揭秘：比亚迪如何领跑全球新能源车产业？

【核心观点】主要从三大点进行分析。

　　1. 江南网页版登录入口官网下载 行业是未来五年确定爆发式增长的行业，2016年上半年江南网页版登录入口官网下载 销量同比增长127%，行业蛋糕越来越大。

　　2. 比亚迪在在电池领域和江南网页版登录入口官网下载 领域积累近20年，拥有优秀的研发团队和自主开发的核心技术。2016年上半年公司的市场占有率为27%，是行业的领导者。

　　3. 公司以王传福为首的管理层非常优秀，得到巴菲特与芒格的认可。近期完成的定增又引入了三星等战略投资者。

　　【公司概括】

　　比亚迪主要经营包括汽车（江南网页版登录入口官网下载 和传统燃油车）、手机部件及组装业务、和二次充电电池及光伏业务。2016年上半年这三块业务收入分别为234亿（YOY38%），163亿(YOY45%)，和40亿(YOY85%)，占公司营业比分别为53.8%、36.8%和9.28%。其中江南网页版登录入口官网下载 业务收入约为153亿元，同比增长约1.6倍，占集团总收入的比例增至35%，江南网页版登录入口官网下载 业务是公司的核心看点。

图表1：公司发展史

　　【江南网页版登录入口官网下载 业务】

　　1. 销量情况

　　根据中国汽车工业协会的统计数据，2016年上半年江南网页版登录入口官网下载 销量为17.0万辆，同比增长126.9%。纯电动汽车和插电式混合动力汽车的销量分别为12.6万辆和4.4万辆，同比增长分别为161.6%和64.2%。

　　2016年上半年，比亚迪江南网页版登录入口官网下载 销量约为4.9万辆，同比增长130%，占国内市场份额达27%；由于下半年是销售旺季，预计全年实现江南网页版登录入口官网下载 销售12万台以上。受益于政府政策，新能源车基本不受限购制约，再加上一线城市一系列地方性补贴和扶持政策，新能源车主要消费城市目前还是集中于北上广深等一线城市。

　　大巴方面，比亚迪纯电动公交产品已在深圳、长沙、武汉、南京、杭州等国内众多城市投入运营。在海外市场，2016年2月公司获加州羚羊谷交通运输局85辆纯电动大巴订单。5月公司与加拿大签订第一批200辆纯电动大巴订单，比亚迪江南网页版登录入口官网下载 已在日本、美国、英国、德国、荷兰、澳大利亚等逾48个国家及地区、超过200个城市成功投入运营，实现了全球六大洲布局。

　　深圳市计划3年内将1.5万辆大巴全部更换为纯电动大巴，上半年公司先后获得深圳三家公交公司合计超9000辆电动公交车订单，上半年已实现销量3200台，预计2016年年内大巴全部都能交付，按150万的平均单价算，预计2016年大巴能贡献收入135亿元。

　　2. 产品型号

　　2016年上半年，公司插电式混合动力SUV车型“唐”成为中国江南网页版登录入口官网下载 销量冠军车型。插电式混合动力轿车“秦”和纯电动乘用车“e6”位列上半年江南网页版登录入口官网下载 销量排行榜前五名。

　　在纯电动乘用车领域，公司在3月底推出“秦EV300”及“e5”车型，助推在北京市场的开拓。此外，4月发布了新能源小型SUV“元”，与“唐”及“宋”一起形成完整布局，全面覆盖新能源SUV中型、紧凑型、小型三大主流细分市场。

图表2：乘用车型号

　　3. 投资扩张

　　比亚迪2016上半年与青海盐湖工业公司合作开发盐湖锂资源，启动了3万吨碳酸锂项目建设，为公司提供碳酸锂原材料供应。另外，公司上半年募集资金净额约人民币144亿元，募集资金将用于铁动力锂离子电池扩产和江南网页版登录入口官网下载 研发等项目。目前动力电池的产能为10Gwh，预计在年底可达到13Gwh。

　　4. 比亚迪新能源车战略规划一一整车性能542、车型覆盖7+4

　　在新能源车技术层面，比亚迪提出的“542战略”：即百公里加速时间少于5秒、全时4驱、百公里油耗少于2升这三项性能指标，2015年6月上市的唐即为比亚迪542战略下诞生的首款车型。同时车型覆盖7+4，现在是私家车、公交车和出租车在快速增长，未来其他领域的成长空间也非常大，新能源的市场空间非常广阔。

图表3：7+4的车型

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