长假过后煤价是涨还是落?

节前，坑口部分地区情绪还可以，大部分维稳，小部分煤矿涨跌互现，上涨多以性价比高煤矿为主，以非电一类行业刚需为主，电厂还是长协、保供加进口为主。大秦线检修结束，但发运量并未达到高位，日均110万吨，环渤海港口库存降至2120万吨，可售优质货源紧张。终端电厂有招标放标，但压价还是很明显。随着宏观组合政策效应持续释放，生产需求稳中有升;叠加中东局势、地缘冲突加剧，推高黄金、原油等大宗商品，对煤价存在支撑。长假过后，港口煤价将顺势进入上涨通道。

节前最后一周，环渤海港口市场稳中偏强运行，贸易商报价小幅上探，下游部分空单和刚需，询货仍以压价为主，成交少量。尽管报价上涨，但下游压价还盘，市场需求以空单和刚需为主，整体需求一般。而在港口资源紧张的情况下，贸易商报价坚挺，低价不愿出货，造成节前价格难跌，但上行幅度也不大。节后，非电行业和电厂仍存在少量刚需及补空单采购，叠加上游发运到港仍处于倒挂状态以及进口煤价高量少，预判节后，市场仍有支撑，预计煤价能持续上涨一周左右。中旬，随着产地供应恢复正常，贸易商发运增加，叠加大秦线运量提高，进港资源增加;此外，各铁路局煤炭运费优惠，港口可流通现货资源存在一定增量，港口库存将恢复性增加，煤炭价格或再次承压。预计五月中旬，港口煤价将出现滞涨回落。

节后，虽然仍处于用煤淡季，但电厂机组检修已接近尾声，部分电厂将为迎峰度夏做准备，提前储备煤炭。而冶金、建材等非电行业有复苏迹象，采购将恢复。五月份，港口煤价将出现“先涨后跌再涨”的走势。预计劳动节过后，煤价会出现上涨行情，涨幅在15-20元/吨之后;随着需求的减弱，煤价将在中旬出现回落行情。而进入下旬，随着“迎峰度夏”用煤高峰的到来，下游拉运和采购的恢复，到港拉煤船舶的增加，环渤海港口将再次止跌反弹。五月份，煤价虽然有涨有跌，但煤价最低点，必然会高于四月中旬的813元/吨。请注意以下问题：首先，尽管大秦线运输恢复，但受安全检查趋严，以及贸易商发运减少等因素影响，日均发运量未达到饱和水平。其次，尽管供应略有增加，但需求也在增加;华南地区气温回升，很多电厂开始为夏季备煤，增加采购数量。再次，经济恢复，下游复工复产向好尤其是部分停缓建基建项目的复工，非电需求加快改善，耗煤耗电均在增加，预计沿海八省电厂日耗将很快回升至190万吨以上，采购和拉运将有所增加。第四，在地缘危机驱动下，国际煤炭市场保持高位，市场低价货源不多，外贸商整体报价保持坚挺，给国内市场带来一定支撑。第五，产地市场活跃程度好于港口，主要原因是：产地受进口煤影响略小，安全环保检查趋严的情况下，产地煤价持续走强，对港口煤价形成有力支撑。

五月份的市场煤价格重心将高于四月份，而煤价最高点突破900元/吨尚有难度。首先，节后第一周，正值用煤淡季，电厂日耗偏低，尚未达到高位，迎峰度夏尚未到来，市场需求一般;但由于环渤海港口市场煤存量较少，叠加部分用户询货，港口煤价有一定支撑，促使节后煤价立即进入上涨通道。其次，节后第二周，随着复产煤矿增多，市场供应增加，大秦线运量增加，环渤海港口煤价将出现滞涨企稳。再次，化工、冶金等行业的刚需缓慢释放，助推煤价存在一定韧性，且部分电厂积极备煤，给煤价带来支撑。因此，五月中旬，煤价小跌一周左右，还将进入上涨通道。第四，南方降雨增多，水电恢复性增加，沿海地区火电压力减轻，且进口煤依然汹涌澎湃，促使国内煤价无大涨可能;五月份，港口煤价突破900元/吨的可能性不大。

一季度，全社会用电量同比增长9.8%，工业生产稳步增长，新质生产力引领转型升级，带动相关行业用电量较快增长。随着宏观组合政策效应持续释放，生产需求稳中有升，而发展质量也在不断改善，将延续回升向好态势，宏观经济延续回升，将有利于我国煤炭需求的增长。五月份，终端电厂存在“迎峰度夏”补库预期，下游需求仍有释放潜力;加之扩内需、稳增长政策措施见效，工业用电延续回升势头，煤炭市场交易活跃度将有提升。五月份，煤市将有不俗表现，下游需求将有强势增加，市场将出现一波好行情。