顺利“抵港”，却遭遇破发，理想汽车恐难“理想”

文｜王欣

作为新势力造车前三的理想汽车，如今面临着诸多棘手问题，如产品单一、无纯电车型等。若想要解决这些问题，加速研发则成了理想现阶段的重中之重，而研发的资金则需要上市融资来解决。

图／百度百科

理想汽车尽管顺利在港股上市，但在港股的表现却并不理想。

上市首日，理想汽车即遭破发。按照计划，理想汽车的发行价为118港元／股，但开盘后其股价一路下跌至发行价之下，当日报收117港元／股，此后数日仍未止跌，截至8月19日收盘，理想汽车报收108．9港元／股，下跌近8％。目前来看，所有参与理想赴港的投资者，均处于亏本状态。

而在港股上市股价是否下跌，理想汽车方面则表现的并不在意。理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠在接受采访时表示，短期内理想汽车不会特别关心股价，公司目前的融资核心是为了储备弹药，为下一步的竞争奠定基础。

事实也的确如此，作为新势力造车前三的理想汽车，如今面临着诸多棘手问题，如产品单一、无纯电车型等。若想要解决这些问题，加速研发则成了理想现阶段的重中之重，而研发的资金则需要上市融资来解决。

【理想汽车港股上市为融资】

继小鹏汽车回归港股之后，理想汽车也顺利“抵港”。

去年7月30日，理想汽车于美国纳斯达克证券市场正式挂牌，成为继蔚来之后的第二家美股成功上市的新势力车企。

作为去年刚在美上市的新势力车企，由于时间不足两年，不符合香港二次上市的规定，因此此次理想汽车是以双重主要上市的方式回归港股。而以双重主要上市的方式进行，企业可被纳入港股通，吸引国内市场的投资者。换言之，港股上市后企业将更容易融资，而这则正好符合理想融资的计划。

在今年初，就有媒体报道，理想、小鹏和蔚来这三家车企正寻求香港上市，并推测三家可融资50亿美元。蔚来CEO李斌曾如此描述上市的目的：“上市，就是为了融资。”而理想汽车创始人兼CEO李想此前就针对“二次上市”传闻，毫不掩饰对融资的渴望。他表示，对于汽车企业而言，钱肯定是多多益善的，理想汽车不介意以任何一种方式获得资金储备，包含从二级市场融资、银行贷款和发债等。

而加速在港股上市的背后，是理想汽车对资金的迫切需求。

氢财经梳理发现，理想汽车一直处于亏损状态。数据显示，2019年、2020年和2021年一季度，理想汽车归属普通股东净亏损分别为32．82亿元、7．92亿元和3．6亿元。

针对亏损现状，理想汽车在招股说明书中表示，由于持续投资于未来车型的研发、自动驾驶解决方案、生产设施以及销售及服务网络的扩张，公司预计2021年的净亏损将继续扩大，并且这种情况在未来可能还会持续。

另一方面，业内人士普遍认为，新势力车企的入场券资格需要200亿元，而想要继续存活，则需要至少300亿的资金作为支撑，换句话说，就是造车仍需大量的资金。

不过相较而言，理想汽车的资金却是“蔚小理”中最少的。

根据理想汽车的赴港招股书显示，2021年一季度理想汽车的现金及现金等价物、限制性现金、定期存款和短期投资总额为303．6亿元。蔚来和小鹏则分别为475．5亿元和362亿元。而有了此次募资的115．5亿港元，约合人民币96亿元，共计445亿元，理想汽车也就有了竞争的底气。

【理想汽车并不“理想”】

李想一直以敢说示人，今年2月，李想甚至放言，理想2025年的战略目标是在中国占据20％的市场份额，位列中国市场第一。

不过“理想”很丰满，现实却很骨感。以目前的形式来看，这也仅是李想的一厢情愿。

纵观蔚小理近半年的业绩，不难发现，理想汽车的单月销量相对而言，有着较大的起伏。5月销量共交付4323辆理想ONE，环比下降22％，7月单月销量则达到8589辆，甚至赶超蔚来和小鹏。

在业界看来，如此大的起伏，则源于理想汽车单一车型所致。众所周知，理想汽车自2018年10月发布理想ONE首款车型之后，除了年型改款之外，再没有新车发布，反观蔚来和小鹏，则均有三四款车型在售，这也在一定程度上奠定了蔚来和小鹏的竞争力。

另一方面，理想ONE的增程式动力普遍被业内所诟病。业内人士认为增程式电动车的工作方式相较于插混车型更为原始，更像是插电混动车发展成熟前的一个过渡产物。大众中国的领导人就曾直接炮轰增程式电动车是最糟糕的方案。

除了技术落后以外，《江南网页版登录入口官网下载 产业发展规划（2021－2025年）》的提出，也在昭示着理想汽车的转型已迫在眉睫。规划提出，到2025年江南网页版登录入口官网下载 新车销售量达到汽车新车销售总量的20％左右，力争在2035年纯电动汽车成为新销售车辆的主流，以此来看，纯电车才是国家的战略方向。

值得注意的是，此前曾对上述问题避而远之的理想汽车，此次在港股招股书中也承认了这一事实，在长达近百页的“风险因素”显示，理想列举了包括增程式技术优势不再、产品数量落后等问题所导致的风险因素。

正是基于车型匮乏、缺乏纯电车型的考虑，理想汽车在招股书中披露，投资高压纯电动汽车技术，打造Whale及Shark两大高压纯电动车型开发两个平台。自2023年起，计划每年至少推出两款高压纯电动车型。在此次港股募资的资金中，理想汽车将花费35％的资金用于上述项目的研发。而这一方式或将有效解决理想长期被人诟病的增程式动力和仅有一款车型在售的问题。

不过这也意味着理想汽车在2023年之前，仍无纯电车型可售。据了解，理想汽车的第二款新车将在2022年推出，依旧是增程式电动SUV。

而近两年的时间里，对于理想汽车而言将更加难熬。盖世汽车研究院预测，随着越来越多纯电动车型的加入，到2022年中国纯电动汽车市场年销量将达到287万辆。随着大众、通用等跨国车企，一汽、长安等国内车企的强势进入以及小鹏和蔚来等新势力车企的突飞猛进，中国纯电车市场的竞争已日趋白热化，等到那时，刚刚推出纯电车的理想汽车，又能有多少胜算。