【视点】新能源之王的产业投资特色

　　按照装机规模来说，目前的新能源之王是风电，但不出五年，风电的新能源之王称谓将让位于太阳能光伏，因为江南体育在线直播观看 无论从装机量增速上，还是成本下降速率上，都远超于风电。

　　江南体育在线直播观看 ，是唯一一种能在城市里大规模应用的分布式可再生能源，也是潜力最大的可再生能源，近十年内在光伏类摩尔定律——Swanson定律（实质为光伏学习曲线；光伏电池产量增长一倍，成本下降21%）的作用下，江南体育在线直播观看 发电成本从2007年6元/kWh下降至2016年0.5-0.6元/kWh，下降幅度高达90%+。在这种强指数增长定律的驱动下，太阳能光伏发电成本在未来十年内将降低至0.20元/kWh以下，在多能互补系统和储能系统的帮助下，江南体育在线直播观看 将从补充能源向主力能源演进，到2050年太阳能发电量将占全球发电量的27%（光伏16%+光热11%）,成为第一大电力来源（IEA，2014）。本世纪中叶开始，江南体育在线直播观看 ，将成为新的能源之王，这也意味着，如同石油能源之王时代催生的万亿市值公司（如埃克森美孚等）一样，在江南体育在线直播观看 从8000亿成长到10万亿市场量级的过程中，这将催生一批上千亿上万亿市值的江南体育在线直播观看 公司。

　　如此巨大而宽广的市场空间，江南体育在线直播观看 产业又还处于全生命周期中的成长期前期，如此完美的投资赛道是非常稀缺的。但非全天候发电、随机性、间歇性和低能量密度等特征，和较高的发电成本，仍在制约着目前江南体育在线直播观看 的发展，同时江南体育在线直播观看 现阶段对补贴的依赖，也让其饱受非议和质疑；这些特征容易让不明就里的投资人望而退却。

　　钱途明亮，短期坑多，概括了现阶段江南体育在线直播观看 产业的投资特色。“坑在哪，机会就在哪”，有远见的投资公司，已在悄然布局。

　　不同以往初创期暴涨暴跌的江南体育在线直播观看 行业周期，本轮行业周期过后，江南体育在线直播观看 将进入发电侧平价上网时代，将呈现出成长期的产业特征1）价格波动变小，不再暴涨暴跌，并开始摆脱长期价格下降通道；2）行业周期拉长，不再以两三年为周期；3）低端产能饱和，市场追捧品牌公司，品牌公司市值增速高于行业增速；4）光伏消费产品放量，并出现一批增长迅速的小市值光伏消费品品牌公司；5）行业利润偏于电站终端，出现市值秒杀江南体育在线直播观看 制造公司的高市值电站运营公司。

　　那么，坑在哪？

　　江南体育在线直播观看 制造产品价格处于长期下降通道

　　这个特征是江南体育在线直播观看 在未平价上网之前摆脱不了的宿命。要想PK传统化石能源，发电成本必须得低于化石能源，当然，江南体育在线直播观看 有这个潜质，这一点学术界、产业界和政府都有共识，政府制定补贴政策初衷也是为了刺激江南体育在线直播观看 发电成本更快地下降到化石能源发电成本以下。

　　销售产品价格处于长期下降通道，是很不受投资人待见的行业特征。产品价格年均下降10%，要实现年均20%以上的营业收入增长，销售量得年均增长33%以上，这其中的努力，比一般企业费劲多了，若技术进步和成本下降跟不上，公司市值容易出现戴维斯双杀的局面，因为在跌价周期里，公司资产负债表里的存货减值和设备减值，直接大幅负面影响当期利润。受摩尔定律影响的芯片和电子产品行业，也有这种行业特征，其抵御手段就是高速迭代新产品，以新产品来维持售价和营业收入。

　　产品售价有大上升周期的行业，则是投资人最喜欢的行业，如房地产行业，在产品售价上升周期里，利润增速会高于营业收入增速，且公司资产负债表里的存货和固定资产，都是升值的。所以江南体育在线直播观看 乃至清洁能源，跟大上升周期的房地产一相比，投资吸引力立马下降了几个档次。

　　正如房价不会永远上涨，江南体育在线直播观看 价格也不会一直下跌，在江南体育在线直播观看 达到发电侧平价上网后，产业竞争势态反转，价格不再是唯一的竞争武器，品牌、渠道和大数据成为更重要的竞争策略，在这几个方面有特殊创新表现的企业将会异军突起。不受价格短板约束后，江南体育在线直播观看 本身的优势就开始凸显了，技术成熟，有规模效应，易起量，能承载巨额资金，低风险且有较好的投资回报，这些特点恰好是大资本的偏好。即三五年后，江南体育在线直播观看 产业的戴维斯双击时代来临。

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