大秦线检修明日结束 后期煤价将窄幅波动

据太原路局的消息，原计划20天的大秦线秋季集中修将于明日提前结束，比原计划缩短两天。此次大秦线集中修共为期18天，从10月7日修至24日。大秦线检修期间，港口市场煤价格先跌后涨，跌幅高于涨幅。

大秦线检修结束后，煤炭供应与需求将双双提升，市场将迎来供需双旺。今年最后两个多月，高库存、高进口将压制着国内煤价反弹高度;但冬储和迎峰度冬也不示弱，助推市场转旺。在市场有利和不利因素均在，且势均力敌的情况下，煤炭市场趋向供需平衡，煤价相对稳定。预计港口煤价逐月小幅上探，煤价先低后高，煤价最高点可能在12月中下旬出现。

冬季，市场行情相对稳定，煤价将保持震荡缓慢上行走势。首先，能源生产安全仍是煤炭行业发展重点，长期化、高强度的安全环保检查将延续，预计会影响煤矿产能增量的进一步释放。其次，“金九银十”接近尾声，非电行业需求逐渐转淡，而电厂冬储行情再现。四季度的煤价最低点肯定会高于四月中旬和八月下旬，但水电、风电、光电对煤炭需求的冲击也是不容忽视的因素，将替代部分煤炭需求，因此，四季度，国内煤价也无大涨行情，大概率保持不温不火、缓慢上涨的走势。宏观来看，国内动力煤市场供需格局较前两年整体偏宽松，但下半年需求端支撑或较上半年有所改善，对煤价会形成较强底部支撑。考虑到各环节库存高位、各大型煤矿产量释放弹性空间较大、进口煤大量涌入等因素影响，难以出现持续性上涨行情。预计四季度煤价保持在855-885元/吨区间震荡运行为主，价格重心略高于上半年。

供应侧，国内原煤产量将恢复正增长，叠加进口煤涌入，供应充足已成市场参与者的共识。一方面，安全生产仍是煤炭行业发展重点方向，电厂等耗煤大户依靠长协供应，促使能源保供及时，电厂库存高位，今年煤炭产量超过去年是大概率的事。进口煤方面，澳煤、印尼煤、俄煤、哥煤强势登陆国内市场，我国进口煤将继续保持单月4500万吨左右的高位，全年进口煤超过5.3亿吨是大概率的事。从海外视角来看，随着今冬印度、东南亚等地能源需求的增加，这些国家进口量增长对有限的煤炭资源是一个分流，进而影响出口至中国的数量，并拉高国际煤价，进而给国内煤炭市场带来支撑。

需求侧，随着政策的进一步发力，经济修复基础进一步巩固。工业生产平稳增长，企业利润延续修复化。此外，基建和制造业投资有望继续保持高增长，房地产投资降幅有望边际收敛。随着国民经济进一步修复，用煤需求将加快恢复。