2016年风电新增装机容量增幅或将下降

　　2016年新增装机容量可能下降

　　中国风能协会(CWEA)公布2015年中国新增风电装机容量达到30.5吉瓦，创历史新高。不过，主要的风电场运营商，包括龙源电力、华能新能源和大唐新能源都预期2016-17年新增风电装机容量将会下降，原因包括i)2015年新增装机大幅飊升主要是抢装所致；ii)风电场开发商在电价下调后对产能扩张更为谨慎。我们预计全国2016/17年将新增27吉瓦/25吉瓦，相对于2015年分别下滑11.5%和16.7%。

　　质量胜于数量，整合将加速

　　2015年电价下调后，风电场运营商会像过去几年一样，在十三五期间投放更多精力提高风电厂的效率，而非致力增加每年的装机容量。这将加快设备制造市场的整合，缺乏技术优势的公司将逐渐退出市场。

　　2016年设备制造商订单或将下降

　　2016年中国新增风电装机容量或将下降，可能会拖累设备制造商未来几年的净利润。我们预期金风科技将受惠于市场整合，在中国的市场份额将由2015年的20%上升至2017年的24%，有助抵消风机制造业市场规模萎缩的影响。我们预计金风科技在2015/16/17年的净利润分别为30.84亿元人民币(同比+68.6%)/30.27亿元人民币(同比-1.9%)/30.71亿元人民币(同比+1.4%)。