市场为何而弱？风格转换需要诸多条件

【专家解说】：　　市场为何而弱? 　　我们可以思考一下，为什么去年出现了中小盘牛市而蓝筹股熊市，以及如今为何要转换。笔者认为中小盘个股走强和权重股走弱的背景是源于我国股市的转型期。2005年末到2006年A股迎来了本世纪第一个重要的转型期，市场资金构成更为丰富，机构投资者力量的扩速膨胀，使得股市的振幅、成交量、新股扩容速度都出现了飞速发展;而2010年是第二个重要的转型期，在全流通进程造成市场资金话语权被动地大幅降低之时，那么资金无力去拉抬大型蓝筹股，而股指期货带来的盈利模式巨变，使得主力大资金无须在靠单边拉升来获利，而是拥有更多复杂且隐蔽的方式获利。 　　那么对于中小型的资金群体，其为了生存也势必要转型，要么联合其他群体去参与到股指期货等一系列更高级的操作中，要么就是去对资金需求量不大，容易形成单独走势的中小盘个股中淘金。此时还有一个契机，就是国家经济结构上的转型，给了这部分资金很好的“尚方宝剑”——新兴产业概念，实际上由于传统经济板块诸如金融、地产、钢铁都在受到这样那样的调控，那么就需要新的产业来替代，但这个过程较为漫长，且哪个行业能真正成为都是未知，既然谁都说不清，自然就给炒作资金以机会，很多公司也是披上了这样那样的概念而获得高市盈率发行，本来是食品销售换个名字就是生物科技，设备制造就变成了高科技节能，电力产品变为了核能工业等等，当高价新股频现之时，自然也就引发了游资对中小盘个股的热衷与炒作，且炒得越高，一切越像是真的。 　　风格转换存在巨大变数 　　所以总结来看，资金话语权和盈利模式直接导致了权重股的弱势，而IPO三高现象，以及国家经济转型带来的“概念”想象，以及游资地位的转型都促使了中小盘个股的活跃，最终我们就看到了，中小盘个股市盈率已经普遍在80～100倍，而权重股则普遍在10～20倍区间徘徊，当时间逐步积累，大量中小盘新股已经都被包装过后，而新上市的个股本身就披着更大的泡沫时，其风险已经不言而喻。谁都不愿接最后一棒，所以我们看到了中小板指数正在构筑一个四重顶的复杂头部区间，一旦破位，那么必然会时一波惨烈的挤泡沫行为。此时开始有资金投向了已经基本跌透了的蓝筹股，金融、地产、钢铁等板块也逐渐登上了舞台，似乎风格转换的时期就要到来了。 　　笔者认为，市场想要进行这样大的风格转换是需要诸多条件的，而目前尚不具备，首先，没有资金的大举投入，蓝筹股板块很难持续走强，而大资金此时态度暧昧，一方面顾忌管理层的调控，另一方面又对市场环境的不明朗而谨慎，不敢投入大的兵力，那么蓝筹股顶多就是底部区间的小活跃，来稳定市场重心。其次，市场趋势并不支持。风格转换意味着一个热点的衰落，新赚钱效应的崛起。中小盘个股在高位已经是不争的事实，而如果其一旦破位，就会出现一个数月来的密集平台变成天量套牢区，整个估值体系都会崩溃，那么必然会导致整个市场的下挫，如果此时蓝筹股板块又无法形成新的赚钱效应，那么整个股市就会陷入到了低迷中。 　　最后就是时间因素，如果通过中小盘硬着陆，以及蓝筹股强拉的方式来风格转换，那么恐怕换来的不是牛市，很可能是熊市，而2011年的真正走势，笔者认为是消化市场的不利因素为2012年牛市做准备，所以短期内市场风格转换不会实现，而是过渡期，一方面蓝筹股稳住重心，另一方面中小盘个股软着陆地修复虚高的估值体系。所以说，股民不要过分期待所谓的春节行情以及一季度行情，甚至是2011年大牛市，那些不切实际，行情需要一步步地去运行，而不是空中楼阁。