深度解析 2016年中国石脑油市场产业变化

2016年中国石脑油市场长期处于供应过剩压力下。替代性资源选用比例增加冲击了国内石脑油化工原料地位，独立炼油商加工负荷调高及原料轻质化导致的轻油收率大增使得石脑油产量快速增长，部分主营和大型芳烃企业轻石脑油外放量增加，煤基石脑油资源也集中涌现，而下游石脑油加工装置如催化重整等项目推进所带来的资源消化能力无法与石脑油增量相匹配，2016年中宇监测的国内地炼石脑油价格长期匍匐于近年低位，这一状况直到四季度才有所改观。

尽管2016年石脑油市场活性欠佳，但在此阶段仍然出现了诸多积极变化。国内成品油市场化进程加速，汽柴油市场竞争白热化，这迫使炼化市场投资寻觅其他机会，轻油裂解方向成为市场选择之一。低油价背景下，受利润变化的影响，部分前期规划为煤化工MTO模式的大化工投资开始转向轻油制程生产乙烯，这将吸纳部分轻石脑油资源。2016年地炼石脑油下游消化占比也发生了较大改变，以重整料、乙烯料形式进入化工市场的比重大幅增加，而溶剂油切割及汽油调合方向占比均出现不同程度下降。

油品升级背景催生的催化重整及临氢类装置规模的集中扩容将引发国内石脑油资源的再分配。从当前地炼新增装置投建的情况看，加氢裂化及催化重整的配套上马现象较为普遍，据中宇资讯了解，10月20日山东金诚石化千吨反应器完成吊装，标志着其220万吨/年加氢裂化装置即将进入开工筹备阶段，而同时作为油品升级一体化项目的第二套重整装置也正处于建设期，后期的万达天弘石化、胜星石化等均将以加氢裂化、催化重整配套上马的方式完成装置升级。

目前国内炼化行业的发展理念已经由“油头化尾”延伸为“油头化身高化尾”。石脑油产品作为油品与化工产业的关键连接点，其产业发展将更加多元化。而随着国内成品油市场化的推进，原料油轻质化带来的轻油产量增长趋于饱和，地炼石脑油资源供应增速将快速下降，后期石脑油加工装置陆续上马，石脑油远期市场相对积极，而市场整体价位料将自2016年四季度起大幅度抬高。

不过需要注意的是，主营系统原油进口种类更迭迅速，安哥拉、俄罗斯等地原油进口占比大幅上升，因安哥拉产帕兰卡、南巴等原油种类以及俄产原油大多具有轻组分收率高的特点，因此主营系统与地方炼厂同样处于轻油增量阶段，这导致系统内部石脑油资源相对充裕，对境内外采购的依赖性在下降，对于国内地炼石脑油资源来讲，这并不是一则好消息。