如何筛选绿色上市公司 (2)

【专家解说】：方法二:综合打分、行业比较 概括起来讲，绿色筛选是一个多因子评估系统，因此需要综合打分。而行业异质性与个股异质性并存，因此，需要对因子进行行业调整。 综合打分评估体系至少应包括以下三个层面:产品与服务、环境影响评估和环境政策与信息披露评估。 产品与服务，包括提供节能环保产品与服务的占比、业务流程中的绿色投入，如设备、技术、资金等;环境影响评估，包括温室气体排放指标、固体污染物处理，污水排放指标等以及其他环境影响;环境政策与信息披露评估是指公司的环境应对政策、信息披露质量，管理团队对环境战略的制定与执行力等。 进行绿色筛选时，分行业比较必须贯彻整个筛选过程。分行业的权重设计机制可以解决不同行业之间的可比性问题。从这个意义上讲，某些专注的清洁能源基金在评估系统上实质是将特定绿色产品与服务(比如风能或太阳能等)一项的权重放大到足够大。而由于行业的异质性，即使是通用的指标也将先在行业内进行比较。这使得分行业的相对排名评分也十分必要。 方法三:定量与定性分析相结合 对于能定量的指标尽量定量:建立一套包括对环境影响与环境应对政策的综合指标体系已经是通常的做法。而其中，对碳排放的正确量化是近年来发展趋势。 同时，定性也很重要，比如环境政策与信息披露一项中的很多信息更多需要定性分析。 这里简要介绍碳排放的量化评估方法。目前最常见的碳排放量化处理方法是生命周期评估(Life Cycle Assessment)法，这种方法用来考察产品在整个生命周期内从研发、制造、运行到处置回收各个阶段的对环境的影响。产品在生命周期内所消耗的材料、能源和排放的全部数据被记录在案，并计算出其对全球变暖、臭氧消耗等各类环境问题的影响程度。 目前主要的碳排放量化评估体系包括: 世界资源研究所(WRI)和世界可持续发展工商理事会(WBCSD)共同制定《温室气体协议:企业核算和报告准则》(即GHG协议)。英国创立了PAS 2050标准目前也是最完善的碳排放评估方法之一。而正在开发中的ISO14067碳足迹标准在2011或2012年也将完成，届时将成为全球最权威的、最广泛的指标。 在投资实践上，专业环境影响研究机构Trucost在生命周期评估的基础上，形成了一套特有的量化公司活动对环境影响的模型。 但国内绿色投资的基础数据还非常薄弱。主要由于社会责任报告不规范，碳排放报告缺失、专业研究机构尚未关注绿色领域、第三方环保组织无法对资本市场作出专业、有力的支持，同时国内绿色投资起步晚，研究积累需要过程。 为解决这一问题，数据搜集与整理方面，我们先以公开资料、专业第三方数据为主，然后配合实地调研、构建专业的内部评价体系。 1、来自于公开信息，尤其是上市公司披露财报、社会责任报告; 2、来自于媒体公开信息、第三方，尤其是环保组织、绿色组织提供的数据; 3、多与各种专业机构接触，获取信息来源，比如中国水污染地图、中国空气污染地图; 4、借助内部研究员的实地调研，获得第一手资料，丰富绿色评价指标监控体系; 5、对数据的搜集方式、数据处理原则、模型选择进行优化，采用业务推算法或投入产出分析，推算某些量化数据。 最后，需要指出的是，绿色评价只是筛选优秀绿色公司的开始而非结束。 对于如何筛选出一家优秀的绿色公司而言，仅仅是绿色评价是远远不够的，道理很简单，就像我们不可能对所有清洁能源股票一概予以投资一样。筛选出一家绿色公司进行投资还需要对其公司财务、估值，基本面以及行业竞争优势等做出全面客观评估，这需要大量的调研工作。此外，在筛选过程中还应该对某些"漂绿"公司予以高度警惕，从某种程度上说，投资绿色产业时控制风险比获取上行收益更重要。