【分析】揭开光伏电站投融资神秘的面纱

　　光伏电站是资本密集型产业，投资光伏电站动辄几亿、十几亿。目前一个150MW的电站投资规模大概在10个亿以上。某种程度上，资本的介入是必然。国家政策导向，国有民营资本来引领产业投资和发展是主要的现状。合理灵活的使用金融工具，把握好风险控制，是光伏电站投资的关键。

　　本期兔子为大家解析目前光伏产业投融资的难点，风险，主要模式。

　　投资光伏电站vs不投资光伏电站？

　　光伏电站资产今年越来越多的收到各个投资机构的关注，首先源自政策红利和光伏新兴产业的高速增长。对光伏电站的投资主要有一下几个优点

　　1.光伏电站建设相对简单成熟，技术稳定。

　　2.发电量稳定，收益可预期。光伏电站所处地区光照条件与温度相对容易评估。随着电站建设运行一段时间，数据的积累会使投融资确定性更好。

　　3.二级市场套利。上市公司投资光伏电站，可以稳定增加利润，实现市值上的提升，从而实现二级市场的套利。

　　4.定向增发。证监会鼓励上市公司定向增发投资光伏电站等实业。

　　案例分享2016年7月份，创元科技以7.95元/股，向苏州城投、苏州文旅发行不超过6233.96万股股份，拟募集资金不超过4.96亿元，扣除发行费后用于收购汉寿和阜宁两家光伏发电站。当日股价上涨10.02%。

　　5.政策。国家政策鼓励对光伏电站的投资。国家“十三五”到2020年底，太阳能发电装机容量达到1.6亿千瓦，年发电量达到1700亿千瓦时年度总投资额约2000亿元。其中，光伏发电总装机容量达到1.5亿千瓦，分布式光伏发电规模显著扩大，形成西北部大型集中式电站和中东部分布式光伏发电系统并举的发展格局。

　　同时光伏电站投资也出现了很多问题

　　光伏电站收益固定，但是并不高。一般项目的全资本IRR在8%-9.5%。个别不限电收益好的地面电站，与电价和消纳合理的分布式电站IRR可以超10%。

　　政策的不稳定性。目前电价补贴逐步降低，电站路条，并网与指标申请的情况不同省份，市均不相同，而且时刻在变。

　　投资周期不确定。对于光伏电站，建设时间相对可控，但是前期的路条申请，批文等相对耗时不确定。因而很难较好的匹配金融机构的投资周期。

　　补贴延时。电站并网，到国家补贴到位一般需要2-3年的时间。因而前几年，尤其对融资成本较高的光伏电站，现金流压力是比较大的。

　　建议

　　面对着光伏电站投资不同阶段等的风险，深入产业基础，把握产业经验，充分做好风控。同时合理引入银行贷款，债券，众筹，互联网金融，融资租赁，信托，产业基金等模式。同时，保险等金融工具，可以打通产业的奇经八脉。这样才能简化复杂浩荡的工程，让产业在政策的指引下合理健康的发展

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