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历史性突破,巨头强力扶持,急速崛起的爆发赛道新锐

来源:江南娱乐-意甲尤文图斯亚
时间:2023-05-04 17:09:13
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历史性突破,巨头强力扶持,急速崛起的爆发赛道新锐这是新能源大爆炸的第629篇原创文章。文章仅记录《新能源大爆炸》思想,不构成投资建议,作者没有群、不收费荐股、不代客理财。最近新能源

这是新能源大爆炸的第629篇原创文章。文章仅记录《新能源大爆炸》思想,不构成投资建议,作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

最近新能源板块的走势,很容易让人觉得新能源行业要完了,但实际上,在产业界,新能源行业依然处于大爆发阶段,传统行业巨头盯着这块肉,要不就是早已经下场抢食,要不就是准备下场抢食。

比如美的,由于看好储能行业的大爆发,这两年也通过快速并购合康新能和科陆电子的方式切入市场,在家电巨头的扶持之下,这两个公司究竟发展得怎么样,未来又有什么样的机会,此前新能源大爆炸已经覆盖和追踪过了,前几天合康新能的2022年报和2023年一季报出来了,借机再次追踪一下。

01合康新能2022年报简析

2022年公司实现营收 14.24 亿元,同比增长18.23%,归母净利润 2564 万元,同比下滑48.98%。其中,高端制造业务9.52亿,同比下滑2.84%,目前高端制造业务是公司的主营业务,由高端变频器和中低端变频器业务组成,高端变频器去年实现营收7.86 亿元,同比增加8.81%,是公司的传统业务,也是目前最主要的营收来源,新增订单 6.81 亿元,同比增长3.34%。

高端变频器主要用于冶金、电力、石化、采矿、地产等高能耗行业,尤其是冶金行业,但行业的高速发展时期已经过去,而且具备很强的周期性,所以,公司过去几年也在大力发展中压变频器,只是由于进入行业时间比较短,竞争力比较弱,去年实现营收 1.66 亿元,同比下滑35.50%,新增订单1.91 亿元,同比下滑31.01% 。

此外,还有SVG,即动态无功补偿装置,主要用于工业领域的节能,2021年底公司自主研发的产品才投运,暂时还没能贡献收入。

新能源,主要是光伏EPC和户储业务,去年首次实现0的突破,营收达到2.82亿!

此外,公司还有节能环保板块,具体业务包括垃圾填埋气利用及垃圾综合处理、工业余热余能利用、难降解污水处理、工业节能改造、燃煤电厂超低排放等项目,以及 60MW 光伏电站运营。

具体到Q4,实现营收4.52 亿 元,同比大幅度增长61.22%,实现归母净利润 2397 万元,同比暴涨228.06%。事实上,要不是Q4的良好表现,去年公司又是惨兮兮的一年。

之所以Q4能实现大幅度增长,也是因为新能源业务的历史性突破。一方面美的入主之后,给了很多厂区的EPC光伏工程项目,在去年Q4施工完毕确认收入,大概贡献了2亿的收入;另一方面,公司的户储产品也在去年发布、推广上市,大概贡献了8000万的收入。

这其实也是合康新能目前的问题和机会所在。

02合康新能的问题和机会

何康新年目前的问题是,主营业务高压变频器行业的市场空间比较小,后续在这块业务的长期成长空间比较有限,市场空间更大的中低压变频器行业,竞争又非常激烈,而且里面不乏很多优秀的国产巨头,希望走国产替代化的路径也不大可能。

节能环保更是一个苦逼的业务,大部分项目都是跟地方政府做生意,利润非常微薄不说,关键很多都得垫资,对企业的现金流要求很高,也制约了业务的发展速度。

公司后市最主要的看点还是新能源业务,光伏EPC业务,背靠大股东美的集团分布全国的17个生产基地,后续随着成本下降以及美的对于ESG的上心,大概率会逐步推进各个基地的光伏屋顶建设,假如都交给合康新能进行施工和运营,这将是一笔非常稳定的收入来源。

甚至基于美的遍布全国各地的销售和售后渠道,切入分布式光伏业务,那未来的想象空间还要大得多,这一点创维已经做了非常好的示范。

2020 年,创维集团出资成立光伏子公司,进军分布式光伏领域, 2021 年 5 月正式推出分布式光伏产品,业主与创维光伏合作的金融公司签订融资租赁协议,业主提供可利用的屋顶,创维负责投资建设光伏电站,光伏发电采用“自发自用,余电上网”的模式,业主通过售卖多余的电实现盈利,创维则赚取电站设计安装的服务费用以及后期的运营维护费用。

目前创维的户用光伏业务已经完成全国布局,建立了 10 个大区和 6 个物流仓库,拥有一级代理商 500 多家,10 万多个电站。2022年前三季度,公司光伏业务收入合计 21.9 亿元,同比增长 27275%。而且以户用光伏作为开端,创维也逐步介入工商业光伏、用电侧综合智慧能源管理等业务,成为清洁能源产业互联网的行业领导者。

相比创维,美的无论是公司实力,还是产品能力、渠道、品牌等能力,都要更胜一筹,如果以合康新能作为业务的执行主体,光这一项就可以再造好几个合康。

如果说分布式光伏这个业务虽然前景也比较光明,但终究还是太苦逼,需要大量的人力物力,做大规模相对比较困难,对于美的的吸引力可能偏弱,那么户储就是一个绝佳的业务了。

03蓄势待发的户储业务

户储本质上就是一个大件家电商品,只不过跟能源相关,用户对于品牌和售后渠道要求更高,这对于在全球拥有较高知名度,尤其是遍布全球的销售和售后渠道的美的而言,并非什么难事。

派能科技借助中兴的全球销售和售后渠道成长为全球户储巨头,已经给打了个样,尤其是美的此前的小弟,美的空调的供应商德业股份,通过切入户储营收快速膨胀十倍,创造了市值一度超过千亿的奇迹,更是让美的看到了户储行业的潜力。

这也是美的在并购了合康后,又很快拿下了科陆电子的原因,希望通过赛马机制,快速选出最具竞争力的光储选手,快速做大光储业务。

目前合康新能户用储能产品包括MINERGY、HiEnergy 、WISDOM等系列多款产品,已经发布并正式推广上市,也已经有了一定的收入。

虽然和行业巨头相比,储能业务的收入体量还非常小,但后续随着美的集团的赋能持续注入,这块的收入有望加速。

更加关键的是,公司目前就50亿出头的盘子,后续随着新能源业务的加速,至少想象空间还是足够大的。

原文标题:历史性突破,巨头强力扶持,急速崛起的爆发赛道新锐

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