中旬煤价或遭遇抵抗式反弹

大秦线春检开启，但今年大秦线正常运输的运量与往年的检修期运量差不多。正常情况下的运量处于偏低水平，修与不修，似乎对市场影响不大。初步分析，大秦线检修对运量及供应的影响很轻，但环渤海港口存煤下降、优质煤紧缺还是不可避免的。与此同时，环渤海各港口也要利用间歇时间“见缝插针”的开展设备维大修。南方电厂将同步春检，而目前气温回暖、宜人温度造成居民用电回落，叠加工业恢复节奏缓慢，新能源发电表现良好的影响下，电厂“高库存、低负荷”优势进一步明显，终端大规模采购概率很低，四月份煤价重心依然是缓慢回落。

进入四月份，市场煤、长协煤、进口煤三者的价格非常接近，触及了下游抄底的心理价位，再加上少量空单采购释放和大秦线检修、港口库存下降等利好因素，清明节过后，下游刚需采购逐渐恢复，部分拉运计划将启动，海运市场新增货盘尚可，商谈氛围有望加快回暖。但沿海八省电厂库存稳定在3300万吨以上高位，却是不争的事实。此外，全国气温普遍升高，尽管冷空气时有影响，但强度有限，温度适宜之下，居民用电回落趋势明显。地产疲弱表现延续，叠加基建复苏缓慢，继续拖累建材行业开工进程和购煤备产的积极性，短期电厂和非电行业需求预期均不乐观。除非需求强势拉动，否者的话，煤价反弹幅度不会很大。

等到环渤海港口煤价跌至800元/吨之后，市场低价资源减少凸显，而贸易商后续发运数量也在缩减，造成优质煤紧俏。需求在一定程度上得到释放，叠加大秦线检修，港口库存下降等一些利好市场因素出现，终端释放少量空单需求，成交情况或将有所好转，手中握有高成本现货的贸易商更是会积极挺价，有可能促使煤价逐渐趋稳，甚至小幅探涨。中旬，市场或将迎来抵抗式反弹，但终端电厂库存充足，有进口煤撑腰，非电行业复苏缓慢，需求依然有待提高。大部分终端期待煤价继续下跌，凭借着高位的库存和低消耗，对市场煤消极采购和询货，对价格接受程度有限。因此，即使中旬，煤价暂时止跌企稳，也会很快会被打回原形，煤价回落大趋势难改。