新股“破发”的原因与意义——基于华锐风电的分析

【摘要】：在各国的资本市场中,新股发行均存在明显的低定价现象。我国资本市场尚处于发展期,并不完备,IPO抑价(即一级市场价格低于二级市场价格)程度较之国外更为严重,因此,一级市场往往被认为是"无风险"市场,通过"打新"获取无风险收益是许多投资者乐此不疲的投资方式。而大量申购新股的资金被冻结,巨额资金在银行与一级市场之间无序流动,导致证券市场配置资源的功能失效。然而,随着IPO定价的市场机制逐步建立,"破发"现象也不断出现,IPO"抑价"变"溢价"。本文以华锐风电为例,对新股"破发"产生的原因及其对证券市场造成的影响和启示进行探讨。 【作者单位】： 中国远洋物流有限公司;北京工商大学商学院;
【关键词】： 新股“破发” 华锐风电 案例分析
【基金】：国家社科基金的阶段性成果,项目编号:11BGL022 北京教委人文社科面上项目的阶段性成果,项目编号:SM201010011008 北京市属高校人才强教深化计划项目的阶段性成果,项目编号:PHR20100512
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 1993年4月7日,中卫国脉成为第一支上市即跌破发行价的新股。其后,1993年申能股份、爱建股份、城投控股、新南洋相继“破发”,1994年苏常柴A,1995年三普药业、ST厦华,1996年紫光古汉上市首日便“破发”。此后直到2004年8月,“破发”才再一次出现,苏泊尔、宜华木业、美欣达在10

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