山西煤企多模式混改拉开序幕 地方国企混改有望掀高潮

随着中国联通混改方案的出台，地方国企混改也有望掀起高潮。

《证券日报》记者了解到，8月16日上午，山西省政府召开省属国有企业深化改革座谈会，听取国企改革情况汇报，安排部署下一步重点改革任务。

座谈会上，山西省国资委汇报了国企国资改革进展情况，并就深化国企国资改革21项重点工作作了说明，汾酒、太钢、焦煤、同煤、潞安、晋煤、晋能、国控和建工等9家省属企业负责人先后发言，阳煤、太重、国际能源等7家省属企业作了书面发言。

山西省省长楼阳生要求，下一步要加大僵尸企业处置力度；科学推进专业化重组；抓住市场回暖的有利时机，分层分类多模式推进混合所有制改革，研究制定财政支持国企国资改革等政策措施。

实际上，近段时间以来，山西省国企改革一直在不断推进。

6月底，山西省公布国企改革“1+3”文件，其中，《关于深化国企国资改革的指导意见》（下称《指导意见》）对推进全省国企国资改革作出全面部署，三个配套文件分别部署省属国企混合所有制改革、分离办社会职能、激发企业家活力三项改革。

国企改革的目标之一就是“从单一独资向股份化发展”到“坚定不移地推进混合所有制改革”。

据悉，2017年山西将在省属企业中选择5-10户上市类、科技类、后勤类子企业进行员工持股试点；选择1-2户企业在集团层面推进混合所有制改革。

在混改这股热潮下，山西煤企的混改也将迎来实质性举措。

据了解，山西省属22家国有企业中有19家是国有独资，个别企业还没有完成公司制改造。而山西18家省属国资控股上市公司中，国资控股比例最低的山西焦化为14.22%，最高的山西汾酒高达69.97%。

山西焦煤集团董事长武华太今年4月份曾表示，要在三四级公司中加快推进混改、员工持股，推出一批试点示范企业，走出混合所有制改革的新路子。

在2017年年初，山西省副省长王一新就表示，18家国有控股上市公司从今年开始，每年都必须在资本市场上有动作，山西要更多地在资本层面下功夫，特别是要用好18家国有控股的上市公司平台，大力推动国有资源资产化、资本化、证券化。

他强调，在未来一个时期内，山西省国企凡是能够通过股改独立上市的就独立上市，凡是能装进既有上市公司的逐步装进上市公司，凡是二者皆不能的，则考虑逐步退出。

值得注意的是，山西省18家国有控股上市平台中煤炭公司有9家。

申万宏源煤炭研究团队指出，这些企业过去几年几乎完全没有做过资本运作，同时普遍存在“大集团小上市公司”的现象，都有整体上市解决同业竞争的承诺。山西国资重点是煤炭企业，股权多元化改造无疑将规范各煤炭集团的股权结构。

此外，山西煤炭企业拥有全国最好的煤炭资源和区位优势，但过去受制于体制机制等多方面原因，优势并没有很好的体现在公司盈利上，反而出现“价涨利不增”的现象。通过混合所有制改革，理顺企业治理，同时通过国资授权经营，未来边际改善的空间巨大。

需要一提的是，2017年一季度山西七大煤企平均资产负债率达到了82.7%，而去年七大煤企的资产负债率为82.1%。尽管2016年以来煤炭去产能成绩比较突出，煤价大幅回暖，煤企的业绩也实现反弹，但七大煤企的资产负债率并没有降低，债务负担依旧很重。

华泰证券策略分析师戴康认为，国企降杠杆是经济去杠杆重中之重，混改则是国企去杠杆的主要手段之一，随着央企混改不断推进以及全面展开，地方国企混改将大概率跟进。