港口煤价假性回暖 节后仍有下跌压力

上周后半段，大集团外购价意外上涨，结合产地市场供紧价高的利好刺激，以及港口有少量节前空单补货需求释放，使得部分手持成本高货的贸易商借机挺价，带动港口报价情绪性上涨行情。但是，较高的煤炭库存及季节性低日耗，使得终端电厂补库动力不足;而非电行业经过一轮补库，基本可满足阶段性生产需求，采购节奏放缓，市场需求支撑渐显无力。

调入方面，国内多条铁路线出台运费优惠政策，部分贸易商增加发运，叠加大秦线恢复运输，日发运量增至120万吨，带动环渤海港口调入量增加。调出方面，终端电厂库存整体较高，距离消费旺季尚远，下游派船拉煤积极性不高，锚地新增船舶不多，大都按需补库为主。从四月份的环渤海港口库存来看，呈现先降再升的走势，月初和月底的实际存煤非常接近，保持在2160万吨左右。

尽管五一长假之前，煤价有一波小涨行情，但难以掩盖需求的弱势。港口煤价走势相对偏弱，叠加终端电厂“高库低耗”的局面未变，对市场煤采购有限;且非电行业补库也基本告一段落，导致市场货盘趋减，煤价上涨后继乏力。终端电厂整体负荷偏低，在现有库存及长协支撑下，基本能否满足需求，市场煤实际需求保持刚需。非电行业方面，水泥、化工等行业产品利润低，用煤需求有限。节前，下游用户观望为主，询货问价冷清，环渤海港口市场成交不佳。对于后市预期，预计节后市场交投氛围转淡，煤价将呈小幅回落走势。

正值用煤淡季的后半程，电厂日耗尚未发力;叠加高库存、一定数量进口煤加持，大部分电厂维持观望少动策略，继续压价还盘;而非电行业库存尚可满足未来一到两周的正常生产，采购暂时陷入低迷。五一过后，煤炭市场暂时不会出现持续走强的信号，主要用煤耗电企业也不急于抄底备产。叠加大秦线恢复运输，日发运量升至高位，环渤海港口库存增加，使得下游可能继续通过放缓采购节奏来抵制贸易商挺价抬价行为，现货煤价不会延续节前涨势，节后的市场很可能出现止涨趋弱行情。但大部分贸易商对“迎峰度夏”抱有期望，降价抛货的可能性不大;因此，节后即使煤价下跌，跌幅也非常有限，后续市场重点关注夏季到来之前的备煤，以及南方天气变化。