海马汽车卖子换空间，能否挺到氢能源汽车瓜熟蒂落的那一天？

创始人景柱再接盘海马汽车旗下资产，意欲给上市公司的发展争取空间和时间。

自有品牌产品销量持续萎缩，与小鹏汽车的合作即将到期，留给海马汽车的时间已经不多。

再卖资产

卖资产的戏码，在海马汽车再度上演。

昨日，公司发布了两份股权转让公告，分别以3．16亿元和4．12亿元，将全资子公司金盘实业100％股权、全资孙公司郑州兰马实业95％股权，转让给海马投资旗下企业。海马投资和一致行动人海马（上海），合计持有海马汽车司34．46％股份，为公司控股股东。

2019年5月，在从海马汽车隐退6年之后，创始人景柱在公司危难之际回归掌权，带领公司进行第四次创业。

公司表示，创新和改革成果正在落地，今年产品产销有所回暖。但面临的形势仍然严峻，项目仍需进行大量的资源投入。因此，公司坚决处置低效无效资产，聚焦主业。

这两笔资产转让，将合计给公司带来超过3亿元投资收益。今年前三季度，公司营收有所增长，归母净利润－1．71亿元，亏损已相对收窄。有了资产出售产生的收益助力，公司大概率能实现全年账面盈利。

景柱回归之前，海马汽车（000572．SZ）已危在旦夕。2017年、2018年，分别亏损9．94亿元和16．37亿元，公司披星戴帽，2019年亏损仍在持续，上市资格岌岌可危。

公司在当年4、5月，将位于海口、上海的401套房产置于货架，抛出卖房自救计划。

然而，房产数量多、销售情况不明，都能在年内出售，也不足以弥补公司主业落下的亏空。

景柱上任之后，紧急行动，亲自出手由自己旗下公司接盘上市公司资产。

当年7月，青风置业1．6亿元受让海马物业股权；9月，睿之尚实业8．08亿元受让海马研发100％股权。

2019年度，公司共出售342套闲置房产，分别获得资产处置收入和收益1．61亿元和1．35亿元；通过子公司股权处置，获得收益6．74亿元。

海马汽车终于在2019年录得归母净利润8520万元，成功保壳，而扣非净利润继续亏损7．31亿元。

因连续处置资产和业绩亏损，海马汽车总资产已从2016年的180亿元，降至今年9月末的82．76亿元。

失去小鹏之后

2017年，海马汽车和造车新势力小鹏汽车牵手。一个需要汽车生产资质；一个业绩亏损、产品销量下降产能闲置，双方一拍即合，由海马汽车给小鹏汽车代工。

因此，在很长一段时间里，小鹏的江南网页版登录入口官网下载 车头挂着小鹏的LOGO，车尾左下方挂着“海马汽车”。

根据协议，双方合作产能为5万辆／年，协议至今年底到期。

在与海马汽车合作的同时，小鹏汽车收购福迪汽车获得生产资质，并在肇庆投资自建工厂。此外，小鹏广州基地已于去年9月奠基开工，预计明年底建成投产。半年前，武汉基地也已完成签约，并启动招标。

小鹏方面已明确，与海马汽车的合作到期之后，双方将不再续约。

在海马汽车的生死关头，小鹏起到了极其关键的作用。

今年前十个月，海马合计销售汽车25182辆，同比增长136．98％。虽然，公司没有分车型披露销售数据，但通过第三方平台查询，海马自营的7X 、8S、6P等几款车型，实际销量微乎其微。

在景柱的主导下，海马汽车变革公司销售网络。在传统车企中率先大规模开展直营并推进电商直销。这既有主动变革，更是产品销量惨淡，经销商大面积退网下的被动应对。

今年上半年，公司三亚、东莞、开封、洛阳、许昌、驻马店、新乡、商丘、太原等地直营体验中心陆续建成并开业，将在今年底争取建成30家以上直销分公司。

车型少、品牌力弱，在传统燃油车市场，海马汽车已没有太大的竞争力。公司已拿出新的战略规划，“十四五”期间，公司将全面转型江南网页版登录入口官网下载 和智能汽车，优先智能汽车、合作电动汽车、死磕插混汽车、深耕氢能汽车。

去年底，海马首款插电混动车型6P量产，16．28－17．58万元的售价刚一公布，市场就已判断，这款车大概率会凉凉。果不其然，根据第三方平台数据，今年以来，海马6P多月的销量都为个位数。

在电瓶车方面尚未取得实质突破，公司已直接跳到氢能源汽车领域，并持续向外界释放信号。几天前，公司回复投资者称，投资的海口首座制氢加氢一体化站已启动建设，预计今年内建成投用。第三代氢能源汽车正在研发中，将争取在2025年前分批投入2000台在岛内示范运营。

外界担忧的是，以海马汽车目前的发展趋势，将如何挺到氢能源汽车瓜熟蒂落的那一天？