中国重汽VS东风汽车VS福田汽车 专用车行业龙头谁更胜一筹？

专用车主要上市公司：福田汽车（600166）、江淮汽车（600418）、长安汽车（000625）、东风汽车（600006）、三一重工（600031）、中国重汽（601989）

本文核心数据：研发投入及占比、营业收入、净利润、专用车营业收入、产销量、销售区域占比

1、专用车行业龙头公司业务布局历程

目前，在中国专用车市场中，有三家企业呈现“三足鼎立”的局面，他们分别是中国重汽（601989）、东风汽车（600006）和福田汽车（600166），三家企业在专用车业务上的布局历程如下：

2、专用车业务布局及运营现状

（1）三家公司基本信息整合

根据公司官网显示，中国重汽、东风汽车和福田汽车的业务或产品类型均主要为专用车。其中中国重汽主要进行重型专用车制造和销售，而东风汽车的生产重点放在了轻型商用车上，福田汽车则全方位布局轻中重型卡车。且根据公司2020年年报显示，中国重汽的重卡销量在全国处于领先地位，福田汽车的轻卡保持行业第一，而东风汽车则在积极进行专用车制造相关技术的革新。

（2）业务领域：东风汽车业务布局最多元

根据公司官网的信息显示，中国重汽的产品在物流类、工程类和作业类专用车产品上均有布局；东风汽车的专用车产品集中于物流类和工程类；福田汽车的产品更为广泛，不仅布局物流、工程和作业类用车，且细分车辆产品更加丰富多元。

值得注意的是，在我国“碳中和”和“碳达峰”的大目标下，相关政策扶持新能源产业的发展，新能源类型专用车也在这股趋势中，逐渐成为市场新星。目前，中国重汽尚未布局新能源专用车，而东风汽车和福田汽车已经布局新能源专用车，且两者均布局纯电动类型新能源专用车。

从产业链上下游延伸情况来看，中国重汽和东风汽车均在上游有所布局，三家公司在下游均无布局。

仅中游市场来看，福田汽车的产品种类最多，但是尚未布局产业链上下游，对于上游议价能力较弱，业务布局整体不占优势；而东风汽车的产品种类相对中国重汽更多，并布局新能源专用车，且上游布局更加丰富。因此，东风汽车的业务布局更加多元。

（3）研发投入：福田汽车研发投入最多

从公司的研发投入来看，2018－2020年，三家公司的研发费用波动上升；东风汽车和福田汽车的研发费用占比波动下降，中国重汽的研发费用占比则呈现上升趋势。2020年，福田汽车的研发投入高达18．34亿元，占营业收入的3．17％；其次是中国重汽，研发投入达到4．67亿元，占营业收入的0．78％；东风汽车研发投入达到3．87亿元，占营业收入的2．82％。

综合来看，福田汽车在研发投入金额及占比上均高于中国重汽和东风汽车。根据公司年报显示，福田汽车加大对高端重卡、高端中卡、高端轻卡、中端皮卡、中端轻客等新产品及新能源、智能网联、轻量化、场景工况研究等方向的技术研究与开发投入，因此研发方面金额最大。

3、专用车业务业绩对比

（1）财务情况：中国重汽的财务表现最好

2018－2021年，三家公司的营业收入和净利润均波动上升。2020年，中国重汽的营业收入最高，达到599．4亿元；其次是福田汽车，实现营业收入577．7亿元，东风汽车实现营业收入137．3亿元。净利润方面，中国重汽的净利润最高，达到18．8亿元；其次是东风汽车，净利润达到5．5亿元；福田汽车的净利润达到1．5亿元。

根据公司年报显示，2020年，中国重汽公司克服疫情影响，率先实现复工复产。在物流车板块，实现普货运输、大宗原材料运输市场突破。在工程车板块，聚焦标载城建渣土、混凝土运输以及公路运输自卸，推广法规版、轻量化版车型。基于以上原因，中国重汽在2020年营收及净利润上表现亮眼。

综合来看，中国重汽的财务表现最好。

（2）销售地区：福田汽车走向国际

从销售区域来看，三家公司的主要销售区域均为中国大陆。目前，中国重汽和东风汽车仅进行中国大陆地区的业务，而福田汽车有8％的销售占比来自海外市场。

因此，福田汽车的国际化布局进行较好，已经拓展业务至海外市场；中国重汽和东风汽车的海外业务亟待开发。

（3）产品销售情况：福田汽车产销量均最高

从产销量数据来看，福田汽车的产销量表现最好。2020年，福田汽车的专用车产销量均为最高，分别达到64．88万辆和63．04万辆。其次是中国重汽，产销量分别为18．01万辆和20．61万辆；东风汽车的产销量分别为15．33万辆和14．99万辆。

从产品占比来看，福田汽车的产品种类最为丰富。轻型专用车为东风汽车和福田汽车的主要销售产品，中国重汽的整车销售均为重型专用车。从一定程度上，中国重汽对于重型专用车的依赖程度较高，且结合上文，中国重汽尚未布局新能源专用车领域。因此中国重汽的产品布局亟待加强。

综合来看，福田汽车的产销量均为最高，且产品最多元。

4、前瞻观点：福田汽车正在领跑中国专用车行业

在专用车行业中，研发投入和自主产品种类体现了企业的研发能力，产销量反应了企业专用车产品的市场接受度；而营业收入能反应企业的经营概况。

基于前文分析结果，前瞻认为，根据中国重汽、东风汽车和福田汽车三家企业的综合得分，福田汽车凭借在中游产品最丰富、研发投入最高和销售区域国家化等优势指标。目前，领跑专用车行业的企业是福田汽车。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国专用车行业深度调研与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

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来源：前瞻产业研究院