神州租车受瑞幸咖啡拖累无法融资，股权转让被退市

伴随着神州租车的私有化退市，整个神州系已分崩离析。虽然神州租车已推出许多促销方案及各种数字营销活动等缓解过去较低的汽车租赁需求，但公司的财务表现仍面临压力。（微信公号：CNWAUTO）

上市7年之后，神州租车正式完成私有化，从香港联交所退市。

日前，神州租车发布公告称，截至7月5日，Indigo Glamour对神州租车的强制性收购已完成，即日起生效后，神州租车正式成为Indigo Glamour的全资附属公司。

根据香港联交所上市规则第6．15（1）条，联交所已同意神州租车撤销其于联交所的上市地位。7月8日上午9时，神州租车正式退市。

2014年9月登陆香港联交所至今，神州汽车正式上市时间刚好卡在7年档口。对于私有化的原因，神州租车在公告中表示：“为了使公司在竞争激烈的汽车租赁行业中保持竞争力，神州租车必须继续革新技术及探索创新的业务模式，以确保持续提供优质的汽车相关服务，这将需要在未来数年内作出大量投资。考虑到公司股份价格的下跌趋势及股份的低流动性，公司的上市身份不再是必要投资的可行资金来源。”

业内分析认为，神州租车未能与外界资本熬过“七年之痒”，主要是由瑞幸咖啡自曝财务造假所导致。在净利润明显下滑，且出行数据安全不断被国内资本所重视的情况下，由外资企业控股的神州租车已经成为一块很香但也很烫手的“山竽”。对于神州租车而言，私有化或是其在当下最好的选择。

股权转让被退市

根据神州租车此前的公告信息，神州租车的此次私有化退市可以追溯到2020年11月。彼时，由于净利润连续数年下滑，自身经营受新冠肺炎疫情深度影响，神州优车（神州租车原股东）将神州租车的20．86％股份出售给了Indigo Glamour。结合神州租车和神州优车当时的经营处境来看，此次股份变动的目的十分明确：用股权换钱。

上述收购完成后，Indigo Glamour顺利成为神州租车第二大股东，并又对神州优车提出继续收购股权。2021年3月4日，Indigo Glamour宣布已根据股份要约收到15．57亿股要约股份，占要约股份约92．44％。7月5日，强制性收购完成，神州租车所有余下要约股份已过户予Indigo Glamour，同时成为Indigo Glamour的全资附属公司，并在3日后正式退市。

表明私有化立场的同时，神州租车也在公告中表示，公司一直面临严峻挑战，其中包括外部环境的不确定性导致出行及消费热情减弱。虽然公司已推出许多促销方案及各种数字营销活动等缓解过去较低的汽车租赁需求，但公司的财务表现仍面临压力。

退市、收购之前，神州租车、瑞幸咖啡和神州优车原本是陆正耀（神州系创始人）在香港、美国、内地三地股市布下的连环局。2020年6月，瑞幸咖啡因自曝财务造假从纳斯达克退市，2021年3月，神州优车由于未能按期披露年报从国内新三板终止挂牌。伴随着神州租车的私有化退市，整个神州系已分崩离析。

业内分析认为，神州租车的退市与陆正耀快速融资、烧钱和闪电扩张的激进模式存在紧密联系。因为在此之前的神州租车2020年第一季度业绩电话会上，神州租车CFO曹光宇直言：“瑞幸事件对公司造成的影响，是导致目前公司没有再融资的可能了。”

经营痛点难消除

Indigo Glamour接手之前，神州租车曾一度与吉利、北汽、上汽等诸多汽车企业传出“亲密”绯闻。经过系列绯闻之后，神州租车与Indigo Glamour之间的交易价格为每股4港元，神州租车也确实以更高的估值迎来了自身的“白武士”。

尽管“上市身份不再是必要投资的可行资金来源”问题已经得到妥善解决，但神州租车的后续发展痛点却依旧存在。正如神州租车在退市公告中所表述的那样，公司的财务表现仍面临压力。

资料显示，神州租车成立于2007年9月，主营业务为汽车短租、长租及融资租赁。公司于2014年9月在香港联交所主板成功上市，在此之前，公司曾先后获得联想控股、美国华平投资集团、赫兹（Hertz）的多轮投资，期间还拿到了中国银行30亿授信和招商银行20亿授信。

在巅峰时期的2015年与2016年，神州租车净利润分别达到14．10亿元与14．60亿元。经历过盈利高峰之后，神州租车净利润在2017年到2019年的3年持续大幅下滑，降幅分别为40％、67％、89．3％，2020年神州租车更是亏损41．63亿元。

卖身Indigo Glamour之前，神州租车曾分别与北汽集团、上汽集团签署过《战略合作协议》及《收购要约》。虽然每次签约都显得合作近在眼前，但最终都是“无疾而终”。在业内分析人士看来，神州租车的汽车租赁布局和自身规模在其所属细分市场的确具备一定竞争力，但由于近年来持续盈利下滑以及因瑞幸事件导致的形象受损，其在后期的自我“造血”能力始终是困扰“接盘者”的重要问题。

眼下，在新股东的加持下，神州租车的经营情况已有所好转。今年一季度，神州租车营收12．02亿元，净利润逾600万元，扭转去年同期亏损1．88亿元的经营状况。退市之前，神州租车已偿还3月到期的3亿美元优先票据及4月到期的7．5亿元优先票据。

由于Indigo Glamour的母公司（安博凯）在股权关系方面与一嗨租车存在较为密切地联系，神州租车与一嗨租车的合并，也被猜测为是神州租车再次盘活资本的一种可能。

然而，神州租车当前的收入主要由租赁和二手车销售组成，且二手车销售收入持续占据较高比例。安博凯虽然能够在短期内缓解资金压力，却很难快速解决神州租车重资产，毛利低的问题。

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