光伏沉浮录Ⅳ：金刚线的崛起

随着更多玩家进入战局，金刚线这条赛道已经开始拥堵，产能过剩正成为这个新兴产业不得不面临的一个魔咒。

文／ 师雨菲

编辑 ／ 严凯

半年过去，现年55岁的吴英仍在焦急地等待着中国证监会的一纸批文。

倘若他所创办的杨凌美畅新材料股份有限公司（下称“美畅新材”，872859）创业板上市成功，他的个人财富或将达百亿之巨。

尽管上市计划仍存在不确定性，但这家中国最大的电镀金刚线供应商没有停止扩张步伐，并将它的触角延伸到上游领域。

不久前，美畅新材宣布斥资1170万元，收购上游供货商陕西宝美升精密钢丝有限公司（下称“宝美升”）39％的股权。加上此前持有的20％股份，美畅成为控股股东。

仅仅4年间，这家新晋“独角兽”凭借生产一根如头发丝般的细线，一路高歌猛进，营收从0飙增至21亿元。吴英的个人财富也随之水涨船高，跻身陕西富豪行列。

事实上，除了美畅新材，A股上市公司“三剑客”——东尼电子（603595．SH）、三超新材（300554）、岱勒新材（300700）亦是金刚线的受益者。

不过，这根细线的逆袭离不开以隆基股份为代表的民营光伏公司在硅片切割工艺上的革新。从传统的砂浆线切割，到金刚线切割，这一线之间的转变，导演了一场造富运动，中国光伏行业的竞争格局也因此改变，单晶由此崛起。

但随着更多玩家加入战局，金刚线这条赛道已经开始拥堵，产能过剩正成为这个因光伏而兴的新兴行业不得不面临的一个魔咒。

三年称王

吴英没有时间顾虑产能过剩魔咒。尽管美畅新材已占据全球一半以上市场份额，但竞争对手正在不断蚕食它的领地。

这位陕西富豪寄望于在创业板IPO来稳固地位。去年7月19日，美畅新材向证监会陕西监管局提交上市辅导并获受理。此后一年，这家金刚线龙头一直在等待证监会放闸。

收购宝美升39％股份则是美畅新材完善产业链的重要一步。宝美升主营合金钢丝、金属丝绳业务。去年上半年，该公司跻身为美畅新材的上游原材料前五大供应商行列。

美畅新材注册成立于2015年7月。成立伊始，该公司便花费8000余万元购买国外先进生产线和生产技术。

电镀金刚石线锯技术起源于日本，该市场长期被日本公司所垄断。这项技术被用于蓝宝石切割，应用市场有限。彼时，中国从日本进口80微米金刚线市价高达0．4元／米。

成立后仅半年多，美畅新材所购生产线实现量产。凭借此前与日本爱德株式会社合作研发，将生产效率提升3－6倍。如今，该公司生产成本相比进口下降90％以上。

不过，由于当时金刚线切割技术并未在光伏行业中广泛使用，后来的大客户隆基股份正在研发将这项技术应用于硅片切割工艺上。彼时光伏硅片的切割工艺全部应用砂浆切割。

在美畅新材成立一年后，吴英差点将公司卖掉，接盘方为A股上市公司四方达（300179）。后者主要从事聚晶金刚石（PCD）及其相关制品的研发、生产以及销售。

2016年9月12日，四方达与吴英签署《股权合作备忘录》，拟受让杨凌美畅100％股权，吴同意将其所持目标公司股份出让，并协调沟通目标公司其余股东所持股份出让。

杨凌美畅当时估值为19．5亿元，双方约定的支付方式为四方达的股票和现金组合。但仅仅4个多月后，四方达蹊跷地宣布终止此次收购。

从2016年起，隆基股份开始大规模将金刚线切割技术应用于单晶硅片生产线，这家单晶龙头亟需培养本土供货商，以降低生产成本。

此后，来自隆基股份的订单源源不断飘向吴英的案前。美畅新材招股书显示，2016年度，隆基股份及其关联方为该公司贡献了92．86％的业务量。

在隆基之后，金刚线切割所带来的非硅成本显著下降的好处，也吸引其他光伏巨头倒向金刚线切割，整个光伏市场一时“一线难求”。

2016年，美畅新材实现营收达1．8亿元，净利润高达9400万元。吴英从中看到一片蓝海，这或许才是四方达收购折戟的原因所在。

从2017年开始，美畅新材的前五大供应商被中国最具实力的几家光伏巨头所占据。

这家一年前还名不见经传的小公司鱼跃成为中国光伏产业链条中最炙手可热的争抢对象，并成为吴英手中的一棵“摇钱树”。

2017年，这家因势崛起的金刚线龙头实现营收12．4亿元，同比激增580％；净利润高达6．7亿元，同比增幅640％。次年，该公司营收达21．58亿元，同比增长73．72％；净利润达10．24亿元，同比增长51．2％。

目前，该公司已实现年产2400万公里电镀金刚线的产能布局。仅仅三年时间，美畅新材以令人瞠目的速度成为这个细分市场的霸主。