终止收购！亚玛顿“一体化”暂停

12月4日，亚玛顿发布公告称，公司决定终止收购凤阳硅谷智能有限公司（以下简称“硅谷智能”）100%股权，以及终止向不超过35名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金事宜。

本次收购事项源于今年6月，亚玛顿发布公告称，拟通过向寿光灵达、寿光达领、中石化资本、黄山毅达、扬中毅达、宿迁毅达和华辉投资发行股份及支付现金的方式，购买其持有的硅谷智能100%股权，交易作价为25亿元。

网友看法不一

时隔5个月后，亚玛顿却宣布终止收购。对此，网友看法不一，部分网友表示“终止重组肯定是利好消息呀！外部环境不好的情况下先停止收购，保障公司原有的经营”；也有部分网友表示“下午还要跌”。

那么，本次收购为何会让网友对亚玛顿的看法截然相反呢？

资料显示，亚玛顿成立于2006年，专注于光伏镀膜玻璃、超薄物理钢化玻璃和双玻组件的研发、生产和销售。通过采用先进的大尺寸薄型热钢化技术，将钢化玻璃减薄至2mm及以下，是超薄光伏玻璃领军企业。

在光伏玻璃价格暴涨的2020年，亚玛顿实现营收18.03亿元，同比增长52.22%；归母净利润为1.38亿元。同比增长241.93%。营收大幅增长的同时，还实现了扭亏为盈。

小巫见大巫

不过，这一成绩在头部企业面前，就是“小巫见大巫”，主要是受到两大方面的影响。

一是产能，数据显示，2020年亚玛顿太阳能玻璃产量为4162.26万平方米，同期福莱特产量为1.87亿平方米；二是毛利率，2020年亚玛顿太阳能玻璃毛利率为15.39%，同期福莱特毛利率为49.41%。

产能差距并不让人意外，毕竟亚玛顿和福莱特在整体实力上就有不小的差距。毛利率差距，则与亚玛顿的业务布局息息相关。

作为光伏玻璃企业，亚玛顿主要通过采购光伏玻璃原片进行镀膜和钢化，加工成光伏玻璃。因此，即便是在光伏玻璃价格暴涨的2020年，亚玛顿太阳能玻璃毛利率还不及福莱特的三分之一。今年上半年，其毛利率已降低至7.66%。

而硅谷智能就是亚玛顿光伏玻璃原片供应商，2020年和2021年，亚玛顿向硅谷智能采购玻璃原片金额分别为3.58亿元和8.65亿元。如能将硅谷智能“收入囊中”，将完成从玻璃原片到光伏玻璃“一体化”布局，也将让亚玛顿的毛利率和业绩提升至一个新的高度，尤其是毛利率，甚至有望超过30%。这就是部分网友一致看好的原因。

当然，本次交易也存在一定的问题。数据显示，2020年至2021年，硅谷智能分别实现营收3.6亿元和8.77亿元，扣非后净利润分别为6720.01万元和7567.12万元，收购价格却高达25亿元，引发热议。这是部分网友不看好的原因。

本次亚玛顿宣布终止收购，毫无疑问是给其“一体化”布局按下了暂停键。

对于终止收购硅谷智能的原因，亚玛顿在公告中表示鉴于本次交易历时较长，硅谷智能所处行业和市场受到俄乌冲突、通胀加速等客观因素的影响，原材料和燃料均承受了较大的成本上升的压力，加之国内外宏观经济和资本市场等环境较本次交易筹划之初发生较大变化，故标的公司股东上海苓达信息技术咨询有限公司、上海达菱企业管理咨询中心（有限合伙）提出终止本次交易。后期公司将在综合考虑外部环境变化、公司战略规划、估值调整等因素的前提下重新筹划本次交易事项。

大单在手

在本次收购终止后，亚玛顿也需要继续提高产能。今年6月，亚玛顿与天合光能签订销售合同，后者将于2022年6月1日起至2025年12月31日期间，向亚玛顿采购光伏玻璃3.375亿平米，预估合同总金额约74.25亿元。

目前，亚玛顿光伏玻璃年产能约为4000万平方米，想要完成这一订单，还需大幅提高产能。