58家节能环保公司中报分析：行业两极分化 哪些板块业绩最亮眼？

　　 58家已发布中报的节能环保上市公司，仅一家亏损，与去年相比，整体营收上涨了28.1%，净利润上涨了12.2%，同期A股上市公司净利润增速仅为-3.9%。PPP项目和环保并购是推动公司业绩上升的两个关键因素。整体来看，环保行业业绩分化明显，出现强者愈强、弱者愈弱的马太效应。细分板块之间业绩分化也较明显，水处理和监测业绩增长较快，但节能和水务业绩表现不佳。

　　近几年，特别是去年以来密集出台的多项环保政策，给环保企业接连带来重大利好，不少环保企业中期业绩表现不俗。

　　据Wind资讯，58家已发布中报的上市公司，与去年相比，整体营收上涨了28.1%，净利润上涨了12.2%，同期A股上市公司净利润增速仅为-3.9%，可见环保行业整体景气度较高。

　　除易世达外，其余的57家企业无一亏损，净利润（归属母公司股东的净利润）超亿元的有27家。特别是中原环保，净利润暴涨16.5倍至1.27亿元，已超过该公司去年全年的净利润。

　　整体来看，环保行业业绩分化明显。从公司层面来看，百亿市值以上的大公司贡献了环保板块的七成收入、八成净利润，二者的增速分别达36%、28%，而市值50亿元以下的小公司营收、净利润都出现了下滑。

　　具体到细分领域，不同板块之间也出现分化。水处理和监测业绩增长明显，二者净利润增速分别为57.3%和30.4%。但节能和水务业绩表现不佳，节能板块净利润增速仅为8.0%，水务净利润则下滑了18.2%。

　　行业分化出现马太效应

　　在经济处于下行期的当下，环保业交出了一份亮眼的中期业绩答卷。E20环境平台高级合伙人、E20研究院执行院长薛涛称之为“逆周期”产业。

　　据Wind资讯数据显示，58家环保上市公司中期营收累计约581.47亿元，较去年同期的453.82亿元上涨了28.13%；净利润82.75亿元，同比上涨了12.2％。其中26家净利润过亿，中原环保、理工环科、神雾环保、兴源环境等8家涨幅超100%。

　　究其原因，PPP项目和环保并购是推动公司业绩上升的两个关键因素。

　　剔除水务和部分转型股，据广发证券统计，PPP订单向上市公司转移的趋势非常显著：承接PPP项目的公司2016年上半年收入增速49%，显著高于非PPP类公司的25%；PPP类公司上半年业绩增速63%，远远高于非PPP类公司的23%。

　　此外，剔除三聚环保和神雾环保，广发证券统计发现，并购对业绩提振作用也较为显著。2016年上半年，并购类和非并购类的收入增速分别为43%和14%，业绩增速分别为53%和3%。

　　虽然整个环保板块上半年稳步发展，但从单个子公司的业绩来看，还存在一定分化，出现强者愈强、弱者愈弱的马太效应。

　　统计发现，百亿市值以上的大公司贡献了环保板块的七成收入、八成净利润，二者的增速分别达36%、28%，而市值50亿元以下的小公司营收、净利润都出现了下滑。

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