煤耗走强或近尾声 动煤期货恐再承压

上周动力煤期货主力合约增仓下跌，临近交割月TC1509修复盘面贴水，表现相对坚挺。最终TC1601周度跌4.2（1.09%）至382.8，TC1509周度涨5.4（1.44%）至379.2。 8月上旬三峡水入库流量同比下降39.92%，7月以来来水持续偏弱，水电出力可能转弱，上周六大电厂煤耗继续大幅增长9.85%，有效带动电厂、港口环节去库存。行情判断上，从往年的季节性表现来看，煤耗强势或已接近尾声，且电厂环节的库存水平仍处高位，后续动力煤期货或继续承压： ● 上周终端煤耗继续环比改善，六大电厂日均煤耗72.93万吨，周度环比增加9.85%，较去年同期高4.89%。六大电厂库存下降3.08%，库存可用天数降1.9天至17.65天，当前库存和库存消费比分别较去年同期高2.63%、0.59天。值得注意的是，从往年季节性走势来看，终端煤耗高点 已近，煤耗下行将进一步加大电厂环节的库存压力。 ● 7月中以来，沿海煤炭运费持续下降，上周又有0.2-1.1元/吨不等的跌幅，但在近期煤耗走强的带动下，电厂在港口环节的备货热情稳中有升：上周秦港锚地船舶增6艘至36艘，预到船舶降3艘至11艘，港口日均吞吐量增加4.89%至64.99万吨，日均铁路煤炭调入量下降12.8%至55.84万吨，由于供需缺口存在，上周秦港库存下降64.47万吨（8.92%），环渤海五港库存下降77.47万吨（3.73%）。