迎峰度夏来临，煤价如何表现?

近期，产地发运相对正常，港口调入量维持高位，环渤海港口煤炭库存不断攀升，场地紧张，疏港压力增加。下游日耗处于恢复阶段，在长协提高兑现率情况下，市场煤采购积极性不高，市场成交较少。在下游高日耗迟迟未兑现以及港口库存高位压力下，上周后期市场情绪开始转弱，贸易商出货意愿增强，价格可议区间加大，价格重心下移。

在市场情绪延续弱势，价格下行预期下，终端推迟采购，观望市场，虽部分贸易商出货意愿增强，叠加曹妃甸等部分港口已通知疏港，港口调出量有所回升，但整体依旧调入高于调出，港口库存持续向上累积，场存压力进一步增加。截至6月21日，北方九港库存2470万吨，同比增加274万吨，处于近年同期高位水平。

同时，下游库存处于高位。进入6月份，下游日耗震荡回升，但仍明显低于去年同期水平。沿海终端库存保持上涨，处于近两年同期高位水平，目前库存可用天数在17天左右。

随着高温天气来袭，用煤用电进入高峰期，终端需求随着迎峰度夏的开启将继续释放，后市需求对煤价仍有支撑。

一是，工业用电还待释放。受疫情及经济下行压力影响，工业用电低迷，尽管6月初上海正式复产，但华东地区工业用电全面复苏仍需时日，工业用电还待释放，预计下月开始工业用电将进一步提升。

二是，南方地区气温回升，高温天气将持续一个多月，电厂日耗将保持在相对高位。

三是，电厂需要改善存煤结构，增加中高卡动力煤采购。预计随着市场情绪修复以及库存消耗，终端用户采购需求再次释放。

随着日耗季节性回升，部分电厂补库需求仍将有所释放，带动市场交易活跃度的提升。同时，主产区价格短期将维持高位，受成本支撑，港口价格难以大幅下调。但受经济及天气等因素影响，预计下游日耗难有超预期表现，大概率保持偏弱态势。在长协煤保障下，下游对市场煤的采购需求仍难以明显释放，电力用户在长协保障下整体库存将保持高位。迎峰度夏期间，煤价将难以持续走强，预计保持震荡回落态势。