全球石油市场基本面稳步复苏

8月国际油价窄幅震荡。判断9月布伦特原油期货均价为53美元/桶左右，预计10～11月在50～56美元/桶。

8月，布伦特原油期货平均价格为51.87美元/桶，同比上涨4.71美元/桶，涨幅为10%；环比上涨2.72美元/桶，涨幅为5.5%。WTI原油期货平均价格为48.06美元/桶，同比上涨3.26美元/桶，涨幅为7.3%；环比上涨1.38美元/桶，涨幅为3%。

1～8月布伦特原油均价为52.22美元/桶，同比上涨9.74美元/桶，涨幅为22.9%。

回望8月国际油价，整体呈现窄幅震荡走势，布伦特油价运行区间为50～53美元/桶。上旬，基本面出现利空氛围，导致部分投机客抛售头寸，油价结束波段涨势，转为横盘震荡；中旬，油价受金融市场避险情绪拖累而短暂回调至50.27美元/桶，但随后因沙特传递继续减产的积极信号，投资者情绪大幅改善，油价迅速收复失地；下旬，美国墨西哥湾飓风带来的短期基本面变化引起油价波动，但没有从根本上改变供需格局，因此油价重心继续横盘整理。月末布伦特油价收于52.38美元/桶。

8月WTI与布伦特差价显著扩大，波动区间为2.62~5.56美元/桶，月均差价倒挂为3.81美元/桶，比起7月的2.45美元/桶，环比增长55.5%。

前8个月，受到石油输出国组织（欧佩克）协议减产、美国页岩油产量和原油出口量攀升、套利行为共同影响，布伦特—迪拜价差同比大幅收窄2.7美元/桶、布伦特-WTI价差同比扩大1.16美元/桶。

进入9月，从基本面看，利比亚产能频繁中断，欧佩克减产效果重新显现支撑油价。同时，随着劳动力成本、油服设备支出的上升，美国石油钻机数和原油产量增速放缓也支撑了油价。从资金面上看，美联储年内加息概率显著下降，金融市场短期流动性充裕，对油价形成利好。

但负面影响也值得关注：多轮飓风侵袭美国沿海地区，炼厂停产抑制了原油需求；朝鲜强行实施核试验，引发金融市场避险情绪；油价在技术面上逼近强阻力区域，投机资金主动做多意愿有所减弱。这些都对油价形成压制。

预计9月布伦特原油期货价格继续震荡上涨，波动区间为50～57美元/桶，月均价在53美元/桶左右，环比略高于8月。

10～11月，预计油价维持区间震荡走势，价格重心有望进一步上移。从基本面来看，预计四季度全球过剩库存回落至1.5亿桶左右，创下2015年以来新低，为油价提供有力支撑。

支持这一预测的因素主要有两个：一是美国原油产量增速放缓，商业原油库存显著下降，基本面持续向好；二是欧佩克最新月报显示，8月该组织的原油产量环比下降17万桶/日，减产执行率有所提高，为市场传递了积极信号。欧佩克部长级会议即将在奥地利维也纳召开，届时减产协议有望再次延长3个月，为供需再平衡提供新的助力。

从资金面来看，美元指数继续单边下跌，金融市场流动性保持充裕，但朝鲜强推核试验、英国脱欧悬而未决，这些地缘政治事件阶段性发酵，容易刺激投资者因避险情绪而抛售石油期货等风险资产，转而投资黄金等避险资产，是油价短期波动的潜在诱因。

综合各方面因素考虑，全球石油市场基本面稳步复苏，但资金面存在一定的隐患，因此10～11月油价运行区间较大概率不会有所突破，预计布伦特原油期货价格为50～56美元/桶。