中再资环：资源回收“破烂王”有望横空出世

当前，我国正迈入电子产品报废高峰期，市场前景可为壮观。脱胎于“秦岭水泥”的“中再资环”看好废弃电子、资源回收行业的前景，野心勃勃不断加码再生资源回收利用业务。根据公司最新发布的2017中报，半年净利润同比增长300%，未来发展令人期待。

8月中旬，中再资环公布2017年半年度报告，报告显示，中国再生资源环境股份有限公司(以下简称“中再资环”)1-6月实现营业收入87505.08万元，同比增长53.98%；实现归属于母公司所有者的净利润10384.47万元，同比增长305.94%。

6个月内，实现营收8.75亿元，同比增长54%。短短半年时间，中再资环庞大的业绩增长着实是引人注目。

从2016年的“秦岭水泥”更名为如今的“中再资环”，不得不说，这一年来的中再资环可谓由外到内的高大上。

当前，我国正迈入电子产品报废高峰期，也许正是看好废弃电子、资源回收行业的前景，中再资环从传统的水泥业务中剥离出来，野心勃勃不断加码再生资源回收利用业务。但要知道只有野心可是远远不够，再生资源行业靠的是综合实力的比拼。

通过分析此次半年报，我们来瞧瞧中再资环的迅猛发展，究竟是不是昙花一现？拓宽业务仅仅几年，是骡子是马还得拉出来遛遛！

废弃电子拆解量增长迅速

首先，报告显示，中再资环其主营业务为废弃电器电子产品的回收与拆解处理。半年间中再资环主要致力于回收废弃电器电子产品，并进行拆解、分拣和部分深加工，从而将其中可用二次资源出售，以获取部分收入。

可以说，上半年中再资环业绩快速增长的关键因素就在于，整个拆解量的飞速增长。

2014年，通过重大资产出售、购买资产和股份转让，中再资环将控股的8家子公司资产注入上市公司秦岭水泥，并将上市公司原有水泥业务剥离。目前中再资环已经有8家废弃电器电子产品拆解中心，分别位于绥化、唐山、洛阳等地，年废弃电器电子产品拆解处理能力达到1000多万台。

在废旧家电回收与拆解业务上，中再资环显然已经张开了一张大网。今年7月20号，中再资环拟9400万元收购了兴合环保。通过收购兴和环保，不断扩大了生产规模，填补其在浙江省废旧家电拆解业务上的空白，进一步完善废旧家电的全国性回收拆解网络。

中再资环的全国回收网络，除包括70多家分拣中心和5000多个回收网点除家电回收外，还有废钢、废纸再生、危废等业务，作为唯一的再生资源业务上市平台，未来中再资环所在集团资产注入仍然可期。

除去收购浙江兴合环保以外，此次又公告以4800万元收购云南巨路60%股权。由此可见，中再资环正积极布局外延，填补回收区域空白。

获取相应基金补贴

通过处理废弃电器电子产品获取相应基金补贴是中再资环所属子公司的重要收入来源。

新家电拆解补贴目录于2016年3月1日起实施，补贴范围由原先的冰箱、空调、洗衣机、彩电、电脑5大类，扩大至手机、打印机，计算机等14大类。当前我国正迈入电子废品报废高峰期，但没有相应的补贴政策就会使得拆解率很低。目前新增9类的具体政策还未落地，预计明年落地后将会给中再资环各大子公司带来业务上的新增长。

2016年上半年，由于补贴政策调整影响，导致去年整体的基数较低。

中再资环上半年整体毛利率为55.3%，同比增长14pct。考虑资产减值损失后，公司的真实毛利率为23.7%。其中财务费用率下降0.8pct，显示定增资金到位，公司资金面有所好转。由于拆解量增加，采购量加大，而基金补贴未收回，导致出现经营活动现金流净额为-5.45亿元，同比-77.7%。应收账款增长到22.8亿元，同比29.7%，应收账款周转率略微提升0.02pct，但基金补贴回收周期仍然较长。

尽管如此，相比较其他企业，中再资环还是有其先天的竞争优势。作为中华全国供销合作总社旗下中国再生资源开发有限公司的控股公司，在多元回收网络渠道上优势明显，而且背靠中国供销集团，能够获得较高的银行授信及优惠利率、相对容易得到高额贷款。 这也是中再资环在废弃电子拆解和处理领域内一路高歌的关键因素。

资源回收行业前景乐观

随着循环经济发展理念不断深入，我国再生资源行业发展逐渐步入“快车道”，2016年行业实现了回收量和回收值的双增长。资金如潮水般涌入构成了近几年大型资金流动方向之一。尤其是近些年，科学技术的发展和市场竞争的激烈提高了消费者对电子产品的使用需求，缩短了电子产品的更换周期。

废弃电子处理市场吸引了资本市场的目光，中再资环瞅准时机，积极布局电子废弃物的拆解和回收、处理，在专注于废弃电器电子产品的回收与处理的同时似乎还在盘算着更多诸如报废汽车等尚未开发的细分领域市场。

尽管当前，由于法律不完善、责任主体不明确，尚未建立有效健全的回收管理体系及制度或者有些管理制度的可操作性不强，尤其是缺乏相应的行业规范和相应的政策引导，尚未形成规模化效应，电子废弃物回收的稳定性以及去向等方面仍需进一步加强。

不过可以预期的是，随着科技的进步，法律、政策和相关标准的逐步完善，资源综合利用产业的发展将会越来越成熟，经济可行性和市场可行性也会越来越强。在此基础上，可能促进整个电子废弃物综合利用产业的有序发展。

按照今年半年报显示的发展态势来看，中再资环作为中国供销系统旗下唯一控股上市公司，有望成为再生资源回收利用业务的整合平台，外延式成长空间相对比较广阔。总之，在盯紧电子废弃物拆解的基础上，将资产注入产业链相关领域以寻求进一步发展的思路基本可以明确。但是具体后续将发展如何，能否依旧春风得意目前尚且不得而知，也让人期待。