内卷的光伏，造就了出色的外延能力

光伏行业，是出了名的内卷。

但是，事物总有两面性，正是残酷的“内卷”，让光伏企业的危机感比较强，战略上嗅觉灵敏，战术上积极应对，锻造了很强的外延能力。

光伏行业拥有广阔的外延，尤其是在“碳中和”背景下，对于具有优秀“外延”能力的企业而言，“内卷”只会影响短期盈利能力，不会影响长期核心竞争力。

这是一个很有意思的观察角度，从中我们可以窥见企业战略决断和战略执行的底层能力，从资本的角度而言，也是洞察企业价值的一个重要维度。

我们先看看部分光伏企业的外延表现，个别堪称二次创业，甚至三次创业，真是各领风骚。

隆基

隆基是硅片业务起家，后来介入电池及组件领域，尤其是组件业务。如今组件业务已经全球第一，2020年市场份额约19%。2021年上半年，组件业务收入占比已达67%。硅片业务是2B，主要面对少数核心企业客户。而组件业务是面向终端市场，需要建立市场认可的品牌知名度，海外组件业务还需要建立全球化的销售网络。硅片业务和组件业务，是完全不同的商业模式，需要不同的资源禀赋。

今年，隆基还高调介入氢能领域，成立隆基氢能，在“光伏+储能”领域另辟蹊径，探索“绿电+绿氢”模式，致力于成为全球领先的大型绿氢装备技术公司，近日首台碱性水电解槽成功下线，单台制氢能力超1000Nm³/h。氢能跟光伏属于完全不同的领域，这算是隆基又一次创业了。

阳光电源

阳光电源则是逆变器起家，后来介入下游电站投资开发，这个更像是产业发展特定阶段的被动行为，但阳光电源做得比较出色。截至2021年6月，阳光电源在全球累计开发建设光伏、风电项目超过18GW，2021年上半年电站投资开发收入占比达32.75%。

基于光伏行业的渠道优势，阳光电源还介入储能领域，而这个更像是迎合产业发展规律的主动行为，实现“光伏+储能”。2021年上半年，储能业务收入占比已达11.2%，市场排名位居行业前列。

天合

天合作为传统光伏组件巨头，2016年开始介入分布式光伏业务，成立了江苏天合智慧分布式能源有限公司，走向C端，致力于打造智慧分布式能源第一品牌，率先提出原装理念并制定原装标准，推出了“天合富家”户用光伏系统和“天合蓝天”工商业光伏系统两大品牌，分别对应户用和工商业两个终端市场。

今年，在“整县推进”的政策东风下，天合分布式业务依托先发优势，增长迅速，上半年出货量超过500MW，累计装机达18万套，其中户用光伏同比增长超过300%。此外，天合蓝天还推出BIPV产品“天能瓦”，推动“光伏+建筑”，布局光伏建筑一体化新赛道。

阿特斯

阿特斯同样是传统光伏组件巨头，但跟隆基、天合、晶澳、晶科等有所不同，阿特斯在海外拥有强大的光伏电站业务，遍布六大洲。截至2021年6月底，阿特斯全球累计开发、融资、建设、运营、并网的光伏电站总量超过6.1GW，全球太阳能电站项目储备总量约22GW。

依托光伏电站业务的强大渠道资源，阿特斯顺势布局储能业务，并于2021年6月成立阿特斯储能科技公司。截至2021年6月底，阿特斯全球储能项目储备总量约19.2GWh，其中在建储能项目1.5GWh，位居全球前列。

这几家光伏巨头，只是光伏“外延”的典型代表，外延业务一不小心就是行业领先甚至全球第一了。

这些光伏企业的“外延”壮举，往往并非简单的上下游一体化，更多是超脱于原有的业务范畴，比如从2B(制造端)到2C(终端客户)，或者从大C到小C，甚至是“光伏+”的相关跨界，比如“光伏+储能”、“光伏+氢能”甚至“光伏+建筑”，这些都需要跟以往完全不同的团队背景和资源禀赋，甚至构建全新的业务生态，堪称二次创业甚至三次创业。

在光伏“内卷”的环境下，拥有良好“外延”特质的企业，受到的冲击相对较小，也反映了较强的战略决断力和战术执行力，在资本市场的表现也更加从容，并成为估值高低的一个重要分水岭。