阿里、京东、拼多多新财报PK：谁手上的好牌更多？

在拼多多于北京时间8月21日美股盘前对外发布新一季度的财报后，电商三巨头罕见挤在本周纷纷发布最新一个季度的业绩。今年上半年，受疫情影响全球电商板块整体利好，阿里、京东、拼多多股价都有较明显的涨幅。

今年至今，阿里股价上涨超17％，京东股价上涨超96％，拼多多股价上涨超150％。其中，京东跟拼多多市值顺利突破千亿市值门槛，这对他们来说也是一个重要的节点。从股价表现来看，年轻的拼多多股价涨幅更高，体量庞大的阿里股价涨幅要稍逊一筹。

在财报发布后，资本市场对三家公司的态度显然也不一样。受业绩带动，截至周一美股收盘，京东股价报收66．98美元，大涨7．93％；周四收盘后，阿里巴巴股价收跌1．01％；拼多多周五公布财报后盘前短线跳水，曾一度跌超10％。

电商巨头阿里、京东、拼多多各自发布的这份新鲜出炉的财报，整体表现究竟如何？本季度财报发布之后，国内电商的格局现在算是迎来一个拐点。作为中概股的龙头，阿里、京东、拼多多未来能否继续在股价上实现更大突破？

营收同比增速都在回升，京东增长表现优于阿里、拼多多

从阿里、京东、拼多多披露的新一季度的财报来看，整体表现都超出市场预期，按营收来看，他们都贡献了一份不错的业绩。在美股研究社看来，电商三巨头营收回暖受到两个方面利好。

其一是国内经济的复苏。据国家统计局发布7月份主要宏观经济数据：7月份市场销售继续回暖，商品零售28920亿元，增速年内首次由负转正，增长0．2％。随着国家经济好转，疫情过后的报复性消费正在迎来，阿里、京东、拼多多的财报都证明了这个结论。

其二疫情对一些实体经济冲击较大，用户也从线下向线上消费转移，尤其是在一些消费必需品上这在一定程度上也带动电商行业的渗透。这次疫情发生后，国内的零售电商渗透率几个月的时间达到约25％的占比，到年底可能会突破30％，这或许也是阿里、京东、拼多多营收都超预期的重要原因之一。

对比阿里、京东、拼多多几个季度的营收来看：

从营收规模来看，京东＞阿里＞拼多多，并且阿里跟京东都是营收突破千亿规模，尤其是京东历史上首次单季营收过2000亿元，创中国零售及互联网行业单季净收入新纪录，拼多多目前营收规模相对他们来说还是存在较大的差距。

从营收同比增速来看，本季度京东营收同比增长33．8％；阿里巴巴营收同比增长34％；拼多多营收同比增长67％。二季度京东似乎把阿里和拼多多的市场份额抢了一些，这或许也是京东营收重回30％增速的关键。在美股研究社看来，或许国内电商很有可能也是迎来一个拐点。

三家财报发布后，只有京东股价有所上涨，其中拼多多下跌幅度较大。或许是因为京东财报超预期的增长，阿里财报一般，大家觉得是拼多多和京东一起抢走了阿里的市场份额。现在三家财报一出来，原来是京东一家在增长，抢了拼多多和阿里部分市场份额，而且重点是京东主要抢的是拼多多的市场份额，这似乎也是在透露出新的信号。

分业务来看，电商业务都是他们营收来源的核心，占营收比重都超过80％以上。

· 阿里巴巴2020年第二季度来自核心电商的营收为1333．18亿元，较上年同期的995亿元增长34％。核心电商营收占阿里总营收的87％。

· 二季度，京东来自商品销售收入为人民币1782亿元，同比增长33．5％。由于618大促，3C家电类收入大增，贡献了1142亿元，同比增长27．6％，日百商品收入同比大增45．4％至640亿元人民币。商品销售收入占总营收比重88．6％

· 二季度，拼多多线上营销技术服务收入为110．55亿元，相较于上年同期增长71％；交易服务费收入从上年同期的8．23亿元增长38％，至11．39亿元。

在竞争层面，阿里、京东、拼多多在一二线城市跟低线市场都有展开防守与进攻，在电商业务上的竞争恐会愈演愈烈。阿里聚划算、京东京喜都是瞄准下沉市场，拼多多借百亿补贴电子产品、品牌产品向一线城市渗透，双方的拉锯战还会持续。

靠低线市场挖用户增量，百亿补贴大战仍未停

用户数据的增长情况或许是不少投资者权衡的重点。本季度，阿里、京东、拼多多在活跃用户上都实现一定增长。

从年度活跃买家的对比来看，阿里、京东和拼多多用户数量分别为7．42亿、4．174亿和6．832亿。单季度新增的用户数量阿里是1600万、京东是3000万，拼多多新增5510万。从年活跃用户数量来看，拼多多的用户增长逐渐在缩短与阿里的差距，京东与阿里跟京东在年活跃用户上还是存在较大差距。