蔚来，还有几张底牌可打？

文丨智能相对论

作者丨陈先森

李斌曾说：“如果你购买了一辆汽车，你不仅仅是在买一辆车，而是在买一张通往新生活方式的门票。”

这句话尽管有引起外界争议，但可能恰好是蔚来给自家用户的未来画像。毕竟蔚来始终在成为一家“用户型企业”，对外提到最多的也是用户体验，而非单纯的产品。

2015年蔚来刚成立不久，也是先有用户思维，才去着手开发产品。也因为以用户为中心，当蔚来陷入生存困难的时候，大量用户掏钱买车，硬是把蔚来“生死线”边缘拉了回来。

之后很长一段时间，蔚来在销量上都处于国内造车新势力的首位。

2019年，国内新势力都没有达到自己的销量目标，但蔚来全年斩获20565辆，比威马、理想和零跑的成绩都要好太多；2020年，是汽车行业艰难的一年，但蔚来依然斩获43728辆，同比增长112．6％，远超理想的32624辆。

不过我们发现，从2021年下半年开始，蔚来购车用户新增放缓，有了掉队的迹象。反而今年理想、小鹏和曾经的第二梯队风光不少，全国的新能源车销售也是一片热火朝天，连经济学家任泽平都表示：“现在不投新能源就像20年前没买房。”

对于现在的蔚来，如果真的归于平淡，未来要如何走？

过好今年不容易

2022年，为什么对蔚来和李斌来说是一道坎？

首当其冲的是舆论风波，仅在6月份，蔚来就连续出现“高空坠楼事故”、“被国际做空机构做空”两件大事。随之而来的，一边是蔚来对事故回应的不恰当表述引起网友不满；另一边是股价下跌，投资者在更谨慎地考虑蔚来的发展前景。

品牌口碑受影响外，蔚来作为新势力的“老大哥”，销量没能跑赢电动车市场大盘是激起外界担忧的又一关键。

先将时间拉回到2021年，蔚来7月份交付量出现过山车式波动，也一度被小鹏、理想、哪吒反超。9月份蔚来的交付量一举破万，可当人们以为蔚来已经走出低谷时，10月份蔚来交付量不仅腰斩，还创造了当年以来销量新低。

今年上半年，蔚来销量50827辆，同比仅增长21．1％。“御三家”里的小鹏和理想，销量不仅同时期突破6万辆，对比去年还都实现翻倍增长。第二梯队的哪吒和零跑汽车则扮演“后起之秀”，完成了一次对蔚来的超越，销量和同比增速都要高于蔚来。

虽然能用疫情原因来解释蔚来的2022年，但是其他新势力都比蔚来恢复得更快，这样的解释就很难站住脚了。站在行业角度去看，新势力都在追求高速发展而牺牲利润，对于这些成长型的公司，大家看中的是增长要足够连续，这恰恰是目前蔚来丢失的部分。

那么，蔚来的财务数据是否也在下滑呢？

从更详细的季度来看，去年第二季度开始，每个季度对比前个季度的增长变化没那么明显，到了2021年第四季度、2022年第一季度，基本已经没有增长了。伴随着营收环比增速降低，是一季度的毛利率开始降低，这些都释放出比较负面的信息，蔚来的赚钱能力变差了。

当然，蔚来要过的坎不止于此，还有几个台阶要一步步踏稳，正是几年前和合肥地方签订的对赌协议。

2020年是第一个台阶，蔚来要按要求达成148亿营收，上市三款新的车型。这一步蔚来完美地交出162亿营收的答卷，成功越级而上。真正困难的是2024年，蔚来要创造1200亿营收。再加上前面几年，截止到2025年总共要4200亿营收。

这个1200亿是什么概念呢？

蔚来公布2021年营收是361亿，假设往后每年都是50％的增速，那蔚来应该在2022、2023、2024年分别实现542亿、812亿和1218亿，正好满足对赌协议里的1200亿。换言之，蔚来在所有产品不降价的前提下，要保证每一年销量都有50％以上的增长，这才算是最平稳去达成目标的一条路线。

但无论对赌成功与否，对于蔚来而言，对赌协议里本身也是给自己提前设下的一个个目标。光是为了发展，也可朝着这些目标加速狂奔。只是在销量增长被挤压和赚钱能力变差之后，很难不替蔚来捏一把汗。蔚来要迈好每一个台阶，谈何容易。