多因素干扰下 煤市走向成谜

● 产地供应方面：

(1)疫情对供应的影响有望弱化。随着疫情形势好转，主产地多数煤矿逐步恢复产、销活动，上周末，鄂尔多斯公路日销量已恢复至150万吨/天中等偏上水平。9月中、下旬，疫情对主产地煤矿产、销的影响有望逐步弱化。

(2)安监对供应的影响不容小觑。今年以来，国家及地方政府积极推进煤炭增产保供工作，而煤矿在高开工状态下面临的安全风险往往较高。8月份，山西朔州、晋中、长治等地多家煤矿因事故停产整顿，9月份以来，主产地煤矿安全形势亦较为严峻，1日，山西煤炭运销集团阳城西河煤业有限公司发生一起死亡2人的安全事故。2日，山西省忻州市代县精诚矿业有限责任公司发生滑塌事故，经初步核实，有3名人员失联，目前救援仍在进行中。加之二十大将于10月份召开，为坚决防范遏制各类煤矿事故发生，预计9月中、下旬，主产地煤矿安监力度将持续较大，其对煤炭供应的影响或将持续存在。

● 下游需求方面：

(1)民用电来看。9月中、下旬，随着气温回落，居民用电需求将季节性下降。

(2)工业用电来看。后期来看，随着国内水泥、钢铁等行业企业错峰停产结束，工业企业或将迎来传统旺季，用煤需求有望增加。但需要注意到，近期，国内单日新增本土病例仍保持在300例以上，新增无症状感染者亦在1000例以上，预计9月中、下旬，疫情对宏观经济的影响仍将较为明显，非电行业补库强度及持续性或弱于往年。

● 综合来看：一方面，虽然后期疫情对供应的影响有望弱化，但至少在二十大前，安监对供应的影响不容小觑，主产地煤矿产能释放将持续受限;另一方面，居民用电需求将季节性下降，同时，受疫情等因素影响，部分地区工业企业开工情况或不容乐观，非电终端采购需求或难有明显增加。预计9月中、下旬，在供应端确定性收缩预期下，煤价走向将主要取决于工业用电需求恢复情况，需持续关注。