煤市供需博弈孰强孰弱?

● 供应方面

产地方面来看，近日，近期，国务院、交通运输部及贵、云地区纷纷部署中长期煤炭先进产能释放、煤炭运输工作。预计在增产保供政策推动下，主产地煤炭供应水平将稳步提升。但需要时刻关注疫情形势变动情况，倘若主产地疫情形势恢复缓慢，那么短期内煤炭产量提升进程将较为缓慢。

港口方面来看，目前，北方港口库存降至1800万吨左右较低水平，而近期港口调入情况已稍有恢复，后期需重点关注煤炭铁路调运恢复情况。

● 下游需求方面

一是，未来10天，我国大部地区气温较常年同期偏高1-2℃，其中华北北部、江南等地气温偏高3-4℃，电厂日耗偏低背景下，下游采购节奏或趋缓。

二是，“金九银十”过后，钢铁、水泥等工业企业开工情况将有所转弱，据不完全统计，继10月中旬湖南、黑龙江等地水泥企业开始错峰生产后，11月1日起，宁夏、新疆等地水泥企业也开始执行错峰生产计划，且部分地区错峰时间较去年同期有所延长，随着采暖季到来，预计会有更多地区的工业企业进行错峰生产，工业用电需求或将偏弱运行。

三是，近期，国内疫情多点散发，形势严峻，涉疫地区部分经济活动受阻，按照我国现行的“动态清零”疫情防控政策，预计短期内，疫情所带来的影响将持续存在，且疫情将成为影响下游用煤需求的重要变量之一。

● 后市研判

虽然目前港口库存偏低，但下游在“买涨不买跌”心态影响下，采购需求持续偏弱，煤价延续下跌态势。经过前文分析可知，后期供应端与需求端都将面临一定不确定性，但考虑到短期内疫情防控措施仍将较为严格，预计在下游采暖需求未有明显增加前，煤价支撑将持续偏弱。