大型水电企业的负债管理

【摘要】： 目前，我国将水电列为优先发展项目，我国西部将水电作为实现其跨越式发展的重要支柱产业，促进了大型水电企业竞相进入后续项目的开发建设，并纷纷成立流域开发公司，进行“流域、梯级、滚动、综合”开发。可以说，水电的开发在近两年已经进入了一个前所未有的发展阶段，水电企业也进入了一个大型化发展、流域型开发的时代。而水电项目的建设不仅周期长，而且所要求投入的资金较大，大型水电企业在已经建成投产的水电项目负债经营的同时又要举借高额的负债进行其后续水电投资项目的开发，如何有效地降低负债的成本和风险对企业的负债管理来说尤其重要。 文章结合大型水电企业的财务特点，从大型水电企业负债管理的原则、大型水电企业的债务性融资的筹划、债务延续期间的债务管理等方面结合实际案例进行了分析和论述，并指出了目前国内大型水电企业的负债管理的局限性，以及对未来企业的负债管理进行了展望。本文共分四个部分，具体内容如下： 第一部分：大型水电企业的负债管理原则。指出了大型水电企业的负债管理应坚持成本效益、风险可控原则以及前瞻性原则。 第二部分：大型水电企业的债务性融资的筹划。首先介绍了大型水电企业债务性融资的主要渠道，并对各种融资渠道进行了简要的成本和风险分析。结合大型水电项目的特点介绍了项目融资及其与传统公司融资的区别。在该部分，文章引用了大型水电企业的三个实际案例对负债管理原则在债务性融资中的应用作了详细论述。在大型水电企业进行债务性融资筹划时，应对企业的债务性融资的合理性进行分析，再对企业的融资渠道进行选择。对大型水电企业而言，从融资的成本效益出发，除向国内金融机构借款外，应注重通过发行债券、进入国际金融市场进行融资，在融资中要引入竞争以降低企业的融资成本并获得更多的金融服务，还应重视国家政策性银行的融资成本优势，以求融资成本的进一步降低。在债务性融 WP=3 资的筹划中，为使风险可控，企业可对风险较高的项目采取项目融资，分散风险；如果采用传统的公司融资，应在融资筹划中对资金供给风险、汇率和利率风险进行合理规避。企业在融资筹划时应前瞻性地对债务结构进行设计，并在具体进行融资前对金融市场进行前瞻性地分析，力求使总体融资结构和每个融资协议在未来金融市场的变化中风险最小。 第三部分：大型水电企业的债务延续期间的债务管理。在企业债务延续期间，应根据企业电力经营的情况和金融市场的变化适时地调整其长短期负债结构，在确定其流动负债比例时应避免传统方法的局限性，根据水电企业的特点，应注重将企业的流动资产和现金流量结合起来确定流动负债的比例。结合实际案例指出大型水电企业应根据金融市场的变化，对不同币种的债务和不同利率选择的债务进行适时调整，以降低企业融资成本或债务风险。对企业负债的风险调控应密切注意企业效益、经营环境的变化，适时进行负债结构调整，适当锁定汇率或利率以控制风险。在本部分的结尾处，文章指出在债务延续期间，良好的银企关系亦十分重要，建立一种长期并相互信任的银企关系是企业实现降低融资成本和控制融资风险的前提，并强调了在合作中应重视银行的财务顾问作用。 第四部分：目前国内大型水电企业负债管理的局限性和展望。我国目前由于汇率、利率尚未市场化、金融市场还有待发展，对企业的负债管理的方法和手段有一定约束，但随着改革的深入，以上环境将得到改善，大型水电企业的负债管理将更具重要意义。 本文从目前大型水电企业财务特点出发，采用理论和实证相结合，对大型水电企业的负债管理提出了原则和具体方法。由于目前对于非金融类企业的资产负债管理的理论文献很少，加之笔者水平有限，对大型水电企业的负债管理中的一些看法难免存在缺陷和不足。 【关键词】：大型水电企业 负债管理 融资成本 风险
【学位授予单位】：西南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2003
【分类号】：F406.7
【目录】：

• 前言8-10
• 第一章 大型水电企业负债管理的原则10-14
• 一、 成本效益原则10-11
• 二、 风险收益均衡和风险可控原则11-12
• 1． 资金供给的风险11
• 2． 还本付息的风险11-12
• 3． 所有者收益下降的风险12
• 4． 资本成本上升的风险12
• 三、 前瞻性原则12-14
• 1． 金融市场状况13
• 2． 利率水平13
• 3． 汇率状况13
• 4． 税收政策13-14
• 第二章 大型水电企业债务性融资的筹划14-39
• 一、 大型水电企业的债务性融资的主要渠道15-20
• 1． 债券融资15-16
• 2． 国内政策性银行贷款16-17
• 3． 国内商业银行贷款17
• 4． 国际金融机构融资17-19
• 5． 国外银团贷款19
• 6． 出口信贷融资19-20
• 二、 项目融资及其与公司融资的区别20-22
• 1． 风险隔离和分散风险21-22
• 2． 便于筹措巨额资金22
• 3． 资金占用期限长22
• 4． 表外融资22
• 三、 负债管理原则在债务性融资中的应用22-39
• 1． 成本效益原则22-33
• 2． 风险收益均衡和可控原则33-35
• 3． 前瞻性原则35-37
• 4． 或有负债的管理37-39
• 第三章 大型水电企业债务延续期间的债务管理39-51
• 一、 债务结构的适时调整40-48
• 1、 长短期债务的比例调整40-45
• 2． 不同币种负债间的比例调整45
• 3． 不同利率选择的负债之间的比例调整45-48
• 二、 负债风险的适时调控48-49
• 三、 建立新型银企关系实现双赢49-51
• 第四章 大型水电企业负债管理的局限性和展望51-53
• 一、 大型水电企业负债管理的局限性51-52
• 二、 大型水电企业负债管理的展望52-53
• 参考文献53-54
• 后记54

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