从亿华通看中国燃料电池汽车行业现状

亿华通氢燃料电池发动机

亿华通——中国最纯粹的氢燃料电池标的，或许很快就会在科创板上市。

从进展看，亿华通早已正式进入科创板问询环节。从去年8月起到现在，亿华通收到上交所三轮问询函。

亿华通作为燃料电池汽车行业的代表企业，是燃料电池发动机系统研发和生产销售商。目前亿华通配套的燃料电池车型有27款纳入了工信部的《江南网页版登录入口官网下载 推广应用推荐车型目录》，位列行业第一。

通过这三轮问询，我们不仅可以看到亿华通发展现状，同时还能了解中国整个行业目前大致发展情况。

1、行业发展早期客户集中度高

在上交所第一次问询中，提到亿华通客户集中度高的合理性问题。 亿华通数据显示，2016－2018年，亿华通燃料电池发动机系统产品前五大客户占比在95％—100％浮动。

亿华通五大客户分别为宇通客车、北汽福田、中通客车、申龙客车、中植汽车等。

也就是说，这五大客户中任何一个流失，对其市场份额和营收都会产生严重打击。

不过在亿华通看来，这是产业发展初期的客观现状：目前整车厂商尚未普遍从事燃料电池汽车业务，这才导致客户集中。

资料来源：《关于北京亿华通科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件 第二轮审核问询函的回复》

生产燃料电池汽车企业少，确实是现阶段的真实情况。《电动汽车观察家》整理了整车出厂合格证数据，发现燃料电池汽车主要集中在商用车领域，没有一辆乘用车。根据2019年整车出厂合格证数据，商用车企业共170余家，但生产燃料电池汽车的企业仅有21家，其中全年生产50辆以上的企业仅有11家。

2019年燃料电池汽车生产企业（单位：辆）

资料来源：整车出厂合格证数据

作为燃料电池汽车发展的早期阶段，这一现象与纯电动汽车的发展路径颇为相似。例如，国内主要动力电池企业早期前五大客户的占比也都在80％－90％左右。（注：图中发行人指亿华通，以下同）

资料来源：《关于北京亿华通科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件 审核问询函的回复》

亿华通也在不断开拓客户。据亿华通回复，2018年以来，亿华通与厦门金旅、安凯客车、苏州金龙、陕汽集团等多个整车企业建立了合作关系并实现了样机销售，合作开发了多款被纳入《江南网页版登录入口官网下载 推广应用推荐车型目录》的燃料电池车型。2018 年亿华通对发动机系统第一大客户收入占其收入比重已下降至31．12％。

随着下游客户的逐渐增多，对前五大客户的依赖度逐渐降低是必然趋势。