贸易商加快出货 煤价反弹或接近尾声

秋高气爽，大江南北气温下降，电厂日耗回落，港口煤价反弹恐已接近尾声。在优质煤源结构性紧缺的大背景下，非电行业传统旺季即将来临，8月24日至今，煤价开启一轮上涨行情。九月份，煤价呈现“涨涨停停”模式。本周，迎来节前最后一波采购浪潮。

首先，江浙沪等地气温明显下降，民用电负荷回落;上周末，华南地区气温也出现下降，沿海六大电厂日耗回落至90万吨以下。同时，南方电厂积极采购进口货源，进口资源陆续到，弥补了前期接卸量的不足。其次，近日，随着降雨量减少，煤矿生产发运恢复，大秦线日发运猛增至115-118万吨;叠加封航影响，促使环渤海港口库存开始缓慢增加，结构性紧缺局面逐渐缓解。再次，节前的下游用户刚需补库接近尾声，大型主力电厂存煤有所提升，部分中小户虽仍在采购，但拉运数量很少，对煤价支撑力度有限。第四，在台风的影响下，沿海地区高温天气消退，临近国庆，贸易商加快出货，供应增加。

国庆之前，市场总体平稳偏强，煤价骤然下跌的可能性不大。主要原因如下：首先，大秦线检修之前的积极抢运。其次，国庆节之前的刚需补库和假期备货支撑。再次，环渤海港口和下游港口、电厂垒库缓慢，港口结构性支撑较强。但对后市进行预判，本周，煤市上行动能已显乏力，港口煤价涨幅有限，预计上涨10元/吨。综合判断，此轮煤价上涨或已接近尾声，而中长期预判，较为悲观;国庆过后，煤价滞涨回落不可避免。主要原因在于：首先，国庆过后，需求端的疲软预期和阶段性补库已基本结束。其次，从民用端来看，气候因素影响，开始加速减弱，电厂日耗回落，可以实现被动垒库，大部分终端采购转为平淡。再次，随着日耗的下降，下游刚需补库压力随之缓解。第四，从工业端来看，地产、基建新开工不足，水泥、冶金煤消费预期偏弱，阶段性加速社会库存积累。

临近国庆，部分贸易商加快出货，而下游阶段性补库接近尾声，市场煤价格有转稳迹象。同时，考虑到国庆七天长假，部分工业企业停产放假，工业用电负荷回落，叠加进口煤增加;预计国庆过后，煤价滞涨下跌不可避免。