月报：现货弱势运行动煤低位盘整

银河期货(月报)：现货弱势运行动煤低位盘整

一、动力煤价格走势回顾

8月份，现货市场总体运行较为疲弱。秦皇岛港5500kcal动力煤本月价格持续下行，8月19日环渤海指数下跌1元/吨跌至410元/吨。8月份环渤海指数较上月跌势有所放缓，动力煤现货价格小幅回落但仍处于平稳运行状态。另一方面，CCI1在8月20日报收于388元/吨，CCI指数环比下跌1.7%，同比下跌17.36%。进一步反映了现货成交的疲弱状态。

市场供应

1、国内产量

7月国内原煤产量约为3.2亿吨，同比减少1500万吨，下降4.48%。。1-7月份全国煤炭产量累计完成20.66亿吨，同比减少1.6亿吨，下降7.18%。整体看原煤产量仍呈小幅回落态势。

2、进口量

7月国内共进口煤炭2127万吨，同比减少204万吨，下降8.76%；环比增加466万吨，增长28.07%。1-7月份，累计进口12112万吨，同比减少6170万吨，下降33.75%。总金额766343.9万美元，同比下降47%。由于内贸煤价格持续下跌，挤压了部分进口煤的空间，贸易商进口积极性持续下降。

6月炼焦煤进口507.72万吨，环比增加319.51万吨。6月无烟煤进口241.5万吨，环比增加7.46万吨。

3、出口

中国7月份出口煤炭41万吨，同比增加10万吨，增长32.26%，环比减少6万吨，下降12.77%。1-7月中国共出口煤炭276万吨，同比减少72万吨，下降20.69%，总金额28654.6万美元，同比下降34.92%。我国煤及褐煤出口金额持续呈负增长。

二、下游消耗

1、煤炭销量

7月份全国煤炭销量完成3.05亿吨，同比减少1580万吨，下降4.93%。1-7月份全国煤炭销量累计完成19.45亿吨，同比减少1.63亿吨，下降7.73%。由于下游需求持续低迷，煤炭价格销量持续回落。

从下游消费量来看，6月电力行业耗煤15160万吨，耗煤量略有回落，6月建材行业耗煤5067万吨，冶金行业耗煤1210万吨，化工行业耗煤1608万吨，与上月均有小幅回落。

2、发电量

从发电数据来看，6月份发电量为5090亿千瓦时，同比下跌2%。火电发电量为3658亿千瓦时，同比减少3.1%。水电发电量为1098亿千瓦时，同比下降3.1%。核电、风电本月发电量分别为167.9亿千瓦时和113.834亿千瓦时，增幅分别为41.35%和3.73%。

3、用电量

1-7月份，第一产业用电量570亿千瓦时，同比增长2.4%，占全社会用电量的比重为1.8%；第二产业用电量22900亿千瓦时，同比下降0.9%，占全社会用电量的比重为72.3%，对全社会用电量增长的贡献率为-80.8%；第三产业用电量4040亿千瓦时，同比增长7.5%，增速同比提高0.9个百分点，用电量占全社会用电量的比重为12.8%，对全社会用电量增长的贡献率为105.8%；城乡居民生活用电量4158亿千瓦时，同比增长4.7%，增速同比降低1.0个百分点，占全社会用电量的比重为13.1%，对全社会用电量增长的贡献率为69.9%。。

三、库存情况

8月份各港口库存量略有回落。至8月16日秦皇岛港煤炭库存639万吨，曹妃甸港港口库存量301万吨。其他港口库存也略有回落。

进入8月份，秦皇岛港锚地船舶数略有回升，均值在30艘左右，与上月份相比有所增加。

秦皇岛港货船比略有回升，截至8月16日为22.03，与月初相比小幅度回落。主要是港口船舶数量略有增加。

下游电厂库存本月小幅度回落。截至8月18日沿海六大电厂库存合计1246.5万吨，库存量仍然属于高位。受制于用电需求的疲弱，电厂日耗维持低位，8月18日六大电厂耗煤量为57.5万吨，下游电厂耗煤量仍然处于较为低迷的状态。

四、运输通道

1、铁路

7月大秦线煤炭运量3437.3万吨，1-7月大秦线煤炭运量累计24020.1万吨，累计同比下跌8.9%，前7个月大秦线运输量持续下降。侯月线7月份煤炭运量661.6万吨，1-7月份侯月线煤炭累计发运4716.4万吨，累计同比下降6.6%。

2、航运

8月，CCBFI综合指数略有下降，截至8月14日该指数报于867.49点，CCBFI煤炭价格指数在本月小幅回落，至8月20日报477.04点。

各航线运费走势与指数走势基本一致，秦皇岛港发往南方的内贸船运费本期内全线回落，截至8月20日，秦港至广州港运费25.4元/吨，秦皇岛至上海运费18.7元/吨，黄骅港至上海运费20.6元/吨，较上月同期均有小幅下降。

五、总结

价格方面，8月份动力煤期货市场价格窄幅震荡，现货成交价格也相对平稳。BSPI指数和CCI1指数在近期也处于平稳运行中，BSPI较上月小幅下跌，但跌势逐渐收窄。CCI指数保持低位整理的态势，从两个指数中可以看出，8月份现货市场成交价格较为平稳。

库存方面，北方港口目前库存约为1650万吨左右，与上月相比略有下降。六大电厂煤炭库存最新数据显示在1300万吨左右，港口库存略有下降而六大电厂库存仍处于高位。整体看库存结构相对稳定。

宏观方面，中国8月财新制造业PMI初值47.1，创2009年3月来最低，经济下行压力明显，国内经济仍然处于不断筑底的过程中。央行[微博]意外调整人民币汇率，也再次说明国内经济下行压力依然巨大。

另一方面，本月神华三次调整港口销售价格，大矿价格连续小幅下行，煤炭市场悲观情绪蔓延。从进口煤看，人民币意外贬值再次增加进口煤成本，进口利润空间再度压缩，贸易商已大多处于观望状态。整体看，短期内市场供需面仍处于弱势平稳运行的态势。盘面上，预计后续仍以震荡偏空为主。