硅片跌价让利势在必行 电池组件承压利润减薄（2023.10.12）

#1硅料

Polysilicon

本周硅料价格与上周持平，成交稀疏。单晶复投料主流成交价格为83元/KG，单晶致密料的主流成交价格为81元/KG；N型料报价为93元/KG。

从供给侧看，部分受事故影响的产出陆续恢复及新增产能释放加速，本月实际产出明显提升，环比增幅首达双位数，硅料供需偏紧局面发生标志性扭转；从需求侧看，专业化拉晶厂不同程度下调自身稼动率向上游硅料环节施压，拉晶端目前以消化前期囤积硅料为主，上游跌价预期兑现迫近，拉晶端普遍后置采购需求。硅料边际增量集中于月末释放，而拉晶端囤积硅料尚可支撑至下旬；且下游电池片、组件环节成本持续倒挂，硅料价格利空信号明显。本周硅料交易情绪冷清，价格暂稳，但部分二线料企下调N型料价格等零星迹象已表示硅料价格正驶入跌价通道。

#2硅片

Wafer

本周硅片价格持续下行，M10硅片主流成交价格为2.78元/片；G12主流成交价格为3.80元/片。

从供给侧看，当前硅片企业的库存水位已在24-26亿片区间，当月排产加库存远超下游需求，硅片厂库存消耗压力巨大，专业化硅片厂减产动作明显，而部分硅片厂开始提前降低清理库存；从需求侧看，电池片环节采购需求无明显增加，但在利润下行且库存渐涨压力下，部分专业电池片厂商或将考虑减产应对。本周硅片价格全线下行，大小厂价差维持在0.1元/W左右，下游采购需求缩量，上游成本端支撑乏力下，硅片价格或将跌势难止。

#3电池片

Cell

本周电池片价格延续下跌趋势，M10电池片主流成交价为0.60元/W，G12电池片主流成交价为0.66元/W，M10单晶TOPCon电池人民价格为0.65元/W

从供给侧看，节前电池片厂无减产计划，整体库存水位增加，目前电池片市价接近成本线，部分专业化电池厂或考虑减产，以消化积压库存为主；从需求侧看，专业化组件厂开工无提升迹象，且电池片价格尚未见底，下游看空心态浓厚，买涨不买跌心态将主导其采购策略，采购需求或将后延。从型号看，下游P型组件库存压力较大，国内集中式项目无明显起量迹象下，组件厂排产动力不足，P型电池片需求乏力；而N型电池片，高、低效电池片需求分化明显，中低效电池片大量释放，但市场接受度极差，库存大量囤积，而高效N型需求向好，但由于下半年规模交付以P型为主，高效N型在起量过程中，出货压力渐增。本周电池片报价较为混乱，但整体报跌为主，当下成本端已无支撑，且下游需求不足情况下，电池片价格仍有下探空间。

#4组件

Module

本周组件价格微幅下调，182单面单晶PERC组件主流成交价为1.20元/W，210单面单晶PERC组件主流成交价为1.21元/W，182双面双玻单晶PERC组件成交价为1.21元/W，210双面双玻单晶PERC组件主流成交价为1.22元/W。

从供给侧看，组件厂出货分化明显，专业化组件厂成本倒挂，减产明显，在当下需求萎靡情况下，一线大厂高仍维持高开工率，通过低价抢单挤占尾部厂商市场份额；从需求侧看，海外库存庞大，在组件价格持续跌价情况下，终端观望心态加重。另外欧盟设置贸易壁垒保护本土光伏制造商等传闻此起彼伏，组件大厂恐慌心态加剧，或将加速低价消化库存。国内需求受地面项目启动刺激转好，但产业链处于价格下行周期，国内终端恐跌心态加剧，且组件库存仍可支撑短期交付，国内厂商短期需求无好转信号。本周组件价格下探，P型G12跌幅1.63%，P型M10跌幅0.83%，但跌势未止，仍有下行空间。