对标特斯拉，李想只是“空想”？

作 者 ｜ 无 忌

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近日，理想汽车发布2022年年报。

财报显示理想2022年总营收为452．87亿元（人民币，下同），同比增长了67．67％，归母净利润为－20．12亿元，同比－525．97％。

理想汽车在营收几乎翻倍的情况下，亏损却进一步加剧，原本最接近盈利的造车新势力，离盈利渐行渐远。理想究竟怎么了？

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增收不增利

单看营收，理想汽车交出了一份不错的答卷。

财报显示，总营收由2021年的270．1亿元大幅增长至452．87亿元，增幅高达67．67％，是2020年94．57亿元的4．8倍。但2020年理想净亏损仅为1．66亿元，同期造车新势力的蔚来和小鹏净亏损分别为56．11亿元和27．32亿元。

理想汽车一度是被业界认为“蔚小理”中最先盈利的一家。想不到的是，时过三年，理想汽车不仅未能盈利，净亏损直接飙升至20．12亿元。尽管相比2022年蔚来145．6亿元和小鹏前三季度（2022年报尚未发布）的67．78亿元的亏损，理想汽车的亏损是三家最低的，但在接近盈利的时刻功亏一篑，也让资本市场对其表达了担忧。

2020年11月理想汽车股价冲上47．70美元的高位，随后一路下跌，在2022年10月底跌至12．52美元，2年内内股价下跌了74％，市值蒸发了367亿美元，约合人民币2520亿元。近期理想汽车股价有所回升，截至3月1日收盘，股价为23．61美元，和高峰值相比同样惨遭腰斩。

单季报上看，2022年第四季度理想汽车总营收176．5亿元，在理想L9、理想L8等车型开始交付的情况下，车辆交付量整体增加。车辆销售收入172．7亿元，同比增加66．4％，净利润为2．65亿元。第三季度营收为93．4亿元，同比增加20．2％，但却净亏损了16．46亿元，为理想汽车单季度亏损之最，而去年同期亏损仅为2150万元，环比第二季度6．41亿元的亏损增长了156．7％。

无论是单季度还是2022年全年，理想汽车都是增收不增利，营收增幅较大，但净亏损却仅次于2019年的24．18亿元，三年兜兜转转，几乎又回到了原点。

金融分析师许艺认为理想汽车的股价下跌原因有很多，除去中概股江南网页版登录入口官网下载 股整体走低的因素之外，最关键的还是理想汽车的自身表现不佳，“理想汽车新品表现没有足够惊喜，技术没有太大改变，从理想汽车的财报表现来看，亏损大幅增大，预期销量又不好说。加上理想汽车总裁沈亚楠自己也抛售股票，你叫投资者还能有什么信心呢？”

理想汽车的毛利率一直是国内新能源车企中最高的，2022年第四季度毛利率为20．2％，相比其他车企三季报的毛利率高出不少，其中比亚迪15．89％，蔚来13．3％，小鹏13．5％。理想20．2％在新能源车企中仅次于特斯拉的25．6％，如此高的毛利率不赚钱，也同样引发资本看衰。

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一辆车净亏1．5万

理想汽车最大的改变是告别了以往单靠理想ONE单打独斗，陆续推出了理想L9和理想L8等多款车型。2022年8月底开始，理想汽车开始交付L9车型，11月开始交付L8车型。而从L9和L8车型开始交付后，理想汽车的月度交付量才被拉动。

在2022年前10月，理想汽车交付量一直徘徊在1万辆左右，甚至在8月创下近年的新低4571辆。多款车型的推动下，2022年理想汽车总销量达到133246辆，高于蔚来的122486辆和小鹏的12万辆。

理想汽车销量成为“蔚小理”中的老大，净亏损却依然高达20．12亿元，这意味着每卖一辆车，理想汽车要亏损1．5万元。

进入2023年，理想汽车的预计一季度的销量为5．2万辆到5．5万辆，目前已经过去的两个月中，1月销量为1．51万辆，2月的销量为16620辆，前两月的总销量为3．1万辆左右，如果实现理想汽车的预定目标，3月销量必须大于2．1万辆。此前理想汽车对销量的预测过于乐观，甚至预测第二季度将实现月销量超过3万辆，目前来看，并不太乐观。

对于今年一季度，理想汽车方面预计其车辆交付量为5．2万至5．5万辆，同比增长64％至73．4％，收入总额为174．5亿元至184．5亿元，同比增长82．5％至93％。从1月份看，理想汽车已经交付1．51万辆。而对于二季度，理想则有着更为乐观的预测，该公司预计在第二季度有望实现月交付超3万辆。

一个现实问题是，理想汽车今年面对的竞争并不会因为他们推出2款新车就有所减弱，进入2023年，特斯拉打响了降价“第一枪”后，包括蔚来、零跑汽车、埃安甚至比亚迪都开启了“花式”降价。理想汽车目前并未公开降价，却采取了比公开降价更让消费者难以接受的方式——减配。

2月8日理想汽车推出理想L7，但有消息传出理想L7将推出不带空气悬架的低配版本，价格将便宜2万元，但理想L7的发布会让消费者失望了，这个低配版本搭载的是蜂巢电池，而中高配搭载的是宁德时代的电池，有懂行的消费者指出宁德时代的电池续航有保障，聚态电池拥有安全性高、可靠性高、循环寿命好。而蜂巢能源达不到纸面标注的参数，循环寿命短。两种电池的价格差距很大，理想搭载蜂巢电池，是一种变相减配。

理想车主王昭泽对理想L7的减配表示不能理解，“购买江南网页版登录入口官网下载 的消费者对电池都很看重，毕竟电池是江南网页版登录入口官网下载 的心脏，是一辆车的主要构成，理想L7的减配，是迎合其他车企的降价，但降价和减配是两码事，一种是明面上的，一种是背后的小动作。”

在一份华泰证券的研报评价中也对理想汽车的减配提出质疑，“理想汽车以减配降价来推陈出新，其依次发布的L9／8／7的系列产品本身即具有减配降价的属性，而面对激烈的价格竞争，理想自上而下的系列产品组合可通过推陈出新实现减配降价的效果。”

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增程式的黄昏来了？

理想汽车是新能源车企中增程式汽车的代表，理想汽车也曾以增程式为噱头俘获了大量粉丝，但消费者慢慢才发现，增程式就相当于一个移动充电宝，并没有那么高大尚。

有业内人士指出，其他新能源车企受困于近两年锂电池原材料的大幅上涨，理想汽车受此影响反而较小，这和增程式电动车有很大关系，这是理想汽车毛利率在新能源车企中仅次于特斯拉的原因。

相比纯电动汽车来说，由于有发动机进行充电，因此在无法通过充电桩进行充电的情况下，可以通过增程器来获得能量，也就是说只要有加油站，就可以一直行驶，但问题是这到底是燃油车还是江南网页版登录入口官网下载 ？如果使用燃油的概率更大，理想汽车的绿牌是否有点名不副实？

海明汽修总经理刘海明介绍称，增程式车型中，电动机作为动力系统直接驱动车轮，而增加的那台发动机只用于带动发电机给电池组进行充电，不会直接参与动力的输出。作为充电装置的燃油发动机并不需要很强的动力，一个小排量的发动机即可满足充电需求。所以增程式汽车的燃油发动机都并不强大。

“增程式并不是多先进的技术，现在已经在行业中几乎被抛弃，增程式被认为是一种取巧的‘过渡技术’，纯电才是绿色出行的未来。但理想汽车以增程式兼顾了燃油的经济性和绿牌的优势，让消费者误以为解决了续航的焦虑问题，加上理想汽车的超大空间，成为30万左右细分市场的代表。”刘海明认为理想汽车最初依靠增程式确实成为江南网页版登录入口官网下载 中的另类，但随着增程式出现的安全问题增多，增程式的技术发展也进入黄昏。

刘海明从专业角度分析称，增程器在低车速时会大功率发电，从而导致汽车前舱的温度过高，有自燃起火风险。结合济南理想L9新车起火的视频来看，最先起火的位置位于车头的发动机舱。而理想L9采用的正是增程式动力技术，自燃起火很可能与增程器有关。同时因为增程器的植入，会导致车辆前舱结构更为复杂，线路和接插件密密麻麻，而线路和接插件，往往是汽车自燃的罪魁祸首。自济南理想L9新车自燃至今，理想并未给出官方结论。也引发消费者对增程式安全系数的怀疑。

“消费者经过多年的市场教育，对江南网页版登录入口官网下载 由最初的陌生变得比较了解，增程式这样华而不实的噱头，最初还能当成卖点，但随着消费者对安全的重视，尤其理想系列都是7座家用SUV，谁会拿自己家人来冒险？增程式潜在的风险将会让其很快退出历史舞台。”刘海明道出了理想汽车销量不及预期的原因，连续多次的前机舱起火，让消费者对理想汽车安全性的信任大打折扣。

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李想的理想不理想

提及理想，自然不能不提及李想，作为理想汽车创始人、董事长兼CEO李想近期的言论却引起了众多网友的质疑和不适。一时“吹牛大王”、“空想家”成了李想的标签。

比如李想为了宣传理想L9时，多次在公开场合宣称理想L9是500万元内最好的家用旗舰SUV，驾驶性能和乘坐舒适性不怕与库里南比。为了强调和突出理想L9的性价比，李想多次把理想L9和宝马X7以及奔驰GLS拿来类比。

BT财经了解到宝马X7因配置不同，售价在100万元至173万元之间，奔驰GLS的售价则在106万元至137万元之间，而理想L9的官方指导价仅为45．98万元。李想拿理想L9强行碰瓷库里南、宝马X7以及奔驰GLS，被媒体指出有哗众取宠之嫌。

奔驰GLS车主王强对李想拿理想L9和奔驰GLS相提并论感觉非常不靠谱，“汽车界讲究一分钱一分货，他拿不到50万元的车和100多万元的车比较，没有可比性，这样比较是对奔驰GLS车主智商的侮辱，也会让人感觉他是有点不切实际的“理想主义者”，换个正常人有能力买GLS的，都可能不会去买理想L9，理想L9车的性能不做评判，但毕竟价格放在那，一样的价格可以选择的话，我相信，还是选择GLS的人更多。”

在3月2日理想春季沟通会上，李想再一次将自己的“理想”放出，他希望理想在2027年实现20万以上乘用车市场份额的35％，在2030年，理想将对标特斯拉与苹果。

以2022年数据为例，理想ONE全年上险量78930辆，理想L9全年上险量40151辆，理想L8上险量15547辆。在中国大型SUV市场，理想汽车占有率为50．73％；在中国中大型SUV市场，理想汽车占有率为13．72％，占有率均为第一名。

20万元以上乘用车理想汽车占有率无据可查，但参考奔驰、宝马、奥迪在2022年的市场占有率，宝马市场占有率3．32％，奔驰市场占有率为2．86％，奥迪的市场占有率2．64％，这三家车企车型几乎都在20万元以上，他们三家市场占有率只有8．8％，离李想“理想”的35％市场份额相差的可不是一星半点，以理想一家能够干掉奔驰、宝马和奥迪，且市场占有要达到三家之和的4倍，BBA三家花费几十年在中国市场没做到的事，李想是否能用4年实现要打个大大的问号。

再说李想的另外一个“理想”——对标特斯拉和苹果。以3月1日实时股价和市值对比。截至3月1日收盘，理想汽车收盘价为23．61美元，总市值为246亿美元；特斯拉的收盘价为205．71美元，总市值为6509亿美元；苹果的收盘价为147．41美元，总市值为2．33万亿美元。理想汽车的股价分别为特斯拉、苹果的11％和16％，总市值分别为特斯拉、苹果的3．8％和1．1％。

李想称：“很多企业在学习特斯拉和苹果，但没有学到关键，没有意识到毛利率的重要性，没有苹果特斯拉的命，得了苹果特斯拉的病。”诚然理想汽车的毛利率比较高，这也是理想引以为傲的地方，但想在2030年能够对标特斯拉和苹果，或只是李想的“理想”。

随着国内新能源车赛道竞争趋于白热化，造车新势力们必须用技术手段、市场手段筑好自己的护城河，这就意味着，哪怕是已经跑了数年的先行者“蔚小理”，也没有一丝喘息空间，更别谈“幻想”与“空想”了。

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