环境治理顶层设计频现 助推环保、环卫行业纵深发展

1、中央政治局常务委员会明确加大公共卫生服务投入力度

3月4日中央政治局会议指出，要加大公共卫生服务，应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。同时要注重调动民间投资积极性。此次“新基建”的政策拉动重点集中在科技端的基础设施建设，而其中对于城市基础设施智慧化的建设有望带动公共卫生、环境治理领域的需求，进而促进市政端先进化、科技化建设的推进。

2、中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于构建现代环境治理体系的指导意见》

《意见》明确了构建现代环境治理体系的主要目标是到2025年，建立健全环境治理的领导责任体系、企业责任体系、全民行动体系、监管体系、市场体系、信用体系、法律法规政策体系，落实各类主体责任，提高市场主体和公众参与的积极性，形成导向清晰、决策科学、执行有力、激励有效、多元参与、良性互动的环境治理体系。

制度层面：1)明确地方行政领导环境质量责任与考核评价；2)明确企业环境治理责任与信息公开；3)明确部门监管与司法保障；4)明确市场化主体地位及模式创新方向。

技术层面：1)加大清洁生产推行力度，淘汰落后技术；2)完善环境监测体系，提高自动化、标准化、信息化水平；3)加快提高环保技术装备水平，做大做强龙头企业。

资金层面：1)财力与事权匹配，明确政府财政支出责任；2)按照合理盈利，完善落实污水垃圾收费政策；3)健全常态稳定财税支持，明确生态补偿及环境税机制政策；4)设立绿色发展基金，建立省级土壤污染防治基金。

意见着重强调了固废与水处理。全文具体提及【环境修复】两次，分别为：1)鼓励采用“环境修复+开发建设”模式；2)建立省级土壤修复基金。提及【固废垃圾处置】两次，分别为：1)积极开展垃圾分类；2)完善并落实垃圾处理收费政策。提及【污水处理】一次，完善落实污水处理收费政策。

我们认为，文件出台确立环保产业地位，并在总结以往经验基础上自上而下梳理了产业发展脉络，对于未来五年产业方向有重大指引意义。环保板块经历了三年的出清阵痛，无论是宏观、行业还是企业层面均有积极因素聚集，结合此次顶层设计文件出台，全板块有望迎来经营层面和估值层面的双双改善。

3、生态环境部印发《关于统筹做好疫情防控和经济社会发展生态环保工作的指导意见》

《指导意见》指出要统筹疫情防控、经济社会发展和生态环境保护三者关系，把握总体平衡，全力以赴做好疫情防控相关环保工作，主动服务“六稳”，积极支持企业复工复产，确保完成“十三五”和污染防治攻坚战阶段性目标任务。

《指导意见》共分为四个部分、15项具体举措，主要内容包括：

1.抓紧抓实抓细疫情防控生态环境保护工作，严格做到医疗废物废水应收尽收、应处尽处。以湖北省为重点，武汉市为重中之重，加快补齐医疗废物、危险废物收集转运和处理处置设施短板。全力做好北京疫情防控环保工作。

2.积极支持相关行业企业复工复产。坚持急事急办、特事特办，制定实施环评审批正面清单，豁免部分项目环评手续办理，拓展环评告知承诺制改革试点，强化重大项目环评服务，便利项目开工建设。制定实施监督执法正面清单，免除部分企业现场执法检查，推行非现场监管，落实“双随机、一公开”，发挥激励导向作用。

3.确保生态环境质量持续改善和环境安全。突出精准治污、科学治污、依法治污，以打赢蓝天保卫战为重中之重，持续改善生态环境质量，确保完成优良天数比例等约束性指标任务。

4.各地方要不折不扣抓好落实，实现疫情防控、企业复工复产和生态环境保护共赢。

（二）核心观点

整体来看，环保公用板块公司由于自身行业性质，受疫情影响较小。运营类公司一直处在开工状态，包括燃气、电力、垃圾焚烧、环卫等刚需运营领域，而工程类公司尽管开工较往年滞后1-2周，但工程类公司由于赶工空间较大，未来业绩预期影响不大。

后续推荐思路主要三个方向：

1、关注业绩稳增、现金流出色的细分领域，推荐环卫服务板块，标的龙马环卫。

环卫服务自身发展逻辑优秀：1）市政刚需，政府推动市场化动力强；2）市场空间大，每年运营空间3000/年以上；3）市场化进程快且渗透率不高，不到50%市场化率；4）轻资产行业，回款快现金流好，符合市场偏好。

近期催化：1）疫情带来的城市消毒等需求快速上升，社会关注度高，形成短期催化+长期利好；2）环卫公司密集上市且股价表现出色，形成板块效应；3）业绩确定性高，受益于市场波动下的避险效应。

推荐龙马环卫：1）股价压制因素不再；2）业绩拐点。

2、关注水治理及PPP领域公司，标的国祯环保、博世科、碧水源。

2019年一季度PPP领域公司处于基本面历史大底，后续整体发展趋势向好：1）宽松政策频出，缓解公司资金压力；2）PPP项目库逐步出清，项目整体质量提升；3）运营指标全面转好。

建议关注国祯环保、博世科、碧水源。

3、关注高股息率公司。

未来市场若受疫情影响出现长期剧烈波动，我们认为业绩稳定、现金流出色且高分红的领域具备显著配置价值。板块中的水电和水务细分领域具备上述特点，代表性公司长江电力、重庆水务。