部分因素制约电企参与动力煤期货

记者发现，此次调研的煤电企业对动力煤期货价格均较为关注，并且多数电企直接或间接参与过动力煤期货，对期货交易、交割规则均较熟悉。

盐城某电厂负责人告诉记者：“我们平时非常关注动力煤期货价格，它更能反映未来电煤的真实价格。我们很看重期货的价格发现功能，很多时候期货价格趋势走出来之后，现货价格才表现出来，所以现在做燃料价格预算的时候，一定会参考几个活跃合约的价格。”

动力煤期货上市以来，越来越受到煤电企业的重视，在煤电谈判中的影响也逐渐增强。不过，当前仍有一些因素制约煤电企业参与期货。

首先，目前电力企业盈利情况非常好，认为没必要进行套期保值。一位不愿透露姓名的电厂负责人对记者表示：“目前我们电厂发电成本为每千瓦时0.25元，燃煤机组上网电价接近每千瓦时0.4元，利润水平为近十几年以来最高。”因此，即使煤炭现货价格出现一定涨幅，电厂对套保的积极性也不高。

目前多数电厂人士认为，从长周期来看，全国各类煤矿年产能已经超过50亿吨，煤炭产能严重过剩局面已经形成，短期难以改变，煤炭去产能也是一个长期的过程。随着铁路建设的完善、港口吞吐能力出现过剩，未来运输及转运环节价格也有下行空间。环渤海港口动力煤平舱价仍处于下行通道，电企不担心买不到煤，也没有必要做套期保值。

其次，对期货的认知及体制因素也影响了部分企业参与期货。“如果在期货上亏了钱，领导不好交代；如果在现货上亏损，可以归结为市场下跌和行业的不景气所致。”这种观点在不少企业都能听到。

“企业领导的理念在短期内很难发生转变。”河南某国有控股企业人士告诉记者，受传统经营模式的影响，目前许多生产型企业的领导层对期货交易认识不足，在采购、销售等环节并没有考虑如何利用期货市场规避市场风险、锁定成本和利润，对期货这一事物虽不排斥，但也不接受。

“大型电厂均为国有企业，考核标准决定了其经营理念以稳为主。”崔春光表示，电厂进行现货交易，即使煤炭现货价格上涨，领导也不会承担责任，因为这是市场因素。若电厂参与期货出现了亏损，那么相关领导或许就会受到一定的惩罚，因为这是个人主观判断的失误。因此，对电厂领导来讲，参与期货交易的积极性会受到一定影响。

另外，此次调研的部分电力企业对参与期货还有一些其他顾虑。有电企认为，目前动力煤期货交割中有一些不确定性因素，如交割品的不确定性直接影响了电厂接货的积极性，交割地的不确定性增加了买方的接货成本。大多数电厂参与期货更多是为了参与交割，采购到价格合适的电煤。

“电厂之前几次参与动力煤期货交割，出现过既要到南方港口取货，又要到北方港口取货的情况，交割地的不确定性增加了电厂的接货成本，抵消了期货盘面部分盈利。此外，还出现过动力煤交割品不适合直接入炉燃烧的情况，这也影响了电厂参与交割的积极性。”一家长期参与期货的电企负责人告诉期货日报记者。

对于目前存在的问题，崔春光认为，电力企业应该建立完善的期货部门，制定科学的参与制度，避免由个别领导主观意识来做决定，也避免由个别领导来承担责任。参与期货应该由专业团队系统、科学地进行分析，不投机、不冒进，更不退缩。

“当时确定动力煤期货合约时，下游电厂对硫分的要求为1.0%，但随着环保要求的不断提高，目前下游电厂接货以0.6%—0.8%硫分为主，未来甚至可能更加严格。因此有必要将交割品硫分的要求提高，并加上硫分升贴水规定。同时，也应该考虑电厂的诉求，添加交割品挥发分的要求，并对交割港口做小幅合理的调整，这样电厂才能更加安心地接货。”崔春光建议。