，2021年1月-2月粗钢累计生产17499万吨，同比增长12.9%;在不考虑3月份河北省唐山市限产因素下，我国1月-2月份钢材产量明显偏高，其中螺纹钢周产量均值为332万吨，高于以往各年。春节后一直比较沉闷的钢材市场，一路高歌猛进，钢坯、热卷再创历史新高。4月7日唐山钢坯高达5020元/吨，中厚板到5500—5700元/吨。钢厂利润终于高过了焦炭，其实这也是产业链利润的合理调整，利润的重新分配。河北省唐山市限产，反而在高利润的趋势下，其他地区钢厂会想方设法提高产量。利润上升是推动钢厂生产增产的动力，也是影响限产效果的因素。

近两年，关闭4.3米以下焦炉，换代升级5.5米以上焦炉，形成了焦炭的产能置换期，新增与淘汰并举，大小焦炉并存，各地执行政策力度不一。山西可以置换产能，山东、江苏是强行关闭，而河北介于两者之间。但从实际情况看，新产能的置换和投放是逐步进行的，就是说在关闭小炉型的同时，大焦炉还在建设期间，所以造成了焦炭价格的巨幅波动。整体而言，2020年是蓝天保卫战、“十三五”的环保的收官之年，政策的集中执行导致了焦炭产能的大幅减量，而新产能投放又未能及时跟进，加上钢铁产量创出10.65亿吨的新高，导致部分时段焦炭供应缺口偏大、价格大幅上涨。此外，笔者在山西调研发现，后半年山西地区将不断有大型焦炉投产运营。

焦煤市场暂时稳定。近期煤矿出货好转，精煤库存均出现不同程度的下滑，用户打款拉煤热情上升，部分地区部分品种出现区域性偏紧。山西忻州、兴县等地气煤也小幅探涨20-30元/吨。山西优质主焦资源供应稍紧，有小幅探涨的需求。在澳煤进口受限的情况下，南方焦煤需求明显提升，不断有西南、华南用户到笔者所在公司询价。进口蒙煤由于核酸检测机器故障，通关车辆大幅下降，市场基本有价无市，目前蒙5#原煤报价在1100-1130元/吨，蒙5#精煤报价在1350-1400元/吨。近期焦煤市场企稳，后期价格有望上涨。

钢铁产业碳排放占到18%之高，在碳达峰、碳中和的大背景下，作为能耗重点行业，钢铁未来受到的政策约束更强。去年12月底，工业和信息化部党组书记、部长肖亚庆明确提出，要围绕碳达峰、碳中和目标节点，实施工业低碳行动和绿色制造工程。钢铁行业作为能源消耗高密集型行业，要坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降，提升废钢供应量，焦炭总需求未来几年将呈现下滑趋势。

碳中和一系列政策将深刻改变黑色产业链，黑色产业各品种供需将进入市场与政策共同主导的阶段，长期看由于高炉受到的政策打压更大，焦炭需求受到抑制后，绝对价格高点可能逐步下降，焦炭作为内需性品种，在焦煤端供应收缩、成本难以大幅下降的情况下，预计利润水平回归合理区间，也难以出现全行业的大面积亏损。

焦炭利润有望保持200元/吨-400元的利润区间。炼焦煤应多关注进口焦煤的事态发展，自2016年供给侧改革以来，煤炭行业已基本完成去产能淘汰任务，国有大矿成为焦煤市场主力，目前焦煤有效原煤产能约11亿吨，且尚未发现大型焦煤矿区，供应能力应该比较稳定，那么政策变化、安全监管、极端天气等将成为焦煤产量变化的重要影响因素。预计2021年的煤矿安全监管或强于2020年，可能抑制国内煤矿产能释放。另外，澳煤、蒙煤进口增减，将是影响焦煤变量的主要因素。