汽车租赁巨头为何看好特斯拉？

如果此后全球租赁市场能释放出海量需求，特斯拉和Hertz将双双成为最大的受益者。

再也没有人能想到，10月26日，特斯拉市值冲破万亿美元关口的助攻手竟然是在去年破产的汽车租赁巨头Hertz。

随着Hertz一纸10万辆的大订单落地，特斯拉当前市值已是丰田、大众、宝马、通用等十一家传统车企之和，同时特斯拉也是第一家市值跻身万亿美元公司精英俱乐部的汽车制造商。目前万亿美元俱乐部成员现在还有苹果，微软，谷歌母公司Alphabet和亚马逊。

曾低调坦言特斯拉估值过高的马斯克笑了，并在社交媒体上直呼：疯狂。

作为特斯拉掌门人的马斯克，其身上的财富、光环和话题一个也不能少。随着特斯拉股价创历史新高，马斯克的净资产一天增加了250多亿美元，总额高达2552亿美元，这使他成为有史以来最富有的人，也将位于亿万富豪排行榜第二名的亚马逊创始人贝佐斯远远甩在身后。

但仅在两年前，福布斯将他的净资产定为199亿美元——还不到他今天价值的十分之一。

丑话还要说在前头，当过老大的人有很多，但从来没有谁能一直笑到最后。虽然市值破万亿，但眼下特斯拉的挑战是不仅让成为一家成功的车企，同时还要成为一家能源企业、保险公司，乃至一家人工智能公司。所以，作为百年Hertz最后遇到了特斯拉也是个意料之中的结局。

那躲不过的缘分

Hertz跟很多汽车制造商都有着剪不断的线。

月初刚刚上任的汽车租赁巨头Hertz临时CEO马克·菲尔兹（前福特CEO），就是此次把特斯拉推向了万亿美元市值的“背后玩家”，巧的是，Hertz于1918年在美国芝加哥成立，也是由十多辆福特T型车起家。

Hertz不光跟福特有过渊源，第二任老板John．D．Hertz在短短数年间将公司规模便扩张至数百辆汽车，并在大萧条前被出售给通用。

当其他公司大片倒闭之时，依靠着通用的支持，Hertz在大萧条期间和二战后继续成长壮大，不止进军加拿大和欧洲，并且还将业务扩展至机场。在此期间公司控制权也几经易手，于1987年被福特斥资13亿美元从联合航空公司手中买下。

当时为了掌控租赁市场这一销售渠道，不仅福特控股了Hertz，通用也拥有National和Avis的股份，克莱斯勒将Dollar和Thrifty揽入怀中，日本三菱也拿下了Value租车。截至2005年，Hertz每年向福特采购的汽车占比车队70％，接近20万辆。

2005年，业务下滑、财务紧张的福特将Hertz出售，不过这时的Hertz仍然十分赚钱，控制了美国约30％的机场租车份额，现金流丰沛稳定，规模全球第一。

用150亿美元将Hertz收入囊中的PE财团在不到一年后，便推动Hertz单独上市通过IPO大赚一笔后脱身。

虽说这一行为备受市场质疑，发行价格比预期要低，但终归算是脱手成功。2008年金融危机之后，Hertz开始进行并购扩张，扩大了公司的市场份额，但也大幅增加了债务负担，为后来走上破产之路埋下一道伏笔。

更不幸的是Hertz遇到了Uber和Lyft的冲击，以及疫情的爆发。

就在2019年底，Hertz的债务总额已接近190亿美元，拥有约38，000名员工。2020年3月，为改善财务困境，Hertz让1万名汽车司机休假，削减了高管薪酬。三个月后，Hertz在6月11日向破产法院申请，还发行2．478亿新股，筹集10亿美元资金偿还债务。

Credisights分析师当时称，这不是投资，而是赌博。Hertz申请破产4天后，收到纽约证券交易所的退市通知。

其实就在破产前夕，Hertz已经取消了该年90％的新车订单，这也直接影响汽车制造商的整体销量。通用一直是Hertz美国业务最大的供应商。Hertz在美国的租赁车辆多达56．7万辆，整体而言，车队销量占底特律三家汽车制造商总销量的20％左右。

对于通用和FCA来说，这意味着在大约一年半的时间内，这两家汽车制造商都会向赫兹出售大约10万辆汽车。但就在今年10月26日，方才脱离破产保护4个月，Hertz就向特斯拉订购10万辆电动汽车。这笔总价达到约42亿美元的大单也一举成为电动汽车有史以来最大一笔交易，并锁定了特斯拉约10％的年产能。

韦德布什证券公司研究特斯拉的分析师丹·艾夫斯表示，租车车队始终被视为“便宜货”，因为它们的大宗采购规模很大。他说：“Hertz花费超过40亿美元订购电动汽车，此前特斯拉这类车从未被考虑过。这不仅是市场对电动汽车兴趣的一个转折点，也是对特斯拉产能提高认识的转折点。”

菲尔兹直言：“电动车是市场的主流，我们看到了全球需求和消费者兴趣的上升。Hertz将成为一家全球领先的电动车租赁企业，一切就从北美市场开始。”

为什么看好特斯拉

据彭博社报道，这10万辆特斯拉将在未来14个月内陆续交付，并助力Hertz建成北美最大的电动汽车租赁车队。对于破产前，Hertz商业模式一直被诟病的核心问题之一就是Hertz没有属于自己的汽车车队。Hertz还在车辆选购上还打破了传统，全价购入了大量配置较好的特斯拉。

从11月初开始，特斯拉的Model 3将陆续在Hertz的美国门店以及欧洲部分地区的门店出租。Hertz还表示，出租的特斯拉不仅可以使用特斯拉的超级充电站网络，还可以使用未来该公司自己的充电设施。

这项最终将覆盖Hertz全球50万辆汽车和卡车的电气化计划，是该公司自6月摆脱破产以来的第一项重大计划。

此次从破产快速走向重组，负责重组计划的特拉华州破产法官玛丽·沃拉斯（Mary Walrath）在批准该计划时，称其重组结果不可思议，“超过了我20多年来遇到的任何破产案的结果。”

Hertz表示，已经“成为一家财务和运营上都更加强大的公司，并为未来做好了准备。”

据悉，通过一个新投资财团提供的超过59亿美元的新股权，Hertz债务减少了近80％，并显著增强了流动性，为运营和未来增长提供资金。该投资财团由Knighthead Capital Management、Certares Opportunities和Apollo Capital Management组成。

通过注入新的资金，Hertz已经消除了近50亿美元的债务，包括其欧洲部门的所有公司债务。此外，Hertz还表示，公司获得了28亿美元的退出信贷，以及70亿美元的资产支持工具融资，并称这些融资的条款“极其有利”。

不过为什么将重组后第一项重大计划选择和特斯拉合作，这跟现任Hertz临时CEO马克·菲尔兹有一定的关系。

早在任职福特时期，菲尔兹就曾努力让福特转型成为一家汽车和智能移动出行公司，但以失败告终。此后福特也一直在尝试使其业务范围突破传统的汽车、卡车生产和销售的方式，并希望能跟Uber等科技行业初创公司展开竞争，欲从交通出行服务中分得一杯羹。但随着特斯拉的兴起，福特和一些传统汽车制造商的转型任务直接加倍。

正如上文所言，特斯拉已经朝一家多业务构成的科技公司迈进，所以与Hertz牵手合作这仅仅是一个开始。更重要的是，作为汽车租赁市场的头部玩家，和特斯拉合作，势必会引起其他同行的关注，继而有望带动电动车在租赁市场的繁荣。

华尔街知名券商Wedbush Securities的分析师Dan Ives也说过：“汽车租赁本质上就是一门专注模仿的生意，当一个大玩家作出新改变时，其他竞争对手不会无动于衷。”

另外随着消费格局的变化和人们对电动汽车的兴趣越来越大，租车公司同时快速转型，将加大获得新业务的机会。

北岸研究公司的汽车业分析师约翰·希利预计，未来会有更多的消费者愿意支付额外的费用来尝试电动汽车，“如果以每天40美元的价格租一辆特斯拉，Avis没有我可能会在Hertz尝试。即使只有一位客户会对此做出回应，在利润率方面，Hertz就会处于更有利的地位。”

据了解，在经历了行业整合时代后，拥有Alamo和National的Enterprise、Hertz以及Avis与Budget合并后的新公司抢占了美国机场航站楼95％的汽车租赁业务。但到目前为止，只有Hertz最看重电动汽车押注。

如果此后全球租赁市场能释放出海量需求，特斯拉和Hertz将双双成为最大的受益者。

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